刘煜辉：当下的银行更应该归位于“政府的银行”

gecccn · 发表于 2024-9-5 09:24:52

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刘煜辉为中国首席经济学家论坛理事，上海首席经济学家金融发展中心副主任

面对资产负债表的超级周期，

今天de风险缓释几乎完全取决于财政扩张，而非货币扩张。也就是说，只有财政扩张，才能有货币扩张的可能。

因为今天中国的“央行—商业银行”的传统货币信用分配机制已经完全失灵，致使m2-m1长期裂口张开，发散而不能收敛，这个叫金融空转，专业一点叫流动性陷阱。亟待“央行—财政”构建新范式来驱动资金信用的分配。

我的意思是，全新的宏观状态下，既然商业银行已经丧失了有效的资金信用的分配功能，那就没有必要对它们的“利差”予以过度的保护。某种意义上，当下的银行更应该归位于“政府的银行”，淡化商业化盈利性要求，核心要务是配合财政政策实现重启经济循环。

故此
大幅度地降低存量房贷的利息水平，甚至可以与10年期和30年期的长期国债利率相绑定，其现实条件已经成熟。