菜籽油和花生期权让避险更多元

　　经过多年培育，油脂油料产业企业运用期货工具相对成熟，期现货市场已深度融合。市场人士认为，菜籽油和花生期权的上市，标志着国内主要油脂油料品种实现风险管理工具全覆盖，这将为菜系及花生产业链企业规避风险提供更全面的金融工具和避险方案，进一步提高企业风险管理操作的便利性、灵活性。

　　中粮油脂控股有限公司（下称中粮油脂）油脂业务部总经理周吉帅告诉记者，近年来，国际油脂油料价格大幅上涨，国内油脂价格涨幅低于国际市场，而国内外价差是影响中粮油脂生产经营的一个重要因素。期权是非线性的保值工具，操作也更加灵活，使用期货、期权工具，或者对期权合约进行价差组合交易，可以制定出更加丰富多样、更加符合现货企业套期保值需要的交易策略，帮助企业取得更好的风险管理效果。

　　期货日报记者了解到，在当前的菜籽油贸易领域，利用基差贸易、含权贸易模式的企业逐年增多。四川省天府好粮油有限公司期货投研部负责人侯虎兴介绍，在日常经营中，公司对油脂贸易定价方式进行创新性探索，2021年度，公司充分利用期权在贸易定价过程中的作用，联合风险管理公司进行菜籽油含权贸易，交易规模近10000吨，有效开展小包装原料库存贸易，并取得了良好的经济效益。

　　在侯虎兴看来，期权的上市将为产业期现融合带来更多可能。“菜籽油期权推出后，企业在期现结合模式上可以做以下创新。首先，结合现货采销情况，可以尝试利用菜籽油期权进行套期保值，在规避风险的同时减少资金占用；其次，期货套期保值配合期权交易，采用期权保护性策略，不仅可以获得期货的盘面收益，还可以避免盘面行情向期货持仓反方向波动可能导致的亏损；最后，尝试含权贸易，期权的难点在于期权定价，场内期权推出后，通过集中市场交易后，期权价格将更加符合市场行情，更加透明和公允。菜籽油期权推出后，公司将结合实际情况，在进行期货套期保值的同时建立期权持仓，即将会更多地以保护性策略参与期权交易。在日常经营活动，我们也会持续探索现货产业链上下游含权贸易。”?

　　“在菜籽油期权上市后，我们将尝试使用不同期限的买看跌期权和领口期权，对持有的预计销售周期不同的现货，进行有针对性的套期保值；此外，我们还计划联合期货公司，向下游客户推动含权贸易，将期权嵌入现货贸易之中，给下游客户提供更多选择，尽量降低客户采购成本，提升客户和自身的市场竞争力。”厦门建发物产有限公司期货部总经理刘涛说。

　　结合花生产业，河南南乳食品有限公司董事长总经理张显朝表示，花生期权上市可以让企业有更多的手段管理价格和基差波动风险，并有效节省成本。“我们后期也将根据市场波动，积极利用香草、累计期权，以及海鸥、领口等期权策略组合优化套期保值方案，推出含权贸易方案等。”张显朝说。

　　“期权具有保险的特征，现货经营企业可以买入期权，支出少量期权费，获得和期货同样的保值效果，但却不必承担期货的风险。菜籽油期权以菜籽油期货为标的物，可以对菜籽油期现货同时或分别进行保值。菜油期权上市后，会进一步促进菜籽油期货的健康发展，并能和菜籽油期货互为补充，为菜籽油现货的采购、生产和销售各环节套期保值提供便利。”周吉帅说，未来，中粮油脂会综合运用菜籽油期货和期权工具，将现货、期货和期权看成一个整体共同管理，更加科学、有效地管理市场风险。（来源：期货日报）