张荣胜：麦市供给预计充足，“金九”行情不宜高估

进入9月份，主产区小麦市场整体延续上月下旬以来的趋稳行情，由于新麦集中收购已处中后期，收购量增幅持续放缓。国家政策性小麦拍卖投放力度不减，因进厂成本较市场小麦不占优，成交已连续三周下滑。国际市场，因一些主要生产国的产量前景暗淡，提振美国小麦出口前景，CBOT小麦价格小幅上涨。

中华粮网数据中心监测显示，9月4日，全国小麦主产区市场均价为2340 元/吨，周比略有2元/吨上涨。

另据生意社监测，截止9月4日的一周，周初小麦均价2388.00元/吨，周末均价2388.00元/吨，维持平稳。

按照惯例，国内小麦市场素有“金九银十”的通俗说法，市场价格也多会在此段时间出现阶段性走高。今年后期的小麦市场又如何演绎？笔者认为，距离新麦集中收购不到一个月的时间，虽然市场回暖会促进阶段性小麦需求增加，但贸易商为收购秋粮销售小麦积极性较高，再加之政策性拍卖调控持续，市场的供给预计较为充足，“金九”的小麦市场行情也不宜过分高估。

市场供需相对均衡，产区麦价整体趋稳

据市场反映，近期市场多空影响因素较为均衡，主产区小麦价格整体趋于平稳。虽然面粉厂开机恢复使企业对小麦的需求增加，但是粮商筹划收购秋季新粮，出货积极性也相对较高，市场供需格局反较前期显得宽松。

9月3日，河北石家庄国标二等新季小麦2440元/吨，山东济南2420元/吨，河南新乡2400元/吨，江苏徐州2380元/吨，安徽宿州2360元/吨，周比基本持平。据了解，近期国家增加政策性小麦投放量，加之华北地区玉米价格回落均削弱了贸易商的看涨预期，部分地区贸易商出货积极性增强，小麦价格经过前阶段调整后已整体趋于稳定。

9月3日，山东菏泽“济南17”优质小麦收购价2550元/吨，潍坊为2540元/吨；河北石家庄“藁优2018”优质小麦收购价2540元/吨，衡水为2540元/吨；河南郑州“郑麦366”优质小麦收购价2510元/吨，新乡为2500元/吨；周比持平。目前优普小麦差价在90—110元/吨，同往年同期相比处于低位。

由于近期华北地区玉米价格大幅回调，且回落幅度明显大于小麦，玉米小麦差价缩小。8月31日，山东济南地区玉米小麦价差为-20元/吨，上周同期为10元/吨；河南郑州地区为40元/吨，上周同期为90元/吨。由于替代优势明显减弱，饲料企业小麦采购节奏放缓。市场预计，华北地区新玉米将于10月大量上市，若新玉米开秤价格低于2350元/吨，小麦替代优势将进一步下降。

8月20日，主产区小麦累计收购4663.6万吨，同比减少1233.8万吨，收购量与近3年同期平均水平大体相当。其中，收购最低收购价小麦612.3万吨，同比减少1207.5万吨。

有市场人士认为，由于今年基层惜售情绪较重，售粮战线拉长，供给压力后置。秋粮上市越来越近，由于今年玉米市场看涨心态强烈，部分贸易商将会加快小麦阶段性出库速度，以便为玉米收购腾出资金与仓容，不排除市场出现阶段性上量高峰的可能。

面粉出厂价格稳定，麸皮价格止跌反弹

据市场反映，8月中下旬以来，随着暑期已过，加之学校开学临近，各地面粉消费开始逐步的缓慢增加，面粉企业整体开机率也有所提高。但由于餐饮业并未完全恢复，面粉走货节奏提升幅度有限，多数企业为维持原有的客户群体， 面粉出厂价格基本维持稳定。

9月2日，河北石家庄面粉出厂价2830元/吨，山东济南2930元/吨，河南郑州2980元/吨，安徽宿州2900元/吨，周比持平。

受制于企业利润情况，近期面粉企业对于麸皮的挺价心态明显增强，加之9月份开始，饲料消费也出现好转，麸皮价格止跌反弹。9月2日，河北石家庄麸皮出厂价1620元/吨，山东济南1630元/吨，河南郑州1640元/吨，江苏徐州1640元/吨，周比上涨40—80元/吨。

