现货市场滞涨回落 猪价后市怎么走？

　　自7月4日起，国家发改委、农业农村部、国家统计局先后表态，定调当前生猪生产形势总体稳中向好，能繁母猪产能充足，猪价后期不具备持续大幅上涨的基础条件。在有关部门持续表态维稳后，国内生猪市场现货价格应声止涨，并开始振荡回落。

　　国海良时期货研究所副总经理许晓燕告诉期货日报记者，前期一直以升水态势彰显看涨信心的期货价格反而在宏观、大宗商品、预期等多因素夹击下，并未紧跟现货价格升破24000元/吨，在23000元/吨的一线踌躇不前，伴随着现货滞涨回落，也充分显示出市场的谨慎心态。

　　从供给方面看，猪价快速回升，养殖利润得到明显改善。据格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，截至7月25日，全国生猪成交均价为21.58元/公斤，按照玉米价格2.92元/公斤推算猪粮比价位为7.39∶1，高于7∶1的养殖盈亏平衡点，行业整体达到盈利水平。7月22日，自繁自养利润为861.37元/头 ，较6月24日347.53元/头增加513.84元/头，养殖利润快速增加推动养殖户出栏积极性提高，出栏体重有所上升。卓创资讯数据显示，7月1日中国生猪周度宰后均重91.01公斤，7月22日周度宰后均重92.11公斤，出栏积极性增加缓解了短期供给紧张局面。

　　然而，从饲料产量来看，6月全国工业饲料产量环比下降0.8%，猪饲料产量环比下降4.1%，从某种程度上印证了阶段性生猪存栏减少。张晓君称，市场看涨情绪较前期有所减弱，但部分地区养殖户惜售情绪仍存，阶段性供给偏紧格局短期无法彻底扭转。

　　“存栏量虽有减少，但仍是育肥利润变化而导致的正常调整，幅度仍在市场健康运行的范畴之内。国新办上半年农业农村经济运行情况发布会上公布的数据显示，目前生猪产能处于正常合理水平，预计下半年生猪出栏量与去年同期相当。”光大期货生猪分析师吕品说。

　　从能繁母猪的数量看，今年存栏量一直处于产能调控的绿色合理区域，目前已连续两个月回升。从新生仔猪数量看，上半年新生仔猪数量与去年同期相当，预示下半年生猪上市量不会比去年少。从中大猪数量来看，6月份规模猪场5月龄以上的中大猪存栏量同比增长8%，7—8月份生猪供应和猪肉产量将稳定增加。

　　在吕品看来，生猪现货价格经过前期的波动后，近期波动幅度有所收窄。国家统计局公布的上半年能繁母猪存栏数据显示，生猪产能增长迅速，且高于正常保有量4.3%，生猪供应充足，即使短期出现一定供需错配，但很快可以恢复正常。目前猪价已经上涨至历史高位（除去非瘟期间），在没有进一步利多刺激的情况下，预计生猪价格继续上涨空间有限，但在养殖端情绪的支撑下，短期生猪回调空间也较为有限。

　　张晓君表示，三季度阶段性供给减少支撑7—8月现货猪价，然而近期新冠疫情对多地终端消费有一定影响，猪价偏弱运行，在供给端支撑下，预计7—8月现货价格下跌空间有限。养殖端4—5月仔猪补栏积极性明显提升，对应9月后出栏量逐步回升，进入四季度供给环比将明显增加，预计四季度供需双增的预期下，猪价上涨或导致终端消费量不及去年同期，需求增量或弱于供给增量，将施压四季度猪价。从时间窗口看，一方面，关注9月中旬前后中秋、国庆节前备货结束后的现货压力；另一方面，关注11月份灌肠腌腊需求对现货的支撑效果。

　　许晓燕认为，短期猪价回调，若猪价下跌与压栏大猪集中出栏形成负反馈，不排除进一步下跌可能。但下半年生猪供需格局整体依旧偏紧，给出适度养殖利润是较为合适的估值判断，即养殖成本是下半年生猪价格运行的重要支撑。目前完全成本预计在18—19元/公斤。（来源：期货日报）