刘从新：“狂欢”的东北豆市，停下来“喘口气”

  东北豆市上周经历“狂欢”，周五起稍有调整，贸易商虽无看跌预期，但总体倾向于趋稳。冲高“过头”的地区小幅调整是回归理性，并非价格大幅下跌，待豆源得到消耗后才能再度上行。

  上周，东北豆市如同经历“狂欢节”，所有经营主体情绪均被期货冲高5724元/吨所提振。鉴于期货市场波动如此强劲，大商所于上周二及时发出交易风险提示，加上国家暂缓部分玉米和大豆的轮入，令豆一期货2101合约大幅回调，至周五盘面收于5530元/吨，比最高时下降194元/吨。

  期货很快传导至现货，以致现货跟涨受挫。从上周五起，已冲高的区域收购秩序稍有调整，贸易商虽无看跌预期，但总体倾向于趋稳。笔者认为，东北过于冲高的区域小幅调整是一种理性回归，并不是总体价格出现大幅下跌，其主流行情在5500～5600元/吨之间，让行情平稳一段时间，使市场主体和蛋白企业正常入市，以便豆源得到良性消耗，才能给后市留下更好的上行空间。

  关内各地大豆收购量锐减，但终端流通依然不温不火，稳中趋弱的行情受进口豆流入市场的数量增加影响，近期欲有明显改观很不现实。进口乌克兰豆、美湾豆筛选后装车价陆续下跌，明显吸引加工作坊“眼球”。河北、山东、河南、安徽豆区经营进口豆的主体外发量已超过地产豆总量。

  值得说明的是，今年国产豆现行价格比去年同期高出1800～2000元/吨，进口豆入市时间提前5个月，其替代效应不容忽视，这将是影响国产豆消耗和制约价格生成的最大障碍。建议南北产区持豆主体在赌市看涨的同时，提高防风险意识，盲目赌市不可取。

  东北：追涨情绪降温，转向趋稳运行

  期货行情大幅向下，“跟风”较快的现货市场即刻失去“牵引”，贸易商报价稍作调整，但主流价格不会明显下跌，豆农惜售心理会有一定改观，贸易商欲过分压价但收购难度较大，仅比上周略有松动。因此，收购价格下调0.02～0.03元/斤属于正常现象，价格冲高的区域调整后会有一个趋稳的过程，并不会出现大幅下跌。

  上周东北产区的表现简直“疯狂至极”，在许多平台“煽情”下，豆农出售报价一度超过贸易商外销主流价格，毛粮收购价快速上涨。部分运输优势区毛粮收购价达5400～5460元/吨，运输劣势区也跨过5300元/吨。而在收购价格上涨的过程中，许多贸易商塔豆装车价仅5500元/吨，实际上，贸易商这种交易也是出于无奈，因为“老客户”之间不可能完全随当时的收购价交易。当然在涨价过程中，毁约现象也屡有发生，过急的上涨形成了“跟风”报价，普通塔豆5600～5700元/吨几乎呈有价无市状态。

  期货价格在上周一大幅上冲，最高达到5724元/吨后出现回调，这种波动拉动现货快速上行也不为过，大商所发出交易风险提示后，盘面出现大幅下跌。现货市场经历三天的“狂欢”之后，持豆主体过分追涨的情绪调整也正是时候。

  期货价格上周五收于5530元/吨，本周下行概率已不大，在5550～5600元/吨震荡的可能性较大，对现货市场的拉动效应或不明显。预计本周东北产区普通塔豆主流价格在5500～5600元/吨之间运行，优质类高蛋白品种和分离的大粒型商品豆主流价格将在5600～5700元/吨之间，不会出现市场想象的大幅下跌趋势。

  本周期现货价格不会出现较大波动，部分企业和市场将陆续改变观望心态，回归正常的采购秩序。但鉴于产区现行价格仍与市场销售价格背离，大量增补现象不明显。建议产区贸易主体在入市初期不要认为市场需求增加了，过早地挺价或惜售，因产区“你不卖他卖”会很快补上缺口。

