刘从新：产区豆农惜售严重，参与主体追高情绪激昂

  上周，关内大豆产区行情稳中趋弱，流通锐减，部分地区呈现有价无市局面。下游市场去库存意愿较强，但加工作坊和小型豆制品企业转化较慢，难以推动市场经营商补库，而短期内豆制品需求增加的概率较小。

  终端需求不配合将使豆市僵持状态延续，但关内大部分地区受天气影响，收购中断减缓了市场压力，同时又有东北产区价格上涨的支撑，很大程度上抑制了大豆价格下行的趋势，短期内“涨跌两难”的局面将持续。

  东北新季大豆上市后，受各类持豆主体情绪提振，自媒体平台主播“煽情”，豆价快速上行，以致农户严重惜售，贸易商被迫高价收豆。这种现象完全扭曲了市场规律，目前供需格局已被打乱，需方被动接受供方价格，市场寻求替代源的心理将加剧。

  目前，东北产区参与主体几乎被各种看涨信息“洗脑”，追高情绪激昂，形成了超常规反应。笔者建议，贸易主体在追高过程中，需保持清醒头脑，多考虑一下高成本豆源入仓后的风险。后期市场仍有很多变数，有待进一步观察。

  东北：欲跌不能，继续看涨

  截至11月底，东北新豆集中入市45天时间，仅5天稳中偏弱，40天都在涨，毛粮开秤收购价从4100～4200元/吨涨至5160～5300元/吨，涨幅过千后仍无停滞迹象。微信群只报涨、不报跌，价格欲跌的地区看到外围继续上涨，很快又止跌反弹，豆农们那种挺价激情，充分彰显了“我的豆子我作主”的“豪放”个性。

  贸易商有点“骑虎难下”，面对基层豆农挺价，“卖了吧，与收购价不正成比；不卖吧，资金又难以周转。”这种纠结，随着期货大幅上涨和许多企业提价收购，心态出现明显改变。受“卖不卖无所谓”的心理驱使，许多贸易商索性放弃收购，成了“坐地起价”的“主”。

  与此同时，东北产区大豆流通量大幅减少，期货市场上周一开盘震荡上行，超越5400元/吨后一直向上；周五早间越过5550元/吨，晚间收盘冲破5600元/吨关口。受期货市场提振，稳中趋弱的现货市场再度“跟风”追涨。

  期货上涨对现货产生拉升作用，黑龙江地区毛粮收购价普遍上涨。上周末，黑龙江大豆主流收购价为5160～5240元/吨，部分优质品种达5300～5340元/吨；内蒙古西部地区主流收购价5100～5160元/吨。各地筛粮收购价5300～5320元/吨，部分收储和加工企业蛋白含量39%～40%的二、三级普筛豆挂牌收购价均在5400元/吨以上；塔选普豆向下游装车报价多在5400～5460元/吨，真正成交在5360～5400元/吨占很大比例，优质品种和分离的大粒型商品豆主流装车报价在5500～5600元/吨之间，部分高报或超前报价的几乎有价无市，各地外发量寥寥，许多豆源在产区“内循环”，不同的市场主体之间相互“倒购”。

  究竟是期货拉动现货，还是现货推动期货，谁也说不清，但市场经营主体在相互竞争中利润已降至低点。下游市场正在销售的东北大豆仅5800～5900元/吨，部分边远地区在5900～6000元/吨之间，与现行产区装车报价已经背离100～200元/吨，且销售清淡。

  期货2101合约距离交割月已经很近，加之临近年末，资金陆续收紧，许多在期货市场做空者会被“套牢”，尽管本周仍有上行迹象，但涨幅不会像上周那样大，现货市场高成本豆源想实现较好的利润恐有难度。

  关内：稳中趋弱，流通减慢

  关内豆区收购主体面对市场减量收购，追涨情绪很快收敛，价格明显冲高回调。各地持豆主体因豆质不同，价差也明显拉大。连续多日的雨雪天气，使得各地大豆收购量大幅减少，很大程度上抑制豆价下行。受东北大豆现行价格影响，关内各地“下行通道”已经关闭，短期内欲反弹，销区市场不配合。随着东北豆进入下游市场与关内豆的价差接近常年均值，未来稳中趋弱的行情将稍有改观。

