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张瑾节
目前全国各地大豆基本均已开始上市，卓创认为由于南北开秤价格已至去年同期水平，后市下跌空间有限，但由于正处上市初期，近一个月内价格将呈小幅下行趋势，后市价格变化需观望收储力度、进口非转基因大豆质量及数量、中美关系等多愿意而定。
上市初期供应压力过大，价格已处低位下行有限
根据黑龙江官方数据，2019年黑龙江大豆种植面积6400万亩，较2018年增长33%，预计产量同比增加176万吨。甚至较2017的“种植面积近年新高”仍然多300万亩。虽然南方大豆面积整体下滑，但今年河南、安徽、山东、湖北、江苏五省的大豆面积降幅合计178万亩，相比黑龙江的增幅简直如九牛一毛。
中国大豆主产区种植面积变化表
因此我们能看到今年黑龙江大豆的供应压力之大，但国家也将相应的增加大豆的收购力度。结合大连商品交易所大豆2005合约以后的交割标准调整，更将利于现货主体收购大豆。目前我们可以看到部分企业开库收购大豆，同时市场都在等待中储粮的收购政策出台。
但粮库开始收购也不会完全阻止价格下行，只不过今年南北大豆开秤价都较低，且上市后都有一定的跌幅，目前南北大豆的价格已经达到去年同期的价格水平，因此短期内继续下行幅度有限。但还有一点需要注意的是，今年大豆收购的力度也将决定大豆的价格下限，如果收购的主体多、收购量大，大豆的价格下限可能也比较高。
综上，卓创认为粮库开收后门前排队车辆过多仍有可能导致东北豆现货价格小幅下行，这一点是非常正常的，短期内南北大豆价格都很难上涨。
利用豆一期限套保，短期内2005逢高做空
利用大豆期货套保利润分析
我们可以看到目前如果现货企业参与套保暂无利润，但是当价格上涨至豆一2005期货上涨至3710元/吨时便出现套保机会，因此我们建议，在当前的市场趋势下，豆一05合约以逢高做空思路为主。
关注进口非转基因大豆质量及数量
除国内本身的因素需要考虑之外，进口大豆的因素也同样影响大豆价格，今年东北豆的粗蛋白含量基本达到往年正常水平，黑河及内蒙地区未受早霜影响，青豆数量明显减少，去年俄豆质量较好，但加豆质量一般，今年进口豆如果质量较好，在明年4月之后依然有冲击国内市场的风险。
中美会谈决定大豆市场大方向
以上的所有市场分析，依然是建立在中美持续谈判的基础上，因为我们可以从一年多的谈判中可以看出，中方期望达成和谈的成分依然更多一点，如果中美不再谈判，市场是另一种格局和状态，在此暂不更多分析。
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发表于 2019-10-12 10:30:52
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