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核心观点：中性 乌克兰农业部称,截至8月28日,2024/25年度乌克兰谷物出口量接近674.6万吨,比去年同期的415.7万吨高出62.3%。其中玉米出口量224.1万吨,去年同期191.6万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水偏多。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大。巴西23/24年度一茬玉米收获率100%，二茬玉米收获率97.9%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至8月30日，美国玉米优良率为65%，上周为67%，去年同期为56%。 上周全国玉米市场价格小幅上涨，周均价 2340 元/吨，环比上涨7元/吨。上周东北地区部分企业小幅提价促收，且随着价格逐渐跌破仓储成本，持粮主体出货意愿下降，周内报价偏强。华北地区受持续阴雨天气影响，深加工门前到货量维持低位，价格偏强运行。但随着天气好转，供应量增加，企业继续压价收购。销区玉米市场价格东涨西稳，沿海港口受期货持续上涨以及谷物进口收紧利好消息的提振，价格连日上涨。西部地区购销较为平淡。 上周猪价弱势下行。供应端，养殖户大猪出栏增加，二次育肥出猪积极性提升;规模场中上旬月度计划完成偏慢，下旬多控重增量，出栏节奏加快，综合带动周内生猪出栏体重继续小涨;需求端，厂家开工涨多跌少，幅度都不大，整体较上周小幅提高。冻品库存仍处于积极消化阶段，但肉价持续走低，下游贸易商拿货积极性不高，屠宰厂冻品出库速度放缓。预计下周市场或供给增幅有限，需求表现向好，情绪有所提振。深加工方面，玉米淀粉加工利润依旧不佳，玉米淀粉企业开机率环比小幅下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。 综合来看：上周玉米主力合约继续震荡上行，但动力稍有不足，最高触及2357元/吨。一方面，盘面上方遇到明显压力位，经过连续上涨后有回调预期;另一方面，深加工企业依旧保持“车多落价”的策略，涨价持续性还有待检验;其次，上周后半周天气较好，也利于新作玉米的生长发育。故综合来看上周2411合约震荡上行，但后期遇阻偏弱。本周需重点关注深加工企业收购价格和国内外产区天气情况，关注玉米2411合约上方压力情况。 产地情况：中性 乌克兰农业部称,截至8月28日,2024/25年度乌克兰谷物出口量接近674.6万吨,比去年同期的415.7万吨高出62.3%。其中玉米出口量224.1万吨,去年同期191.6万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水偏多。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大。巴西23/24年度一茬玉米收获率100%，二茬玉米收获率97.9%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至8月30日，美国玉米优良率为65%，上周为67%，去年同期为56%。 国内供给：中性上周全国玉米市场价格小幅上涨，周均价 2340 元/吨，环比上涨7元/吨。上周东北地区部分企业小幅提价促收，且随着价格逐渐跌破仓储成本，持粮主体出货意愿下降，周内报价偏强。华北地区受持续阴雨天气影响，深加工门前到货量维持低位，价格偏强运行。但随着天气好转，供应量增加，企业继续压价收购。销区玉米市场价格东涨西稳，沿海港口受期货持续上涨以及谷物进口收紧利好消息的提振，价格连日上涨。西部地区购销较为平淡。 饲用需求：偏空 上周猪价弱势下行。供应端，养殖户大猪出栏增加，二次育肥出猪积极性提升;规模场中上旬月度计划完成偏慢，下旬多控重增量，出栏节奏加快，综合带动周内生猪出栏体重继续小涨;需求端，厂家开工涨多跌少，幅度都不大，整体较上周小幅提高。