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“目前棕榈油主力合约价格已较前期高点回落2000多点，豆油及菜油主力合约价格回调幅度也超过千点，从目前的价格来看，已经消化了相当一部分来自印尼出货压力及马棕6月增产累库带来的利空题材。”中信建投期货研究员石丽红表示。
石丽红分析称，从目前官方数据来看，印尼近一个月的出口许可证发放合计仅一百余万吨，量级低于印尼每月正常出口的200万—300万吨，远谈不上对棕榈油市场的持续冲击。“未来印尼出口能恢复到多少可能并没有那么关键，更关键的是棕榈果及CPO招标价还会不会继续下跌，还会跌多久，这将较大程度决定油脂何时能企稳。”
随着悲观情绪释放，昨日商品市场显示出一定企稳迹象，而本周原油走势的相对坚挺也使得生物柴油商业掺混利润得到大幅改善，有助于包括棕榈油在内的油脂工业需求增长。石丽红表示，目前印尼棕榈果收购价虽还未止跌，但已开始跌破其生产成本，若长期持续势必将带来产量损失，将有望在一定程度对棕榈油价格形成托底。
此外，石丽红表示，马来西亚棕榈种植园劳动短缺问题的解决方案推进缓慢，或在7月后的产量高峰期再度形成约束，令产量问题再度显现。“近段时间，棕榈油2209合约虽经历2000余点回调，但在原油价格大幅崩塌前，还不能急于说转势。相对来看，在新季南北美大豆及加拿大菜籽上市前，豆油及菜油供需整体处于紧平衡，相对来说更具抗跌性；棕榈油供应弹性更大，波动性更高，这将使其更易表现出领涨或领跌的特征。”
创元期货农产品研究员张琳静表示，截至周一，印尼已发放了140万吨棕榈油出口许可，预计6—7月印尼棕榈油出口量将保持在200万吨以上，否则其国内库存难以下降，反而可能造成产量的损失。印尼月均棕榈油出口量在250万—300万吨，今年前3个月因出口限制政策，月均出口降至200万吨左右，因此目前印尼出口量对于盘面的利空影响可能被过度交易，棕榈油价格继续大幅下跌的空间有限。
此外，张琳静认为，投资者还需要考虑马来西亚棕榈油增产对盘面施压。豆油方面，张琳静认为，投资者需要关注美豆主产区天气情况，6—8月的高温干旱天气可能有天气市炒作，目前美豆库存依然很低，若天气影响单产，美豆及豆油可能还有上涨的空间。另外，巴西和阿根廷的生物柴油政策调整也利多豆油需求端。
短期来看，张琳静认为，油脂在多重利空因素影响下偏弱振荡，马盘棕榈油在5000林吉特/吨附近徘徊，若能反弹，内盘油脂此轮调整预计基本到位，但是油脂顶部已现，预计将在反弹后维持高位宽幅振荡行情。因美豆还有较多炒作空间，预计豆油在板块中偏强。
徽商期货油脂研究员郭文伟表示，短期油脂仍受印尼加速出口棕榈油影响走势疲软，在美豆和加菜籽旧作供需平衡表紧张背景下，产量未兑现前，天气交易题材影响力升温，将保持一定天气升水，对豆油、菜油有所支撑，相对更加抗跌。（来源：期货日报）
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发表于 2022-6-22 14:40:14
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