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玉米远月合约缺乏反弹动能

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发表于 2024-8-16 16:03:03 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  上周玉米期货2409合约创近4年新低2250元/吨后,底部略有反弹,随即再次进入连跌之中。距离新粮上市还有一个半月,玉米期货行情又会如何演绎?
  针对今年表现羸弱的玉米行情,中信建投期货玉米分析师汤选澎认为,市场主体预期走弱,玉米期货仓单处于近5年次高水平,体现出供需矛盾加剧。
  “基本面上,东北港口和华南港口均表现为购销清淡、下游刚需补库为主的局面,虽然部分企业进行卖出套保操作锁定利润,但是现货购销乏力导致出货缓慢,从而形成了这种连续下跌的局面。上周盘面获得支撑,其估值和本年度调节性收购价格保持一致,一定程度上反映了政策面对玉米价格的托底效应。”汤选澎称。
  徽商期货农产品分析师刘冰欣提到,虽然今年玉米进口量同比减少,但是替代谷物进口量大增,本年度国内玉米饲料基本面由供需平衡转为供给充足并出现结余,往年8月玉米青黄不接、价格翘尾的预期落空。另外,今年国内新季小麦丰收,下游饲料企业基本没有缺粮担忧。
  新粮方面,汤选澎告诉记者,目前市场焦点在华北和东北的新粮上市延迟和减产预期上。7—8月之间,河南、山东等地旱涝急转,部分区域的玉米植株根系泡水后遭遇阴雨寡照天气,这种情况容易造成玉米籽粒数量减少,进而导致减产。在东北区域,黑龙江东部也在玉米拔节期遭遇连续降雨,造成根系发育不良、植株矮小的情况,另外,在8月授粉期,该区域存在连续阴雨天气,造成植株生长期延长且授粉不佳的局面。如果在9—10月新陈粮交替的青黄不接期供应不及时,将拉动区域价格的上行。
  “除产量影响外,国内新季玉米种植成本有所下降,市场对新季玉米开秤价格普遍看低。”刘冰欣称,目前预计今年产区潮粮玉米开秤价格为1700元/吨,折合14个水干粮大约在2129元/吨,加上拉到锦州港或者鲅鱼圈的运费150~180元/吨之后为2280~2300元/吨,所以2250元/吨比较接近交割成本。一旦到了9月新粮开秤,中储粮进场收购稳价,则2411合约企稳可期。目前来看,2411合约底部空间已然有限,但反弹空间亦难以看高。
  站在陈粮与新粮转换的时间节点,国联期货研究所农产品事业部徐远帆认为,对陈粮而言,8月渠道库存压力仍存,盘面难以继续反弹,然而,小麦增储稳定麦价,小麦替代影响减弱,陈粮库存得以逐渐下降,陈粮现货价格继续下跌空间有限。对新粮而言,产量整体稳定叠加种植成本大幅下降,使得市场对新作价格中枢预期下移。2024/2025年度在国内外玉米供需结构呈现相对宽松格局下,预计大连玉米期货价格重心将延续下移趋势,但考虑到玉米期价已大幅回落,叠加2024年新粮种植成本折算到港2100~2200元/吨的支撑以及宏观存在复苏的可能,新年度大连玉米盘面区间上沿参考2400元/吨,下沿参考2100元/吨。
  刘冰欣表示,目前持粮主体出货情绪较强,下游饲料及养殖采购意愿并不高,市场短期供应增加、需求减少,现货玉米价格预计继续维持底部震荡。目前市场上余粮供应较为充裕,南港、北港去库速度较慢,叠加替代品多样化,以及需求不足,市场短期内依然会呈现供强需弱、期现货价格承压的格局。今年二季度以来的产销区倒挂现象,目前虽有部分修复,但近期山东企业的快速跟跌,也降低了后续东北粮入关的可能性。后续若玉米产区天气状况良好,在新季度丰产无法证伪的前提下,远月合约缺乏反弹动能,2411合约和2501合约虽然均对标新粮供应,但2501合约明显有年前卖粮小高峰预期,而2411合约若有政策支撑,则有望探底回升,可关注买2411合约卖2501的正套操作机会。(来源:期货日报)

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