冻品库存仍处于积极消化阶段，但肉价持续走低，下游贸易商拿货积极性不高，屠宰厂冻品出库速度放缓。预计下周市场或供给增幅有限，需求表现向好，情绪有所提振。 深加工需求：中性 深加工方面，玉米淀粉加工利润依旧不佳，玉米淀粉企业开机率环比小幅下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。 替代品情况：中性 替代品方面，上周小麦价格环比下降，玉麦价差小幅走缩，但依旧处于可替代区间。 天气情况：偏多 预计未来10天，东北地区北部、西北地区、内蒙古中西部、华北北部等地累计降雨量有30-60毫米，局地有80-110毫米，阶段性强降水易导致部分低洼农田发生渍涝和作物倒伏风险较高。东北地区北部、华北、黄淮等地注意防范局地强降水和强对流天气造成农田渍涝和作物倒伏。 国外产地情况 美国：美玉米出口情况 8月30日当周，美国2023/2024年度玉米出口净销售为1.5万吨，前一周为11.9万吨,环比减少87.39%;美玉米出口量总量5595.1万吨，未交割销售量300.2万吨。总体销售进度为100%，旧作销售基本结束。 美国：美玉米出口我国情况 8月30日当周，美国2023/2024年度玉米出口装船104.9万吨，前一周为115.6万吨;美国对中国(大陆地区)装船玉米0万吨，上一周对中国装船为0万吨，环比持平，累计对中国销售量282.2万吨，总体处于历年出口低位。 美国：美玉米基金净空持仓增加 截止8月30日当周,美玉米多头持仓17.48万手，环比上周减少0.95万手;空头持仓43.27万手，环比上周减少0.06万手。 截止8月30日当周，净空持仓为25.72万手，环比上周增加0.42万手，做空意愿有所上升。当周CBOT玉米主力合约价格最低价385.00美分/蒲式耳，最高价401.75美分/蒲式耳。 数据来源：紫金天风期货研究所 巴西：中部玉米主产区预计下周高温少雨 8月30日当周，巴西玉米主产区气温距平值偏高，中部地区降水与往年相差不大，南里奥格兰德州降水偏多;NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大。 巴西：一茬玉米收获结束二茬玉米收获偏快 截至8月30日当周，2023-2024作物年度巴西一茬玉米平均收获进度为100%;二茬玉米平均收获进度为97.9%，同比偏快。 按GO、PI、TO、SP、MG、MA、MS、MT和PR等州播种总面积加权的全国平均水平来看，巴西一茬玉米全部收获完毕，二茬玉米成熟部分占到了2.1%,收获部分占到了97.9%。 巴西：玉米周度出口环比增加 据巴西Anec最新预估，8月25日-8月31日期间，巴西玉米出口量为197.12万吨，上周为148.84万吨，环比增加48.28万吨。 截止8月30日，据巴西Anec最新预估，巴西玉米出口预计在8月份达到660.89万吨，去年同月为924.58万吨，同比减少263.68万吨。 截止当周，巴西玉米2024年1-7月累计出口1063.30万吨，相比去年1-7月出口1541.32万吨，减少478.02万吨，降幅31.01%。 进口成本：美湾玉米进口略有优势 截至8月30日，下半年我国配额内进口巴西玉米9月船期到港成本在1912元/吨左右，美湾玉米9月船期到港成本1887元/吨左右;美西玉米9月船期到港成本1899元/吨左右;蛇口港散粮成交价为2490元/吨，美湾玉米远月进口略有优势。 国内供需情况 天气：关注东北华北地区强对流天气 截止8月30日当周，全国大部地区气温接近常年同期或偏高1-4℃，其中西北地区中部和东南部、四川盆地等地偏高4-6℃，四川东部、重庆西部偏高6℃以上;内蒙古中南部、东北地区东北部、华北东部、黄淮东部等地降水量有25-250毫米，上述大部地区降水量较常年同期偏多1至4倍。上周，东北地区大部降水偏少，气温偏高，利于前期渍涝田块排湿降渍，渍涝农田面积较上周明显减小，程度减轻，辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古旱地渍涝面积占比分别为1.9%、2.0%、11.6%和4.0%，利于大豆、玉米等作物产量形成。 预计未来10天，东北地区北部、西北地区、内蒙古中西部、华北北部等地累计降雨量有30-60毫米，局地有80-110毫米，阶段性强降水易导致部分低洼农田发生渍涝和作物倒伏风险较高。东北地区北部、华北、黄淮等地注意防范局地强降水和强对流天气造成农田渍涝和作物倒伏。
