杨德龙：期待出台更多行业支持性政策

近期市场呈现出缩量震荡调整的走势，多数板块在近期表现不佳，只有低估值高股息板块表现相对强势，特别是银行股近期创出新高。当然低估值高股息板块的上涨一定程度上也代表了当前市场的风险偏好比较低，投资者更看重低估值以及高分红率，而对于成长性的股票看得比较淡。最近高股息板块的上涨也累积了一定的获利盘，所以导致部分高股息板块出现了回调。但是在市场整体处于缩量震荡整理的过程中，低估值高股息板块依然有较大的相对收益。从去年市场下跌的时候，我就强调防御性的板块有两个，一个是低估值高股息板块，一个是黄金板块，现在来看以防御为主的这种投资策略，目前来看是比较有效的。而进攻性的策略出现了较大幅度的这种调整，市场信心不足，对于未来成长的预期下降，这些是市场缩量震荡的原因。

最近白酒板块也出现了较大幅度的震荡调整，白酒在消费板块里面是业绩增长较为稳定并且品牌价值较高的板块，但是杀估值成为板块回调的一个原因，消费降级的影响对于中高端白酒会有一定的估值压力。居民收入下降，以及对于未来收入增长预期的悲观，导致高端消费品普遍出现了估值的下行。从短期来看，消费增长放缓依然是较为难改变的，需要下大功夫来提高就业率，提高居民的收入水平，创造更多的就业机会，才能够彻底扭转消费低迷的走势。在财政政策方面要持续发力，更加给力，支持民营经济发展。民营企业创造了70%~80%的就业机会，如果民营经济能够活跃起来，就业率就会回升，从而有利于提升消费。从长期来看，品牌白酒依然是盈利能力较强，而且具有品牌价值的公司，在股价大幅下跌之后，估值水平已经跌到了历史平均估值之下，甚至接近历史最低估值附近，具备了一定的布局机会。