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菜粕 重点关注旺季需求

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发表于 2024-4-18 15:59:47 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  近期,美国农业部4月份供需报告上调全球2023/2024年度油菜籽产量预估值至历史次高水平。截至4月5日,加拿大谷物协会公布的油菜籽商业库存为143.3万吨,虽然环比小幅回落,但仍远高于去年同期的109.1万吨。在产量和库存压力影响下,ICE菜籽价格明显承压。此外,美豆期价持续弱势运行也给ICE油菜籽价格带来了压力。目前市场较为关注本月下旬加拿大统计局即将发布的新季油菜籽播种意向报告,随着加拿大春播开启,天气变化引发市场关注。此外,欧盟油菜籽种植面积和产量预估分别下调1.17%和2.6%,澳大利亚油菜籽播种面积可能同比减少4%—20%,澳大利亚国内机构将新季油菜籽产量预估下调至460万—500万吨,这些潜在利多因素制约ICE油菜籽价格的下行空间,预计ICE油菜籽价格将在区间内振荡运行。
  预计4月份国内油菜籽到港45万吨,5月到港58万吨,6—7月菜籽月均到港预估为50万吨。现阶段国内对加拿大油菜籽的买船到7月份。近期进口菜籽压榨利润改善,呈现由负转正的趋势,截至4月16日,进口加拿大油菜籽盘面压榨利润从3月下旬的-155元/吨回升至59元/吨,未来需密切关注国内新增进口菜籽采购。菜粕进口方面,4月份已进口10万吨颗粒菜粕,预计5—7月份月均进口20万吨左右,2024年上半年颗粒菜粕进口量有望超过去年同期。
  油厂开工率低位回升,菜粕库存处于5年低位。相关数据显示,截至4月12日当周,国内压榨厂油菜籽库存环比回升11.75万吨,至39.5万吨,目前油厂菜籽库存超过去年同期,油厂菜籽入库量为近4年同期高位。随着进口菜籽预估到港量的增加,国内油厂断籽停机的局面将明显改善。截至2024年第15周,油厂开工率自低位(18.9%)回升至22%,目前仍处于缓慢修复阶段。从2024年第6周开始,油厂周度压榨量持续低于去年同期。截至2024年第15周,油厂油菜籽压榨量7.75万吨,同比依然偏低2.2万吨。随着油厂开工率的稳步提高,市场也将重点关注菜籽压榨量提升能否消化库存增长的压力。
  现阶段南方部分地区油厂还有菜粕限量提货的情况,主要是因为前期加拿大菜籽发船偏慢,导致进口菜籽船货延期到港,油厂停机情况较为普遍,油厂菜粕库存处于近5年同期最低水平。未来随着多数油厂开机率的回升,菜粕产量将明显增加,菜粕提货也将更加顺畅。油厂菜粕库存数据的变化不仅反映油厂开工节奏,更能反映下游市场需求的承接情况。目前看,5月份菜粕以贸易商接货为主,饲料厂随用随采,心态相对谨慎,6—9月份菜粕销售进度将明显受到下游接货意愿低的影响。这也意味着如果贸易商建库积极性不高,在饲料企业采购心态难以改善的背景下,随着油厂开工率的回升,油厂菜粕库存可能自5年低位回升。
  水产养殖需求陆续启动,关注饲料企业备货情况。进入4月份,国内水产养殖需求陆续启动,但由于气温尚不稳定,水产投苗未见大规模增加。同时由于水产养殖效益不佳,前期存塘量较大也制约了下游养殖户的投苗积极性。此外,还受到饲料企业对养殖户的资金支持力度降低等不利因素的影响。从此前调研情况看,广西地区整体水产料需求下降20%左右,其中普水料用量下降超10%,特水料下降10%左右。预计五一过后随着水温的稳定,水产投苗力度将明显加大。目前,华南部分地区饲料企业菜粕库存可用5—10天,随着水产养殖需求旺季的到来,菜粕需求有望明显好转,关注饲料企业的备货需求对菜粕消费的拉动。
  豆粕和菜粕价差修复,菜粕替代需求下降。由于此前豆粕和菜粕的价差维持在800元/吨以上的高位,一度引发市场对菜粕替代消费的预期。4月份以来,豆粕和菜粕的价差明显收窄,两广和江苏地区的豆菜粕价差收窄至500—700元/吨,基本回归正常水平,这说明当下菜粕对豆粕的替代性价比明显下降。从猪料来看,大型饲料集团的外销猪料基本不添加菜粕,自用料部分根据菜粕性价比进行调整,菜粕添加比例一般为5%—6%,最高达到7%。禽料中菜粕添加比例为8%—9%。水产料菜粕添加比例在15%—20%。一般菜粕和葵粕的价差在250元/吨以上时,会触发葵粕对菜粕的替代,但以禽料添加为主。在菜粕替代消费预期下降背景下,市场关注点集中在水产养殖消费旺季的到来能否持续提振菜粕需求。
  总体看,菜系市场整体呈内强外弱格局。国际市场将围绕各国产量预期变化、出口节奏、汇率、基金持仓等进行波动。国内随着国产菜籽收获和进口菜籽到港的增加,在供应预期转向宽松背景下,水产养殖需求旺季能否承接供应压力是市场关注的重点,这也将继续影响菜粕价格走势。(来源:期货日报)

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