数据来源：中央气象台、紫金天风期货研究所 港口库存：北港库存环比下降 截止8月30日当周，北方四港玉米库存共计146万吨，周环比减少22.0万吨。 受期价持续上涨提振，贸易商心态略有好转，但当前港口收购积极性仍不高，以消化库存为主。
数据来源：紫金天风期货研究所
数据来源：紫金天风期货研究所
数据来源：紫金天风期货研究所
数据来源：紫金天风期货研究所 港口库存：广东港玉米库存环比减少 截至8月30日当周，广东港内外贸玉米库存共计52万吨，环比上周66.1万吨，减少14.1万吨。其中，广东港内贸玉米库存共计26.5万吨，较上周减少9.00万吨;外贸库存25.5万吨，较上周减少5.10万吨。
数据来源：我的农产品、紫金天风期货研究所
数据来源：我的农产品、紫金天风期货研究所
数据来源：我的农产品、紫金天风期货研究所 饲用需求：养殖利润有所回落 截止8月30日当周，全国生猪出栏均价在19.72元/公斤，较上周下跌0.88元/公斤，环比下跌4.27%，同比上涨15.80%。养殖利润方面，自繁自养养殖利润为542.76元/头，外购仔猪利润342.02元/头，养殖利润延续回落。 上周猪价弱势下行。供应端，养殖户大猪出栏增加，二次育肥出猪积极性提升;规模场中上旬月度计划完成偏慢，下旬多控重增量，出栏节奏加快，综合带动周内生猪出栏体重继续小涨;需求端，厂家开工涨多跌少，幅度都不大，整体较上周小幅提高。冻品库存仍处于积极消化阶段，但肉价持续走低，下游贸易商拿货积极性不高，屠宰厂冻品出库速度放缓。预计下周市场或供给增幅有限，需求表现向好，情绪有所提振。 饲用需求：禽类养殖利润情况 截止8月30日当周，毛鸡周度养殖利润-1.96元/只，上周-0.99元/只，较上周下降0.97元/只。父母代种鸡周度养殖利润0.57元/只，上周0.71元/只，较上周下降0.14元/只。蛋鸡周度养殖利润为66.46元/只，较上周下降2.04元/只。 上周，肉鸡养殖利润稍有回落。原因在于目前出栏的毛鸡对应前期鸡苗价格快速上涨阶段，上周鸡苗成本均价为2.59 元/羽，环比2.09元/羽上涨明显。周平均养殖成本为3.55元/斤，快速逼近当前收鸡价格，因此养殖盈利快速被压缩。蛋鸡方面，周初受开学备货提振，市场需求量增加，业界推涨情绪升温，蛋价再创年内新高。价格涨至高位后，经销商拿货情绪转为谨慎，加之冷库蛋出库冲击市场，蛋价转弱走稳。上周鸡蛋周均价环比微涨，蛋鸡养殖利润变化不大。 饲料企业库存：库存天数环比上升 截止8月30日当周，样本饲料企业玉米平均库存29.04 天，环比增长0.11%，同比下降1.21%。 数据来源：我的农产品、紫金天风期货研究所 工业需求：玉米淀粉企业加工利润情况 截止8月30日当周，吉林玉米淀粉深加工利润为-120元/吨，较上周上涨62元/吨，山东玉米淀粉深加工利润为-54元/吨，较上周上涨25元/吨;黑龙江玉米淀粉深加工利润为-147元/吨，较上周上涨5元/吨。河北玉米淀粉深加工利润为-45元/吨，较上周下降58元/吨。 整体来看，全国主产区加工利润依旧不佳。原因在于上周深加工企业纷纷提价促收，拉高了玉米价格，加之上周玉米淀粉与副产品价格偏弱，淀粉企业仍旧亏损。 工业需求：深加工企业开机率环比下降 截止8月30日当周，66家企业淀粉开机率为57.97%，较上周降低3.61%。 受到玉米淀粉生产亏损较重与个别企业设备检修影响，上周山东、山西、黑龙江区域限产与停机检修企业数量增加，区域开机下降，玉米淀粉行业整体开机率明显降低。 