棉花市场短期承压 增产预期难以提振价格

       期货方面，昨日收盘棉花2501合约14125元/吨，较前一日持平。持仓量481571手，仓单数3615张。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价15166元/吨，较前一日上涨30元/吨，现货基差 CF01+1040，较前一日上涨30。全国均价15456元/吨，较前一日上涨13元/吨，现货基差 CF01+1330，较前一日上涨10。

       近期市场资讯，美国西南棉区：西得州地区在周一早间有零星雷暴发生，周二天气已转晴，且预计未来几天大部分地区天气晴朗，最高气温在27 左右。未来10天西得州地区无降水，有利于当地采摘作业持续推进。罗令平原南部地区的棉农已对棉田进行脱叶处理，未来7-10天内，当地大规模采摘作业将开启。在有利天气条件下，得州中部、东部及北部地区的采摘进度加快。籽棉正被运往轧花厂，轧花厂也在轮班加工棉花。中南棉区：周二，孟菲斯地区天气晴朗，未来7天晴朗温暖且干燥的天气模式还将持续。因此，在良好天气的加持下，当地采摘进度大幅提升，三角洲南部局地的采摘作业很快将接近尾声。当地棉农正在粉碎棉花秸秆、翻耕土地，为棉田过冬做准备。籽棉供应正在增加，因此，当地轧花厂全天候不断进行加工作业。

       昨日郑棉期价横盘整理。国际方面，10月USDA供需报告下调24/25年度美棉产量及出口量，期末库存环比小幅下调，但中国进口量继续调降，美棉需求依旧偏弱。整体来看，当前下游需求低迷未实质性改变，新年度全球棉花供需格局预期仍偏宽松，而宏观不确定性仍存，国际棉价短期或继续承压。

       国内方面，供应端来看，新年度国内棉花丰产预期较强，且增产幅度较前期提高。目前新棉加工进度快于去年同期，盘面存在较大套保压力。需求端来看，下游纺织企业开机率环比继续上调，不过新增订单不及预期，纺企补库积极性不高，需求端并无明显起色，实际利多驱动不足。

       综合来看，国内新棉维持增产预期，下游需求回暖幅度有限，对棉价提振力度有限。目前新增订单不足，棉价缺乏明显向上支撑。（来源：华泰期货）