美货币政策或迎来转折点

8月1日凌晨2点，美联储决定将联邦基金利率下调25个基点至2%至2.25%。美联储此次降息与中止“缩表”并举，既符合市场普遍预期，又出乎大众预料。重重迹象表明，美或迎来“拐点”，开启相机抉择、务实灵活的“谨慎宽松”周期。

美联储此次降息，为2008年12月以来的首次。此前美联储已经连续进行了9次升息，稳步开启货币由“量宽”转向“量缩”的货币常态化进程，但自去年年中以来，美多次暂缓货币收缩，并开始酝酿降息，本次降息可谓“千呼万唤始出来”。究其实质，美本次降息，主要基于如下考虑：

一是稳定美国经济。美经济自去年实现近3%的高速增长后，经济动能明显减弱，今年第二季度经济增长降至2.1%，远低于第一季度的3.2%；自4月份以来，美制造业增长持续回落，预售房屋销量大幅降低，企业实际资本开支下滑；预示经济增长前景的经济领先指标，则一路走低，美ISM制造业指数已由2018年8月的61.3%，降至今年7月初的51.7%，表明民众对经济前景信心日益脆弱。
　　另一决定美联储政策走向的重要指标是通胀率，其前景也不乐观。当前美劳动失业率已降至近50年最低，基本实现“充分就业”，进一步下降的空间有限；劳动收入增长缓慢，贫富分化持续扩大，且随美国经济步入缓慢增长通道，未来不确定性增高，未来一段时间居民消费会大幅提振的可能性低。本次美联储降息，意图稳定经济增长，提振通胀。
　　二是预防外部不确定性。正如美联储本周三发布的联邦公开市场委员会政策声明中所强调的，虽然近期美经济扩张、就业改善等仍将持续，但“这种前景的不确定性仍然存在”。在诸多风险源中，大国贸易冲突首当其中。
　　美国单方面发动对中、欧、日等贸易战，极大动摇市场信心，拖累全球贸易、投资和消费。虽然近期中美重归谈判，但前景仍难逆料。“脱欧”问题反复延宕，英大选后，“硬脱欧”风险未减反增。
　　此外，全球经济总体下行，贸易与投资减退，外部增长环境趋于恶化。7月23日，国际货币基金组织（IMF）发布的最新报告，再次调降了对2019年和2020年世界经济增长的预期，预计2019年全球经济增长3.2%，较4月份调降0.1个百分点。对此，鲍威尔称，本次降息是为了“防范下行风险”。（中国网）