刘从新：失去外力“牵引”，东北豆市“乱了方寸”

  上周，东北大豆产区持续追涨的各类主体明显“乱了方寸”。豆一期货连日来出现持续性拉涨后回吐，频繁的波动已表明其上涨乏力；现货市场继续追涨失去外力“牵引”，贸易主体过分看涨心理被打乱，收购陷入观望，大多数网点处于停收状态；大部分豆农惜售心理明显松动，仅有少数豆农仍然看好后市。

  至上周末，不同类型的商品豆市场报价均回调60～100元/吨，但入市主体依然匮乏，观望的延续让产区豆价在震荡调整中寻找新的方向，预计本周行情继续呈现弱势，下行幅度不会太大，本轮行情将在下调160～200元/吨后企稳。

  关内豆区收购量明显减少，但流通市场十分清淡，部分地区豆源明显滞留。受东北行情传导，大部分赌市囤积豆报价开始松动；而现收的优质豆在部分地区存在供应短缺，装车价不跌反涨，意味着市场在采购时仍较注重质量。

  在东北豆价格持续上涨阶段，销区市场入仓豆源价格也由低到高，售价一直处于与产区价格背离的状态。随着东北产区大豆价格大幅上涨，经营商“恐高”现象加速了进口大豆的替代，进口转基因大豆价格逐渐下调，而国产豆价格上行，二者价差日益拉大。受利益驱使，许多小型企业或小作坊加大对进口豆的采购。

  之前连盘期货对东北大豆现货的提振效应比较明显，自大商所12月2日发布交易风险警示后，连盘期价由最高的5724元/吨出现回调，最低时曾一度降至5400元/吨边缘。上周五早间，自5492元/吨快速拉涨至5620元/吨以上，随后再度回吐部分涨幅，夜盘收于5592元/吨。其运营态势与上周预期吻合，市场明显回归理性。

  11月底和12月初大豆现货的一波冲高，实际上是一种虚高，豆农和贸易商跟风挺价，基本处于有价无市状态。真正的高价粮进入贸易商仓中的数量微乎其微，现在贸易商仓中的豆源大多是以4200～4300元/吨收购的毛粮，待毛粮收购价达到5300～5400元/吨时，已经有80%以上的收购商资金用尽，综合入仓价在4900～5000元/吨之间。

  因豆农对价格有较高预期，使得贸易商整体收购难度比往年加大，但价格冲高后形成有价无市局面，流通受阻以及期货价格大幅回调的现实，削弱了部分持豆主体过高的预期，惜售心理松动令价格“挤挤泡沫”也是正常现象。

  上周，各地毛粮收购价出现60～100元/吨的回调，部分豆农主动寻找买家，贸易商自然会压价。农户低了不卖，贸易商收高了难以顺价销售，短期内大幅回调的概率较低，预计近期毛粮主流收购价在5160～5200元/吨之间。上周，普通塔选商品豆主流装车价在5360～5400元/吨之间，优质类高蛋白品种和分离的大粒型商品豆装车价为5560～5660元/吨，总体流通量较少。贸易商欲挺价缺乏支撑，跨行业赌市群体因没有终端客户，出现明显“让利”销售迹象。

  部分蛋白企业正常采购，价格比11月底下调60～100元/吨，与产区同步调整。本周市场仍有“欲补欲停”的情形，有待产区价格进一步调整。鉴于产区现状，即便收购价适当下调，也没有明显利润，因此，许多贸易商停收后不再贸然高价回补。产区的僵持和市场的观望本周难以消除，震荡调整的趋势无法改变，小幅下调的迹象依然存在，需求主体可适当建仓。

  关内大豆产区收购量锐减，但行情依然偏弱，市场仅有零星流通。囤积劣变的豆源一直在影响总体行情，优质豆价格下调一点，劣变豆源也同样下调。河南、安徽、山东这种现象较为严重，以致优质优价难以正常体现。江苏南北区域均表现稳中偏强，部分品种和小范围价格小幅上涨。

  河南周口、许昌、漯河、永城等地库存劣变现象早于外围地区，优质豆源降级、降价现象较多，欲集中“兜售”却缺乏好时机。随着时间推移，囤积豆源由二级转三级的现象比较普遍。这类豆源单独外发有一定需求主体，装车价多在5760～5860元/吨，因现收货源较少，部分大户便从囤积户仓中挑选通风较好、劣变轻微的豆源，经二次筛选后搭配一定量的优质现货，装车价在6060～6120元/吨。目前这些区域已有较多网点闭门歇业，流通量大幅低于常年同期。