工业需求：深加工企业消费量环比下降 截止8月30日当周，全国126家主要玉米深加工企业共消耗玉米116.77万吨，环比上周减少1.46万吨。其中，玉米淀粉加工企业消耗玉米61.8万吨，环比上周减少2.74万吨;氨基酸企业消耗20.81万吨，环比上周持平;酒精企业消耗34.16万吨，环比上周增加1.28万吨。 工业需求：深加工企业玉米库存环比下降 截止8月30日当周，96家深加工企业玉米库存量286.8万吨，较上周下降9.58%。 上周深加工企业库存水平继续处于季节性下降的趋势中。分地区来看，东北深加工企业基本靠合同粮到货量维持生产，库存水平继续下降。华北地区受持续降雨影响，上周到货量处于低位，企业库存水平继续下降。 工业需求：下游深加工晨间到车量环比下降 截止8月30日当周，山东深加工到车量累计1576辆，环比上周1849辆，减少273辆，降幅14.76%。 上周深加工门前到车数量环比减少，原因在于上周华北地区阴雨天气影响发运，加之深加工企业收购价格较低，贸易商有一定程度的挺价意愿，随着周四周五深加工企业提价，到车量再次增加。后续重点关注深加工企业利润变化情况和到车量情况。 淀粉需求：玉米淀粉及副产品价格情况 截止8月30日当周，玉米淀粉价格2960元/吨，环比持平;玉米胚芽粕价格1230元/吨，环比上涨30元/吨;玉米蛋白粉价格3960元/吨，环比持平;玉米麸皮价格640元/吨，环比持平。 上周玉米副产品价格整体波动不大。上周挺价主要以蛋白粉及胚芽粕上涨为主，受豆粕价格高位盘整影响，企业释放前期低迷情绪，同时月末下游集中刚需采买增量，上涨的行情下前期低位库存饲料厂开始陆续购入，短期导致蛋白粉订单增多，厂家积极提价。短期市场交投氛围有所好转。 淀粉需求：玉米淀粉下游开机率情况 截止8月30日当周，F55果葡糖浆开机率在67.87%，开工较上周下滑0.25%，整体来看，随着温度下降，饮料消费需求下降，对果糖需求减少，开工难以继续上涨;麦芽糖浆开工率56.07%，环比上周增加3.77%，随着中秋备货和后期部分糖浆、糕点等消费旺季到来，麦芽糖浆企业开工陆续恢复，开工增加;瓦楞纸开工率61.19%，环比上周升高0.23%;箱板纸开工64.99%，环比上周升高0.03%。 基差情况：玉米现货价格及基差走势 截至8月30日, 玉米现货平均价报2343元/吨，玉米基差报16元/吨。 基差方面，上周玉米基差震荡下行。玉米现货端价格小幅回升;盘面端，玉米主力合约震荡上行，周度涨幅1.12%，故基差震荡下行。预计随着玉米步入青黄不接阶段，现货价格或仍有上行预期，盘面在经历了大跌之后逐渐企稳筑底，基差或维持震荡偏弱运行。 价差情况：玉米价差情况 截止8月30日当周，玉米期货价差结构为2411升水2501，2501贴水2505。 总体来看，11月为新作玉米上市初期，农户或有低价惜售情绪，加之今年新作或有推迟上市预期，故11月合约价格较1月更为坚挺。随着国家千亿斤粮食计划等政策出台，新季玉米产量预计仍有增产的预期，且1月份是传统卖粮高峰期，价格承压下降，故2411升水2501，2501贴水2505。预计后期11-1月差在无天气利好的情况下仍会维持震荡走势，而1-5月差在接近前高位置或仍会遇阻下行。 替代品情况：玉麦价差小幅走缩 截至8月30日，小麦市场均价2473元/吨，玉米市场均价2343元/吨，小麦玉米价差130元/吨，较上周下降6元/吨，玉麦价差仍旧处于可以替代的价格区间，小麦替代玉米仍旧有性价比。 上周小麦市场价格震荡调整，受进口收紧及新季玉米减产等消息影响下，市场对后市行情看空情绪减弱。粮商持粮惜售，市场粮源阶段性供应收紧。粉企面粉走货放缓。饲料企业继续观望玉米小麦价差，谨慎收购为主。供需博弈下小麦价格涨跌互现。 海关数据显示，中国7月小麦进口量为78万吨，同比增加13%;1-7月小麦进口量总计为998.3万吨，同比增加15%。（来源：紫金天风期货研究所）
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