短期内玉米宽幅震荡 关注进口政策变化

　　近期玉米市场依然处于政策市场，虽然港口和产地上量较多，但是价格相对坚挺，玉米价格在政策托底和需求弱势之间博弈，价格震荡为主。

　　进入4月份，距离春播越来越近，对于玉米价格走势，一方面考虑到政策端对于农户种植收益预期的保护，价格底部有强支撑;另一方面，考虑到生猪去产能的趋势，需求端还是偏弱为主;另外，替代品方面，目前饲料企业糙米、大麦、高粱等库存还是比较充足，用到二季度末问题不大，而且替代品价格优势明显，后期重点关注进口政策的松紧。如果进口政策依然收紧，进口受到限制，国内玉米价格还是比较坚挺，底部有强支撑;如果进口政策继续放开，那么不利于国内价格的稳定，未来的大方向还是下行为主。

　　港口库存增加，盘面仓单压力较大

　　最新数据显示，截止到4月7日，鲅鱼圈玉米库存149万吨，锦州港141万吨，两个港口库存相比前段时间有明显累库，接近历史均值状态。集港量看，日集港量处于历史高位，未来库存还会继续增加。从仓单角度看，4月份又开始了新一轮仓单注册，当前的期货价格相比现货价格还是偏高，去掉交割成本外，还是有一些交割利润，一些有套保需求的现货企业会考虑仓单注册，这对于盘面来说是一种压制。

　　需求端预期比较悲观，玉米消费量有限

　　玉米需求端主要看深加工消费和饲料养殖消费，深加工消费整体比较稳定，基本变化不大;对于饲料养殖消费，生猪是最大的消费量，不过从生猪的周期和未来的预期看，能繁母猪存栏安全值已经下降到4000万头以下，大方向依然以去产能为主。另外，当前非洲猪瘟疫情依然存在，生猪存栏处于低位，即使有二次育肥和压栏，对于玉米消费的提振还是比较有限。综合看，对于玉米的需求维持偏弱看待，平衡表中调低年度玉米消费量，同比跌幅大概在10%。

　　供需双强，进口政策决定价格方向

　　从供需角度看，供给端，产量增加;需求端，生猪面临去产能;整体供需平衡表还有缺口1000-2000万吨。如果算上正常的替代品供应，玉米将结余1000-2000万吨。从这个角度看，未来玉米价格大概率将偏弱。

　　但是进口政策存在不确定性，前段时间市场传闻玉米粉政策要收紧，而且要限制玉米进口。进口玉米粉收紧已经确定属实，但对于进口玉米限制入关目前尚需核实，不过市场价格已经开始反应，消息出来后，玉米现货价格和期货价格均出现上涨。综合看，中远期的玉米价格将取决于进口政策的放开程度。（来源：粮湖传说）