监测显示，9月2日，华北面粉企业整体开工率51%，周比持平。其中大型面粉企业开工率在70%以上，中小型面粉企业开机率普遍在30—60%。华北黄淮制粉企业理论加工利润58元/吨，周比回升13元/吨。其中：河北石家庄制粉企业理论加工利润-31.7元/吨，山东济南为65.2元/吨，河南郑州为139元/吨。原因是近期副产品麸皮价格反弹，而小麦价格及面粉价格均保持稳定，面粉企业制粉利润出现好转。

市场认为，虽然后期面粉有望步入阶段性需求旺季，但随着企业开工率的提高，市场供给也会不断增加。从近年的经验看面，面粉行情总体大体稳定，尤其节日的提振效果也没有对小麦市场带来大的价格波动，因此对后期市场的期望值也不宜过高估计，阶段性需求回暖能否支撑麦价出现大幅上涨有待考量。

政策投放力度不减，成交连续三周下滑

9月2日，国家举行最低收购价小麦竞价交易，投放量为202.98万吨，实际成交量为11.62万吨，低于上期的15.63万吨，成交量已连续三周出现下滑，整体成交率为5.72%，成交均价为2351元/吨。

分省份来看，河北投放250693吨。实际成交21198吨；山东投放490739吨。实际成交10491吨；河南投放490968吨。实际成交12414吨；江苏投放246654吨。实际成交30213吨；安徽投放265630吨。实际成交17180吨；湖北投放173076吨。实际成交3880吨。值得关注的是，近来拍卖中新疆小麦成交率较高。本周新疆投放白小麦20695吨，实际成交15489吨，成交率为78.84%。最高成交价为2530元/吨，最低成交价为2250元/吨，成交均价为2454.08元/吨。

据市场反映，近期部分地区贸易商出售小麦的积极性有所回升，面粉企业新小麦到货量增加，库存水平也得到提升，制约了企业参加政策性小麦竞拍的积极性。同时新小麦价格经过新一轮调整后，当前政策性小麦到厂成本与之相比并不占优，用粮企业参与拍卖的积极性下降。

初步统计，截至8月底，国家临储小麦剩余库存量8610万吨，同比增加1490万吨。其中，2014年产国家临储小麦902万吨，2015年产1108万吨，2016年产2163万吨，2017年产2073万吨，2018年产155万吨，2019年产2202万吨。由于国家政策性粮食库存水平高，市场调控能力强，特别是政策性小麦拍卖进厂成本将会继续抑制市场小麦价格大幅走高。

出口前景提振市场，美麦期价小幅上涨

上周，全球小麦价格大多略微上涨。因为一些主要生产国的产量前景暗淡，提振美麦出口前景，美国小麦期货价格小幅上涨。

9月4日，芝加哥期货交易所（CBOT）的12月软红冬小麦期约比一周前上涨1.5美分，报收550.25美分/蒲式耳。堪萨斯城期货交易所（KCBT）的12月硬红冬小麦期约报收472.50 美分/蒲式耳，比一周前上涨0.25美分。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的12月硬红春小麦期约报收542.50美分/蒲式耳，比一周前上涨3.25美分。

美国农业部出口销售报告显示，截至2020年8月27日的一周,美国2020/21年度交货的小麦净销售量为58.54万吨，比上周低了23%，比四周均值高出4%。当周出口量为48.43万吨，比上周低了25%，比四周均值低了9%。

9 月 4 日，美国美湾 12 月交货的美国 2 号软红冬小麦 FOB价格为 249.49 美元/吨，合人民币 1705.49 元/吨，到中国口岸完税后总成本约为 2855.41 元/吨，比去年同期涨241.59 元/吨。

美国农业部近日公布的数据显示，在截至8月27日的一周内，中国购买了25.08万吨美国小麦，是自6月1日开始的当前营销季中购买量第二多的国家。根据对美国农业部数据的分析，最新的采购使中国对美国小麦的采购总量在2020-21年间达到147万吨，升至五年高点。