中央储备冻猪肉轮换对市场有何影响？年底前猪价怎么走？

　　华储网10月14日发布关于2024年10月15日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知。通知称，本次出库竞价交易挂牌国产冻猪肉19600吨，具体数量以实际挂牌为准。

　　通知显示，交易时间为2024年10月15日8:30—16:30。如有变化，另行通知。交易底价按照国家有关部门文件要求设置，并于交易时在电子交易系统公布。

　　同日，华储网还发布关于2024年10月16日中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知。根据通知，本次收储挂牌竞价交易19600吨，与出库数量相同。

　　格林大华期货研究院农产品分析师张晓君分析，中央储备冻猪肉保质期限通常为6个月，通常每轮储存时间在4个月左右。为确保肉质新鲜，?当储备冻肉临近保质期时将在存入冻猪肉和销售的过程中不停地更换流动的冻鲜肉。本次中央储备冻猪肉轮入、轮出数量相当，都为19600吨，对猪肉市场供需关系影响不大，生猪价格仍取决于阶段性市场供需格局。

　　光大期货生猪研究员孔海兰表示，华储网14日发布的消息系储备冻猪肉的正常轮换，与此前调控终端市场供需的收放储存在一定差异。另外，目前我国猪肉终端供应较为充裕，因此，无论是进口还是收放储，对生猪价格影响均相对较小。

　　期货日报记者发现，三季度以来生猪期货价格持续下跌。张晓君认为，生猪期货价格下跌的主要逻辑是市场供给边际增加。从月度初生仔猪来看，虽然2024年2月至7月新生仔猪数量同比下降6.8%，但3月环比止跌回升，3—5月环比持平，6—8月逐月环比增加，其中6月环比增长3.5%，7月环比增长1.8%，8月环比增长0.7%。新生仔猪数据对应今年三季度开始生猪市场供给恢复，同时下游消费尚未进入旺季，阶段性供强需弱施压猪价持续下跌。

　　广发期货生猪研究员朱迪认为，三季度生猪价格持续下跌，主要在于前期压栏的二次育肥8月中下旬开始集中出栏，叠加9月份集团场加大出栏追赶计划进度，市场供应增加，而中秋节和国庆节需求承接能力有限，尽管有一定支撑，但前期供应量集中在9月兑现，市场承压下跌。同时，生猪期货价格回升至高点后，产业套保积极性较强，现货端对未来预期谨慎，持续压制盘面价格。

　　孔海兰表示，相较其他期货品种，生猪期货的交割标的为生猪活体，具有一定特殊性。由于不同月份生猪期货价格反映不同阶段市场基本面情况，因此合约间的表现存在一定差异。

　　生猪期货2411合约与现货价格走势较为相近，8月15日该合约盘中创出年内新高19010元/吨后回落。生猪期货2501合约在6月初达到全年高点后持续回调。孔海兰认为，这主要反映了市场对明年春节后猪价的悲观预期。根据农业农村部公布的数据，5—7月，我国能繁母猪存栏连续3个月环比增加，根据生长周期规律，对应明年3月起市场生猪出栏量增加。另外，根据需求的季节性规律，春节过后，终端需求下降，亦对猪价形成利空。因此，市场普遍对明年春节后的猪价持相对悲观的预期。

　　展望四季度，张晓君认为，四季度预计边际供给增加，高点不及三季度，但出栏头数增加幅度相对温和，若体重没有进一步抬升，则四季度猪肉供给环比增幅对应季节性消费增幅相对有限，或支撑猪价维持相对高位。但供给恢复预期以及仔猪价格下跌对应的出栏成本大幅回落，进而限制今年年底及明年一季度上方空间，明年2—3月份重回供强需弱格局，猪价交易季节性下跌预期，当前远月合约进一步兑现养殖成本下降预期。

　　她认为，四季度现货猪价或在16～19元/千克区间运行，在11月份二次育肥出栏供给压力释放前，猪价上涨空间相对有限。11月中下旬至12月底，待二次育肥出栏压力释放且季节性消费启动，预计猪价仍有一波上涨行情，肥标价差或支撑肥猪价格仍然明显强于标猪价格。明年1月后，供需双弱预期下，猪价或再次回落。

　　孔海兰表示，短期来看，猪肉终端市场供给充裕，而需求并未出现超预期增加。中秋、国庆节日需求提振作用有限，生猪现货价格偏弱。卓创样本点统计数据显示，截至10月14日，中国生猪日度均价18.12元/千克，较8月中旬高点下跌3.04元/千克。

　　“根据猪肉消费的季节性规律，冬至开始，猪肉消费进入全年消费旺季。因此，四季度尤其是年底旺季前，旺季需求将对猪价形成一定利多，猪价存在反弹可能。但考虑到目前供给增加的预期，四季度猪价高点大概率低于三季度的年内高点。”孔海兰说。

　　朱迪表示，当下来看，前期集中出栏导致市场缺大猪，二次育肥存栏已降至低位，叠加肥标价差走扩，后续还有入场空间，猪价短期有企稳上涨机会。从中期来看，后续供应将持续恢复，但进入年底旺季，在不出现疫情、需求没有明显转差的情况下，预计供需维持相对平衡。目前二次育肥理性入场，以17～18元/千克的入场成本计算，肥标价差高企的前提下，二次育肥短期出栏意义不大，后续仍有一定压栏空间，支撑10月现货价格。11月或迎来一波中小散的集中出栏，生猪价格预计有一波回落。（来源：广发期货）