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此前市场认为7-8月份，玉米不会有太大的行情，震荡观点是主流，但到目前盘面已经跌了200多点了，市场无视利多因素，利空因素一而再再而三的发酵，美玉米跌了连盘玉米跟着跌，大宗商品跌了连盘玉米跟着跌，上证指数跌了连盘玉米跟着跌，日本股市跌了连盘玉米也要跟着跌，这轮下跌，宏观因素对玉米盘面的影响脱不了关系，但连盘玉米走势在农产品里都是相对弱的，这就离不开基本面的原因。 玉米基本面的利空可以概括为三个方面，一是弱现实。目前东北贸易库存、东北深加工企业玉米库存、华北深加工企业玉米库存、北港四方玉米库存以及广东港全部谷物库存均高于去年同期，贸易环节因对后市悲观为减少亏损，走货积极，部分大型贸易集团暂停收购。在贸易环节愿意卖货，而需求端不愿意采购，且玉米库存高于去年同期的情况下，玉米阶段性供应宽松，盘面仓单处于历史第二高附近，均施压盘面。 二是弱预期。新季玉米将要丰产上市，湖北地区新季玉米已经开始上市供应，丰产叠加低成本，让市场对新一年度玉米价格预期下移，且进口储备玉米仍有较高库存，超期稻谷仍未开始投放，政策性粮源压力仍待释放，若投放压力后移，亦有拉长下行周期的利空影响。 三是盘面仍有下跌空间。下方的支撑就来自于新季玉米的种植成本，按照市场估算，新一季玉米种植成本同比下移300元/吨左右，折合锦州港平舱价约2200元/吨，目前连盘玉米最低合约对01合约，距离种植成本仍有一定的距离。因而玉米在弱现实弱预期以及仍有下跌空间的三者共同推动下，走势较农产品其他品种显得更弱一点，但这种情况或许快要迎来反转了。 在经济衰退预期的影响下，近日玉米盘面加速向新季玉米种植成本线靠近，这个成本线是市场情绪端的一个强支撑点，不是说成本线不能破，比如当前年度，玉米价格长时间在种植成本线之下，但是在新季玉米产量等行情尚不明朗的时候，新季种植成本线对盘面情绪端的支撑预计是比较强的。 首先是政策层面。最近跌跌不休的玉米行情下，市场传闻称进口储备玉米将停拍，超期稻谷也没有要投放的相关消息，近期小麦又新增了增储库点，在保护农民利益的导向下，成本线附近政策的支持力度会增加。 第二是时间点上。新季玉米尚未到定产收割的阶段，目前市场调研团队反馈，东北部分地区上市延期预期较强，再加上进口贸易环节加速走货，不排除新陈交接之际出现玉米供应偏紧的利多题材，在这样的预期下，盘面11合约在8月份这个时间点下破种植成本线的预期就大幅减弱了，当然，除非又有政策粮要投放供应市场。 第三是农户端和贸易端。如果在新季玉米上市前，或者是在新季玉米刚一上市的阶段，玉米价格就在成本线附近，那么农户售粮的积极性也将大受打击，市场经济形势不好，手里这点粮刚上市就亏钱，谁还愿意当下卖粮，而贸易环节经历了四年的收购亏损，行为更加谨慎，在悲观预期下，采购意愿亦将低迷。我们可以想象一下，在新粮上市初期，如果价格在成本线附近，甚至是亏钱的，那么市场供应会阶段性的收紧，农户不愿意卖，贸易商不愿意买，企业还有日常加工需求，进而利多价格，如果政策粮在这个阶段投放供应，将进一步打压价格，所以政策粮在新粮上市阶段或者说是在农户亏损售粮阶段投放的可能性很小，不排除继续出台增储政策，因而新季玉米上市前，盘面在新季玉米种植成本线附近支撑仍较强。 中长线来看，玉米市场仍不乐观，当前年度的市场，供应端的利空仅兑现了丰产、进口巴西玉米、进口高粱大麦的压力，而小麦替代压力、进口储备玉米、超期稻谷压力并未兑现，且其中进口储备玉米和超期稻谷的压力进一步后移，压制中长线玉米价格。但在新季玉米大量收割上市之前，盘面在新季玉米种植成本附近仍有较强支撑，在盘面向种植成本靠近的过程中，下跌的阻力也将越来越大，建议关注新季合约种植成本线附近的短多机会。在宏观衰退预期下，建议玉米以节奏性短多为主，不建议长期持有多单，关注宏观情绪影响。（来源：网易）
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发表于 2024-8-9 15:35:22
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