  关内：收购明显减量，僵持仍将延续

  关内各地大豆收购量日益减少，部分优质豆产区甚至出现货源短缺，价格依然“涨跌两难”。总体上各区域流通量均较少，而另一种现象将逐渐成为常态，即山东、河北、河南、安徽经营进口大豆的主体不断增加，向市场流入的进口转基因大豆成为国产豆“替代品”，部分地区入市量已超过地产豆，很大程度上影响了国产豆的消耗，同时令关内豆市僵持的行情延续。

  河南周口、许昌、漯河等主产区收购量持续减少，以致许多收购网点“半遮半掩”，更有不少索性关门歇业。库存货成了消费主流，不少大户选择劣变较轻的以5800～5900元/吨价格拉回精选，使其感观得以提升，但装车报价也大幅调整，多在6100～6200元/吨之间，与现收货报价持平。永城不少大户之前库存的高水分豆源，经多次翻晒，优等级豆源多成为二、三级，装车价为5800～5900元/吨；优质类现收货装车价多在6000～6100元/吨之间，收购和外发均较少。

  安徽阜阳太和、亳州涡阳囤积劣变货源掺兑现象依然较多，这类豆源装车价多在5900～6000元/吨；而现收货因收购量较小，偶有挺价现象，装车报价小幅上调，在6100～6160元/吨。淮北铁佛、百善、刘桥部分商户上调收购价，装车报价6160～6240元/吨，出货平淡。宿州埇桥、灵壁、泗县价格平稳，装车报价在6060～6100元/吨之间。

  江苏南通、盐城、东台、大丰、淮安、泰州、扬州等地豆价因前期涨幅过高，大幅下调难度较大，而小幅下调市场需求较低。上周末，各地主流“大乳白”装车价为6760～6840元/吨，“翠扇”“腐豆”装车价6700～6800元/吨，“黑脐王”6600～6640元/吨，“杂花豆”6260～6300元/吨。北部徐州市“杂豆”品种居多，主流装车价6140～6200元/吨。各地收购量均明显下降，部分地区已满足不了需求。

  山东、河北地区滞留豆源较多，部分筛选条件受限或达不到种子级别、欲转作商品豆出售的单一品种装车价为6100～6160元/吨，其他收购网点主流装车价在6100～6200元/吨之间。

  关内收购网点库存整体比去年同期减少，因需求端补库较慢，收购价难以下调，现收货利润微薄，收购情绪较低，一旦市场补库增加，价格可能会小幅上行。国产豆流通不畅，上周进口转基因大豆从不同渠道大量涌入产区部分贸易商仓中，入市量增加致使其价格出现下行。11月下旬，乌克兰和美湾转基因大豆经筛选后装车价多在5200～5300元/吨之间，上周同类豆源装车报价已回调到5020～5100元/吨，且有继续走低的迹象，国产豆高昂的价格将会受到抑制。

  销区：观望难以持久，入市选择时机

  随着蛋白企业和豆制品加工企业之前采购的豆源陆续消耗，依然会出现补库，只是时机没有成熟。因产区价格持续上冲，带给企业和市场经营商更多的是观望加剧。期货冲高后大幅回调，使得蛋白企业停止订单和收购。

  本周，期货价格若没有明显向上趋势，东北大豆现货市场很快将进入趋稳状态。许多蛋白加工企业的原料库存仅够生产1个月，大多没有原料订单，企业的观望情绪将随期现货市场变化而变化，一旦现货趋于稳定，部分企业则会在本周择机入市。

  销区市场豆价仍与产区现行价格背离，经营商补库意向难以提振，在蔬菜及副食品供应充足和价格低廉的情况下，高成本的原材料使得豆制品加工难以增量，而且豆制品销售价格很难提升。受此影响，许多小作坊在寻求进口替代源，经营商品种增多，资金仓容均将受限，很大程度上也影响其对东北豆的采购。但需求端终究需要补库，只是时间问题。

  预计大型食品加工企业入市时间将与市场经营商同步，而蛋白企业或“捷足先登”。建议市场经营商视自身经营状况，尽早做好补库准备，避免与大型企业同步入市而带来价格波动。产区贸易主体应稳定心态，让豆源正常分流，切勿肆意挺价，尽可能给后市留下上行空间。