  安徽阜阳太和、亳州涡阳存储豆源劣变较轻，但这类豆源掺混现象较多，装车价多在5900～6000元/吨，现收豆源装车价多在6040～6120元/吨。淮北豆源多来自外围的永城和宿州，真正的地产豆农户惜售心理较重，收购价不高于外围难以上量，上周末装车报价已升至5160～5240元/吨，成交外流量较少。宿州的埇桥、泗县、灵壁等地“购销两难”和“涨跌两难”局面同现，装车价6000～6100元/吨,豆源库存比外围多。

  山东济宁的金乡、鱼台、嘉祥、梁山、汶上、微山等地大的收购商库存较多，目前，持豆主体挺价心理均有松动，主流装车价已回调至6100～6160元/吨，流通依然停滞。据市场反映，金乡、鱼台产区有部分豆源质量尚可、出浆率优良，嘉祥是良繁基地，品种单一，优等级的被选作种源，达不到种子级的，虽然价格较低，但大部分转为商品豆源，蛋白含量均较低，流入市场后加工出品率下降，客户排斥现象较多。北部德州、利津等地大豆装车价多在6100～6160元/吨之间，近期收购和外发量均明显下降。

  江苏大豆稳中偏强，部分优质品种价格上调，但幅度不大。盐城、南通、东台、大丰、淮安等地“大乳白”装车价6760～6800元/吨，“黑脐王”装车价出现上调，多在6560～6600元/吨；“翠扇”“腐豆”混收明显，装车价多在6700～6800元/吨。这类优质高蛋白品种价格始终偏高，但市场需求仍倾向于选择这类豆源。北部徐州市贾汪区、睢宁豆价稳定，“杂花豆”装车价多在6160～6200元/吨之间；沛县收购量较小，呈供不应求状态，“杂豆”装车价上调，在6240～6260元/吨之间。

  近期关内各地大豆行情不会出现明显改观，大部分地区收购商库存释放缓慢，现收豆和之前库存的大豆价差较大，高价收购利润微薄且存在风险，收购商也比较谨慎，加上进口豆流入市场数量增加，短期内大豆行情将持续僵持，市场“少进慢补”难以令行情出现转变。建议收购商理性看待后市，现行价格已经没有明显上行空间。

  终端市场自新豆上市以来一直被动接受产区价格，由于产区价格持续上涨，销区经营商均由低至高增加了库存，加工企业和小作坊前期也适应了这种行情，但产区肆无忌惮地追涨，令经营商无法接受的是，销售价格与产区现行价格大幅背离。

  产区贸易商认为价格“炒”起来市场迟早会接受，而市场却悄悄地增加进口豆作为替代。进口豆入市后，使得豆制品生产成本降低，产区贸易商肆意抬价，恐给后市增添更多忧虑。

  终端市场经营主体并非单纯因豆价高企而观望，在蔬菜和各类副食品供应充足的情况下，豆制品销量下降，加之以进口豆为原料，这些因素均打压同类制品的销售价格。

  上周，进口乌拉圭、美湾大豆价格继续下跌，部分港口和油企陆续放量，筛选后的净粮装车报价已出现4960～5100元/吨。非转基因加拿大和乌克兰豆到港量陆续增加，价格均低于关内豆，与东北豆价格接近，但这类豆源质量优于东北豆。近日，受疫情影响，俄罗斯进口豆到港仅对东北同类豆源产生影响，对整体国内供需构不成影响。

  进口豆除福建、广西市场销量较小外，其他各省均有不同数量的流入。河南、安徽、山东、河北是大豆主产区，而产区内的作坊都在陆续弃用地产豆，更何况其他下游市场。替代品泛滥直接影响国产豆销量，市场认为卖进口豆成本低、利润高，卖国产豆投资与收益不匹配，且有较大风险。

  大型酿造、蛋白加工和豆制品加工企业是非转基因大豆生产的主渠道，而这类企业的需求在市场不配合的情况下，对整体价格拉动效应不明显。因此，近期产区大豆在下游不集中入市的情况下，难以改变弱势行情，价格下行和市场继续观望同步显现。至于本轮东北豆的行情走势，有人认为会有很大的下跌空间，笔者认为不具备大的跌幅，上周以来综合跌幅在200元/吨左右，应趋于稳定，建议产区需求端择机入市。