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8月份玉米市场仍在悲观情绪中震荡走弱，现货价格持续偏弱运行，连盘玉米短暂反弹后再次下探，美玉米亦在震荡中下破，而农产品板块已经跌到2021年以来新低水平，中长线玉米偏弱的价格预期仍持续压制着玉米市场看涨信心，但短节奏的反弹仍有机会，我们来简单翻一翻下一轮反弹可能的动力来源。 1、宏观情绪阶段性好转 8月5日附近的玉米快速下探，离不开宏观情绪悲观的拖累，当日日经225指数(日本股市)跌幅超10%，国际股市亦是绿油油的一片，但到了8月13日，日经225指数收盘价已经回升超过了8月5日跳空大跌前一交易日的收盘价，市场宏观情绪短期是有好转的。大宗商品角度来看，近一周文华商品指数也在低位窄幅震荡，农产品板块走势相对偏弱，再度跌破了年内前低，但近段时间的玉米盘面走势开始强于文华农产品指数，不再是领跌的品种，这一点又离不开基本面的支撑。 2、新作种植成本支撑价格 以目前玉米盘面来看下方最近的一个支撑就来自于新作种植成本了，按照东北玉米种植成本折合锦州港平舱价约2200元/吨，各地数据会有差异，我们选取相对玉米产量较大地区的来测算的种植成本，且整数位置对盘面而言亦是个天然的支撑位。玉米东北玉米一上市便跌破成本的可能性并不大，因而在玉米上市前，新作成本线对价格的支撑较强，尤其是对连盘近月合约的支撑更强，且东北最新上市的玉米来自辽宁黑山地区，往年东北新作上市的“第一枪”都来自于黑山地区，而黑山玉米种植成本在东北处于相对偏高位置，若黑山新季玉米开秤价格明显高于盘面近月合约价格，亦对盘面存一定幅度的反弹提振。 3、供应阶段性偏紧可能性 8月份某家大型粮食贸易集团开始停收，进一步加剧了市场的悲观情绪，而且目前玉米深加工企业加工亏损幅度也在扩大，导致需求企业也有停收情况，贸易环节在悲观情绪下也在加速出库以减少亏损幅度，而且从目前的产区玉米库存水平上看，东北、华北深加工企业玉米库存以及南北港口谷物库存均高于去年同期，因而市场去库意愿近期明显增加，钢联数据显示最近市场各类库存周比亦呈现去化趋势。黎明前最是黑暗，悲观中又酝酿着怎样的机会，一致性悲观预期下库存去化若过于顺利，若再遇到新作上市延期，而小麦饲用替代优势已不再，阶段性供应恐有偏紧可能性，进而带来一轮反弹机会。 虽说熊市不言底，但震荡下行的过程中又不乏反弹行情，8月第二周连盘的短暂反弹，笔者更倾向于是超跌反弹的体现，基本面因素贡献相对偏低，但随着盘面价格向玉米新作种植成本线靠近，基本面的支撑预计将有所体现，因而可以关注节奏性的反弹机会。（来源：粮油市场报）
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发表于 2024-8-15 16:18:39
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