RMB“稳坐钓鱼台”，“七时代”全球粮油入市策略思考

国粮 · 发表于 2020-5-27 14:08:59

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  今年5月21日-28日，“两会”在新冠肺炎疫情防控常态化的背景下召开，会议期间五个特征引起全球关注与热议：1、时间推迟（1998年-2019年，每年的3月3日政协会议开幕、3月5日人大会议开幕）；2、会期缩短（较2019年缩短5天，全程为8天）；3、治理主题（高效能治理）；4、领导层“下组团”次数减少；5、隔屏交流多了（视频会议、视频直播）。（手动点赞）汇易网观察到，作为一个国家信用的灵魂，货币走向基本上反映出一个国家实力发展的基本方向，而作为货币交换的“价格”，利率政策导向也表明一个国家经济现状及其前景。今年特殊时期的硬核“两会”，中央政府关乎国计民生的工作计划中明确，“务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。”那么，人民币汇率“7.0时代”格局之下，我国粮油人、饲料人和养殖人应当主动风控，规避多元因素共振带来的挑战，转危为机。
  Part1：国际购买力降逾4%，印证JCI建议规避“隐性成本”波动风险
  之前汇易网油脂栏目独家视角文章——《FED承诺无负利率计划，我国粮油厂商谨防隐形风险》（2020年5月20日）所明确提示过的，今年全球经济、金融包括地缘关系都陷入前所未见的“极端环境”中，新冠疫情冲击实体需求、石油危机重挫工业命脉，金融动荡拖累各国收支。而利率政策、货币价格（汇率）仅仅是其中的冰山一角，但是对于中国进口企业、生产厂商，包括饲料、养殖行业等多个领域造成的中长期影响却是“无差别的”。

  JCI观察到，简言之，魔幻开局的2020年，全球市场“没有什么不可能”，有鉴于此，汇率因素对于“进口依赖型”的中国粮油、饲料厂商而言不可忽视，尤其是在“两会”期间不破不立的金融政策导向新常态下。如上图所示，参考人民币对美元的离岸汇率走势可见，今年1月20日最低跌至6.8437，最高已经飙涨3218点至7.1655，这意味着人民币国际购买力下降4.7%，按照进口南美大豆完税成本3000元/吨折算，相当于每吨增加141元的隐性成本风险；其他品种，中国买家今年采购进口南美豆油（5800元/吨）的成本风险为+272元，进口马来西亚24度精棕油（4800元/吨）隐性成本“升水”为226元！汇率风险不容小觑。
  Part2：美豆年内跌幅近15%，我国厂商仍应多元思维提升硬核竞争力
  汇易网基础数据中心的跟踪资讯显示，今年以来，包括美国、中国等经济发达国家在内的世界各国（地区）纷纷实施降准、降息措施，意在纾困新冠疫情等风险共振影响之下的实体经济，而“赤字货币化”、“稳健的货币政策要更加灵活适度”等金融新词引发多方关注。从“两个市场”的传统角度而言，美盘CBOT大豆、玉米为代表的农产品合约，对我国进口成本的主导地位没有改变，这意味着我国进口厂商应当预判汇率基本走向的同时，也要主动运用好金融工具（例如离岸NDF、人民币期货等）规避潜在的市场外风险，“防患于未然”。
  周二（5月26日），大商所（DCE）豆粕主力2009期货合约平开高走，早盘该合约震荡走强、上探2950元/吨。周一美国、马来市场因假期休市，缺乏外盘指导的情况，多空主力入市均显谨慎，但本周三（加拿大政府裁决Huawei CFO是否符合引渡条款）、本周四（人大闭幕式上将表决新的“港版国安法“）两大重要事件引关注，不乏投资者建立地缘升水。与此同时，近一周来，我国三大植物油期货（连盘豆、粽，郑盘菜油）走势相对坚挺，周度涨幅在1%-3%不等，现货市场表现则相对理性，主要因为成本推动型的反弹行情中，来自市场中间环节和终端环节的备货需求增速滞后，新冠疫情对餐饮行业（包括院校食堂）的冲击影响不可抗力，近月集港的进口南美大豆也令买方囤货待涨的心态持续受到一定的抑制。
  中国海关总署的数据显示，今年4月份中国从巴西进口的大豆数量比上年同期增加2.6%，因为早先因恶劣天气而耽搁的大豆船货开始陆续运抵中国港口。4月份中国从巴西进口大豆593.9万吨，高于上年同期的578.6万吨，这也是3月份进口量209.9万吨的近三倍。海关数据显示，4月份中国大豆进口总量为671.4万吨，比上年同期减少12%。
  5月26日（周二）CBOT大豆收盘上涨。录得近一个月来最大涨幅，受对中国最新出口销售提振，且股市和能源市场上涨带来溢出效应，市场对经济重启持乐观态度。7月大豆收847.25涨14.00或1.68%。美盘豆油期货收盘上涨，因为国际原油走强；其中7月期约收高0.63美分，报收27.27美分/磅。周二亚洲棕榈油现货市场休市，因为马来西亚庆祝穆斯林开斋节；周三恢复交易。
  美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间5月27日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例5,555,691例，累计死亡348,541例。全球疫情持续蔓延之际，各国重启经济的工作陆续展开。美国累计确诊1,676,401例，累计死亡98,787例。
  综上所述，JCI视角解读：“两会”首提“赤字货币化”、“推动利率持续下行”包括央行5月26日开展2020年第五期票据互换操作，对市场预期人民币走势产生重大的影响。我国进口厂商应当主动规避购买力下降造成的隐形损益波动，中间经纪商、末梢消费端也应期现结合——逢低吸纳、逢高谨慎，毕竟全球流动性泛滥与经济增长率失速的夹击之下，“这是最好的时代，这是最坏的时代”，业内应当时刻保持警惕与策略准备，方能“涉险过河”。（来源：JCI）

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