上货量较少叠加压榨厂积极收购 新花生价格高开高走

       8月至10月中旬，新季花生由南至北逐步上市，湖北、安徽、四川等非优势产区以及河南的春花生减产均较为严重，麦茬花生受播种期干旱播种延迟影响，9月底才开始零星上市。8-9月新花生供给数量持续偏少，产区现货供给偏紧，农户面对大幅减产挺价情绪交期。叠加需求端花生压榨厂提前高价入市收购抢占部分货源，花生期现货价格近期同步呈现高开高走的格局。

       消费增速大于产量增速 全球花生库存消费比持续走低

       受益于种植面积的增加和花生种子改良带来的单产的持续提升，全球花生产量近十年呈现稳步增长态势，全球花生产量复合增长率为2.47%。中国是全球最大花生生产国，其次是印度，二者合计全球产量占比超过50%，除此之外，产量超过200万吨的国家有尼日利亚、苏丹、美国。花生产量预测方面，据2022年8月USDA报告，2021/22年度全球花生产量预计同比增长0.21%至5036.8万吨，高于7月预估的5022.2万吨,其中中国花生产量预计同比增加1.75%至1830.8万吨、印度花生产量预计同比增加1.49%至680万吨、塞内加尔花生产量同比下降6.62%至167.8万吨、苏丹花生产量同比减少15.07%至235.5万吨、美国花生产量同比增加3.76%至289.8万吨。

       花生的消费主要包括压榨、食用、饲用三个方面。全球花生表观消费量增速同样亮眼，近十年复合增长率为2.51%。欧盟、美国、日本等国花生主要用作食用，据2021/22年度预估数据，全球45.60%的花生用于食用消费、39.99%花生用于压榨。由于近四年全球花生消费增速持续略大于产量增速，全球花生期末库存与库存消费比近四年呈现震荡下降态势。2021/22年度全球花生期末库存预计为468.6万吨，高于7月预估的434.2万吨，库存消费比预计为9.36%，同比上年减少0.55个百分点。

       USDA报告对2022/23年度花生期初库存同比下降4.41%至468.6万吨、产量将同比增加0.27%至5050.2万吨，低于7月预估的5085.7万吨（各主产国产量预测方面：中国花生产量预计同比减少0.04%至1830万吨、印度花生产量预计同比减少2.21%至665万吨，低于7月USDA预估的700万吨、塞内花生产量预计增加1.31%至170万吨、苏丹花生产量预计增加6.16%至250万吨。USDA对中国产量预估后期仍有较大下调空间，全球花生库存消费比大概率将再次调降）、消费同比增加0.71%至5039.9万吨，高于7月预估的5040万吨、出口同比增加3.8%至461.3万吨，低于7月预估的467.7万吨、期末库存预计下降6.98%至435.9万吨，高于7月预估的429.4万吨，库存消费比预计下降0.71个百分点至8.65%，库存消费比预计为连续第五年出现下降。

                               
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       冷库货源已消耗殆尽 新花生减产预期逐步发酵

       2022/23年度由于花生种植收益已低于玉米等竞争作物，且花生种植自动化程度相较玉米等竞争作物偏低，叠加近两年花生收获期降雨较多，收获困难，收获期费时费力，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强。播种面积方面，据卓创数据，河南花生预估减少3成，山东减少3成，河北减少2-3成，东北减少1-2成，全国花生种植面积预计同比下降15-20%。产区天气方面，6月初受产区干旱影响，麦茬花生播种时间延迟10-20天，6月中旬起多数产区迎来降雨，土壤墒情明显改善，但辽宁局部区域有积水影响花生生长。8月份以来河南南部、湖北、江西有干旱现象。总体上旱涝频繁转换，对花生单产产生一定不利影响，新季花生减产预期较强，减产幅度预估处于历史高位。据我们9月中旬对东北花生调研的情况来看，东北花生减产幅度较为明显，从种植面积来看，吉林区域种植面积同比减少30%，内蒙种植面积同比减少33%,辽宁种植面积受部分区域为丘陵地带影响同比减幅相对较小，其中兴城同比持平、北镇同比减少10-20%、阜新同比减少33%。花生种植面积减幅明显一是因为吉林等地玉米种植有补贴，花生种植收益持平或低于玉米，且玉米种植自动化程度较高成本较低；二是因为内蒙前期部分区域出于防风固沙考虑禁止种植矮庄稼花生，推荐种植高庄稼。从单产情况来看，内蒙和吉林单产略低于去年的丰产年份，较正常年份持平。辽宁区域部分低洼区域受到涝灾，绥中等少部分区域白腐病犯病比较严重，导致花生烂果，单产受到一定程度不利影响，受东北地大物博影响，很难详细确定东北花生整体减产幅度，根据我们对多方请教多年从事花生购销的专业人士看法来看，整体减产幅度粗略预估或在30%左右。从产区人士的购销心态来看，整体存在一定程度看涨心理，现在快手、抖音和微信公众号等多平台均有花生行情直播或观点分享，信息透明度较前几年明显提高，大部分农户知晓今年花生减产较为严重，普遍预期价格较高。低价将有明显惜售心理。邮政和农村信用社对于花生筛选加工厂贷款审批较快，额度较高，借款期限一年，加工厂和贸易商资金相对充裕，目前东北陈季库存已消耗殆尽，普遍有一定补货需求。短期重点关注新花生上市节奏，9月末至10月中旬麦茬花生和东北花生上市，上市时间相对集中，届时或有些许季节性供应压力。但本年度花生减产预期强烈，种植成本抬升，去年花生价格前低后高，农户低价会有明显惜售情绪。收获压力带来的季节性回落幅度或较为有限，减产带来的影响在中长期有望逐步兑现，价格运行重心或将震荡上移。