  关内豆源价格由低向高，“涨不言顶”是许多收购商的心态，形成“涨了还想涨”的趋向，但因涨速过快，许多囤积商不分干湿抢购，导致前期收购的豆源发热劣变，较多优等豆源降为二级和三级，但现行出售价格仍有较大利润，这类豆源是整体产区价格的最大障碍。它将随着时间推移而持续升级，惜售夹杂市场接受度低，滞留产区的时间将较长。

  江苏南通、盐城、东台、大丰、滨海、泰州、淮安等产区优质类“大乳白”装车价6760～6860元/吨，“黑脐王”装车价多在6540～6640元/吨，“翠扇”“腐豆”品种装车价在6700～6800元/吨之间，“杂花豆”装车价6300～6400元/吨；北部徐州“杂花豆”装车价多在6100～6200元/吨之间。各地收购量均大幅减少，虽然向外发运较少，在价格下调60～100元/吨之后，装车价已没有继续松动的迹象。

  安徽、河南产区豆价基本无变动，赌市劣变豆源掺混滞留较多，这类掺混的豆源装车报价多在5900～5960元/吨；不掺混的劣变豆按二、三级出售，装车价5760～5800元/吨；优质类现收豆源主流装车报价6040～6160元/吨。

  各地大豆出货量和收购量均较少，收购商受东北行情传导，持豆主体均无压力，除持劣变豆的部分商户稍有还价余地外，持有优质豆源的商户产生“卖不卖无所谓”的心理。这种现象意味着，市场一旦入市增多，优质类商品豆极有可能会由挺价转向“小涨”。

  山东、河北新季豆收获晚于上述产区，毛粮收购价多由5200～5300元/吨起步，其净粮入仓成本也由5500～5600元/吨陆续提高，许多囤积豆干度略好于河南、安徽，劣变程度较低，但入库均价也多在5700～5800元/吨之间，比豫皖囤积豆成本高出400～500元/吨。

  上周末，鲁冀豆区主流装车报价为6100～6200元/吨，部分筛选条件偏差的装车价5960～6000元/吨；优质品种“冀豆12”“齐黄34”等单收单放的商品豆装车价均在6200～6300元/吨之间。总体收购进度缓慢，但豆源滞留产区的总量高于苏豫皖。

  销区：转化较慢，补库延缓

  销区市场经营商前期采购货源集中入市，加工和经营商去库存缓慢。随着产区价格上涨，产销区价格背离现象明显。产区贸易商越涨越高兴，市场经营商之间到货价格差异较大。生意本来就清淡，面对产区大幅上涨的豆价，经营商之间依然在低价竞争，长江以南各地市场售价80%都与产区现行价格背离。

  上周末，水运区域的浙江、福建、广东塔选普通商品豆批发价仅5840～5960元/吨；江西、湖南、湖北多数采用汽运和火车运输，目前销售价仅5900～6000元/吨；安徽、河南、山东、河北境内东北豆主流批发价5760～5800元/吨，比产区目前的装车价倒挂100～200元/吨，还要送货到加工网点且赊欠现象较重。经营商之间有大小户之分，大户资金、仓容宽松，产地价格日渐上涨，大户循环补库，入库价前低后高，这类商户的操作与产区相对应；而中小型商户进两三车就仓满钱缺，等到腾出钱欲续补，产区价格已比之前上涨200～300元/吨，出售所得的利润还赶不上产区的涨幅，想等等看，结果越等产区越涨，最终形成“恐高症”。当这类中小户缺豆时，大户的价格便很快上调。随着小户库存量大幅减少，乱价现象陆续收敛。

  南方市场豆制品消费并不乐观，高成本制品价格难以大幅上涨，市场蔬菜和副食品价格供应充足且价格低廉，居民可选择空间较大，对豆制品没有明显依赖性。销区市场在高投入、低回报的同时，已有许多经营商开始采购进口大豆。目前进口乌克兰、阿根廷及美湾大豆入市量逐渐增加，售价在5600～5700元/吨之间，销售利润多在200～300元/吨，加工商节省成本400～500元/吨。未来进口大豆从不同渠道流入食品市场，将成为国产豆的替代源。

  国产豆价格继续上涨，而进口大豆入市量增加、价格小幅下调，二者的价差逐渐拉大，使得国产大豆消费减少，建议贸易商在看涨过程中提高防风险意识。