2024年上半年白糖市场年度报告

据医械多多数据测算：2024年上半年白糖市场震荡行情比较明显，价格波动区间远小于2023年上半年价格波动区间，截至目前为止，国内白糖指数为6467.96，与年初相比跌89.29，幅度在-1.36%。各区域价格最高、低价差集中在240-350元/吨。

第一季度市场区间震荡为主。1月份元旦结束后市场逐渐迎来春节前备货阶段，贸易商补货操作增多，加之现货库存压力较小，制糖企业报价相对坚挺，同时配额内外巴西糖成本上涨，现货市场上调明显；国内2023/24榨季生产情况北方甜菜糖生产马上结束，南方甘蔗糖处于压榨高峰期。国际市场上三大主产国糖产量预期供应偏少，叠加大宗商品市场整体回升，ICE原糖期货反弹上涨月内涨幅逼近10%。反观2月白糖市场逐渐走下坡路，临近春节白糖现货市场交易进入尾声，节后白糖市场进入消费淡季，期现两市价格不断走弱，贸易商及终端采购刚需为主，以销定采，白糖市场交投气氛降温。国际市场ICE原糖仍受三大主产国糖产量预期评估影响较大，印度、泰国减产不及预期，加之巴西主产区降雨情况有所改善等因素拖累ICE原糖价格，2月ICE原糖价格下调。国内期货受外盘走弱以及国内淡季影响，郑糖下跌。3月国内期货市场不断走弱，缺乏自身驱动力，3月中旬上涨阶段多跟随外围市场上行。白糖价格上涨支撑更多在于国际糖价的传导机制，加之国内白糖工业库存处于近几年低位支撑期现两市，期货市场多头情绪明显增多，现货市场糖企报价连续多日上调。3月下旬国际市场巴西迎来降雨叠加前期北半球减产不足，原糖期货压力渐增。加之进口食糖涨幅较大，期货市场上方压力增加。

第二季度市场逐渐走弱。4月国内白糖期货市场资金陆续从近月向远月转移，实现主力合约更迭；白糖期货市场缺乏自身驱动，走势受外盘影响明显跟随原糖运行。现货市场降温，下游采购少量刚需为主以销定采，交投气氛一般，成交价下滑。此外海关对糖浆和含糖预拌粉进口进行一定规范，但国内配额外进口利润窗口打开，提振有限。5月国内白糖市场受产销数据利好影响，糖企报价上调挺价意愿较足，市场交投气氛升温。随着利好情绪逐渐消化支撑减弱，叠加外盘走低，国内白糖期货跌破6200位置，现货市场连续下调，叠加进口利润持续正向打开，白糖市场看空情绪增多，成交不温不火，终端采购随采随用为主。6月初巴西天气干旱发酵短期助力原糖反弹，随着消息消化，全球糖市供应过剩预期再度升温，6月中下旬郑糖打破震荡局面跌幅较大，国内白糖期货回归基本面主导。反观基本面上低位库存底部支撑却叠加也利好驱动暂未出现，整体相对平静。

2024年上半年白糖价格波幅较去年明显缩窄，波动区间3.30%-6.63%；上半年价格最低价为乌鲁木齐地区6150元/吨，与乌鲁木齐上半年最高价6500元/吨相差350元/吨，幅度5.69%；最高价为长春地区7150元/吨，与长春上半年最低价6810元/吨相差340元/吨，幅度4.99%。

国际市场三大主产国后期走向：巴西2024/25榨季初天气相对干燥，甘蔗提前压榨，甘蔗压榨量及糖产均高于去年同期水平。而进入5 月巴西中南部连续两期双周报产量不及预期，主要是受甘蔗制糖比低于市场预期。后期观察制糖比调整情况，若制糖比维持现状，巴西产量或低于预期。印度方面政府提高新榨季甘蔗最低收购价提振蔗农种植积极性，但与此同时印度继续推行乙醇E20目标，叠加印度糖消费量较高，因素印度食糖出口的可能性不大。泰国方面，2023/24榨季泰国基准甘蔗价格在1420泰铢/吨创历史新高，受此影响2024/25榨季农民在三大经济作物中更偏向选择甘蔗作物，甘蔗种植面积明显提高。整体来看全国食糖供应过剩格局预期不减，但同时存在不确定因素较多，后续观察各主产国天气变量。

国内方面：截至5月底，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。2024/25榨季广西大部蔗区水热条件有利于甘蔗生长，云南强降雨过程有利于土壤增墒、缓解前期干旱，内蒙古、新疆甜菜总体长势良好，但近期主产区降雨过多，广西大部分甘蔗种植区受灾，增加病虫害的风险。除此之外进口方面受内外价差缩窄影响，配额外进口利润正向打开，叠加竞争糖源出现，白糖三季度进口糖源预期增加。需求端2023年受经济恢复预期，白糖消费呈现显著的季节性，以及传统节日对糖需求提振，而进入2024年，在刚刚过去的端午节并未对糖需求呈现显著的增长，取之代替的是适当性采购提振效果大打折扣。目前白糖市场利空因素尽出，当前价格较2023/24榨季初大幅下滑，后期续跌性不强，但市场情绪仍偏弱，预期2024年下半年国内白糖市场或继续震荡。

据糖协统计，截至5月底2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。

2024年1-5月累计生产食糖676.81万吨，同比增长104.81万吨，涨幅18.32%；2023/24榨季累计生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。

2024年1-5月累计销售食糖489.46万吨，同比增加14.46万吨，涨幅3.04%；2023/24榨季累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，增幅5.46%。

国统局数据显示，2024年1-5月成品糖产量累计855.9万吨，同比15.1%；其中1-4月月产量均高于去年同期水平。

注：1.从2011年起，规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元。

2.成品糖1997年及以前名称为糖，产量包括土糖，1998-2004年名称为机制糖。

海关数据显示，2024年1-5月中国食糖进口总量127.44万吨，同比去年105.69万吨增长21.75万吨，幅度20.58%。具体来看1月和2月食糖进口量增幅较大，而3月份食糖进口量下滑明显其中进口大部分是砂糖，创近十年低位。随后4月5月进口量仍维持低位。

海关数据显示，2024年1-5月月出口量均低于去年同期水平，其中1-5月中国食糖出口总量4.72万吨，同比去年7.75万吨减少3.04万吨，幅度-39.18%。

海关数据显示，2024年1-5月砂糖进口量较去年下滑明显，累计进口砂糖10.45万吨，同比2023年1-5月27.92万吨减少17.47万吨，跌幅62.58%。但今年月均价均高于去年同期水平，其中2月月均价最高753.13美元/吨。

分进口来源国来看：2024年1-5月中国砂糖进口国前三的是韩国、泰国和巴西。其中中国进口韩国砂糖4.70万吨，占总进口量的47%；进口泰国砂糖2.3万吨，占总进口量的23%；进口巴西砂糖1.35万吨，占总进口量的13%。

海关数据显示，2024年1-5月累计进口绵白糖540吨，均来自沙特阿拉伯。今年绵白糖进口量大大减少，且仅2月有进口量其余月份均无进口。

2024年上半年配额外进口巴西成本呈现先涨后跌趋势，其中第一季度进口成本维持在7000-8000元/吨维持波动，而进入第二季度配额外进口成本不断走弱，跌至6500元/吨一带。而配额外进口巴西利润第一季度利润倒挂，二季度后配额外利润窗口正向打开，持续至今。