王涵：供给继续修复，但外需冲击或正逐步体现

国粮 · 发表于 2020-4-9 13:38:09

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王涵（中国首席经济学家论坛理事，兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长）
  【海外经济活动追踪】
  疫情扰动下，餐饮、文娱、航空等服务业受到明显冲击。境外主要国家餐饮业订单自3月第一周开始下滑，从3月中旬开始降幅持续在100%，体现群众就餐和点单基本停滞。美国电影票房自2月最后一周开始持续低于去年同期，且3月下旬降幅也基本达到100%。境外主要国家航班数量也较去年同期也出现大幅下降，4月第一周欧洲主要国家计划航班数量较去年同期降幅也均在80%以上。
  除亚洲外，公共交通出行强度明显下滑。我们在《复工进行到哪儿了——大数据的正确打开方式》中提出，城市出行强度是观察停工复工情况的重要指标。自疫情在境外蔓延以来，多个国家陆续出台了“封城”、鼓励群众居家等政策。和百度迁徙指数类似，我们观测全球主要城市近期公共交通出行强度较2020年前四周的变化，来追踪经济活动的实际强度。可以看到：
  a.2020年4月6日的最新数据看，除了亚洲，全球其他区域的主要城市公共交通出行强度均不及往常的15%。
  b.在主要城市进入紧急状态后，出行强度均出现明显的下行。西班牙及意大利较早对疫情采取防控措施，3月10日出行强度便降至30%以下。而随着美国宣布国家进入紧急状态，3月15日开始，美国及欧洲其他国家（英国除外），出行强度也降至30%以下。而英国、日本、加拿大、墨西哥、澳大利亚出行强度的显著下降，则要相对再晚一周（3月23日）。而考虑到疫情防控效果相对较好，中国香港、首尔、新加坡的出行强度则整体偏强。

  【国内经济活动追踪】
  受到清明节假日影响，上周返程复工指数和城内出行强度都出现小幅下滑。从上海地铁客运量来看，工作日地铁客运量周涨幅约为11%，目前工作日客运量均值为708.3万/人次。虽然人口尚未全部返程，但产能已基本恢复至八成左右。截至4月7日，根据日均耗煤量估算，当前企业用电量约为去年的85%，高炉开工率也在持续上升，目前已恢复至去年的96%。
  目前来看，中国国内的供给修复稳步推进，后续需要关注海外经济活动逐步“熄火”对外需的冲击。

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