棉花价格震荡下行 反弹空间有限

       期货方面，昨日收盘棉花2501合约14300元/吨，较前一日下跌265元/吨，跌幅1.82%。持仓量458691手，仓单数5993张。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价15420元/吨，较前一日上涨82，现货基差 CF01+1120，较前一日上涨350。全国均价15691元/吨，较前一日上涨42元/吨，现货基差 CF01+1390，较前一日上涨310。

       近期市场资讯，据美国农业部（USDA），截止10月6号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为82%；去年同期水平为80%，较去年同期水平快2个百分点；近五年同期平均水平在80%，比近五年同期平均水平快2个百分点。

       美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%，环比下滑2个百分点；去年同期水平为32%，较去年同期低3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为26%；去年同期水平为23%，较去年同期快3个百分点；近五年同期平均水平在22%，比近五年同期平均水平高4个百分点。根据巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至2024年9月30日，巴基斯坦2024/25年度新棉上市量累计达到31.6万吨，大幅低于去年同期水平；其中纺织厂采购28.7万吨；未售出新棉0.8万吨。

        昨日郑棉期价震荡下行。国际方面，9月USDA下调美棉产量以及全球期末库存，而后美联储超预期降息更进一步助推棉价上涨，美棉价格重心不断上移，最高涨至74.23美分/磅。但随着降息落地，市场逐渐回归基本面交易逻辑。下游消费未有显著改善，新年度全球棉花供需格局预期宽松，而宏观不确定性仍存，继续冲高缺乏明显利好支撑。

       国内方面，节前受外围宏观利好及外盘反弹的提振，国内郑棉价格企稳并持续上涨，主力合约最高触及14660元/吨。供应端来看，国内维持增产预期，当前新花即将大量采摘上市，整体收购心态较为谨慎，随着期价上涨，套保量或有所增加。需求端来看，旺季来临，下游开机率上调，市场信心略有提振。不过目前纺企补库积极性不高，整体来看需求回暖幅度仍然有限，实际利多驱动不足，持续反弹空间或较有限。（来源：华泰期货）