       进口花生同步大幅下降 出口同比变化不大

       由于国内花生油需求增长较快，且进口贸易利润较好，我国进口花生数量呈现逐年递增态势。我国2015年开始逐步放大花生进口量。2017-2018 年我国花生年平均进口22万吨，2019 年花生进口48万吨，2020 年花生进口量大幅增长至108万吨，占国内产量6%。2021年国内花生价格逐步走弱，相应的由于进口利润收窄，花生进口数量出现小幅下降，据海关数据，2021年1-12月份我国花生进口100.5万吨，同比减少7.54%。如将花生油折合成花生，我国共进口花生165.82万吨，同比减少3.21%。

       但2022年受制于进口利润持续低迷，本年度花生进口数量同比减幅明显。据海关数据，2022年7月份花生进口7万吨，环比减少27.84%，同比下降41.18%。2022年1-7月份累计进口花生45.8万吨，同比下降47.84%。1-7月份累计进口花生油8.6万吨，同比下降62.06%。将花生油折合成花生，2022年1-7月累计进口花生65.83万吨，同比减少53.18%。目前塞内花生已经扫尾，且从季节性上来看，8月后处于进口花生到港淡季，花生到港量预计逐月环比减少。

                               
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       我国花生出口主要是食用花生，出口目的地主要是欧盟和日本等国。过去十年，中国花生仁、果出口约在40-50万吨之间波动，折合为花生果约在75-80万吨之间。2020年花生仁果共出口39.88万吨（折合为花生果约59.87万吨），较2019年走低20.87%。2021年由于海运费大涨，导致我国出口至欧盟与美国出口至欧盟相比并无价格优势，出口份额被美国抢占以及海外疫情严重，花生出口消费有所减少，2021年花生出口数量37万吨，同比减少7.04%。2022年出口数据同比变动不大，2022年1-7月累计出口花生22.7万吨，同比减少0.87%。总体上来讲花生出口份额占比较少，对国内花生价格影响不大。

                               
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       食品企业随用随补 压榨企业采购较为积极

       7-8月份是花生供应青黄不接的阶段，从样本规模型批发市场走货量上来看，7月下旬花生消费相对低迷，但8月份起中秋节备货对花生走货形成一定提振作用，走货自季节性相对低位持续改善，据卓创数据，7月22日至8月25日，规模型花生批发市场出货量连续四周环比改善，环比增幅分别是1.99%，5.86%，24.92%，17.73%。中秋节备货过后，食品企业和筛选厂面对高价有一定观望，普遍等待花生集中上市后再进行采购。但大型压榨厂的积极入市再次带动了整个市场的购销氛围，现货市场成交在9月份再度明显好转。花生粕价格与豆粕价格相关性较强，三季度大豆到港偏少，国内豆粕供应偏紧带动花生粕价格上行，压榨厂花生粕库存较低有一定花生补库需求。鲁花、龙大等部分压榨厂整体收购策略较为积极，收购时间同比提前一个月左右，收购价格也处于历史偏高区间，压榨厂的积极入市收购为现货价格及需求提供托底作用。

                               
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总体上来看，春花生供给数量有限，麦茬花生零星上市，新花生供应数量近期整体偏少。花生粕跟随豆粕价格价格大幅走强后，部分压榨厂积极入市收购，收购价格稳中趋升对花生现货价格形成一定托底作用。短期重点关注花生上市节奏及压榨厂收购策略。从上市节奏上来看，9月底十月初开始，麦茬花生和东北花生将逐步集中供应市场，十月份上旬花生供给数量预计增幅明显。需求端食品厂面对高价或随用随采为主，后市重点关注其余大型压榨厂入市收购价格。9月底至10月中旬花生集中上市的季节性供应压力或使得花生期现货价格小幅回调，但新季花生大幅减产将使得远期供给偏紧，中长线来看花生价格重心大概率将逐步震荡上移。（来源：方正中期期货）