夏花生上市前现货供给偏紧

王一博

       花生期价整体上呈现震荡上涨态势，一是新季美豆供需平衡表偏紧，黑海粮食出口协议暂停，厄尔尼诺或使得远期棕榈油减产，大宗油脂和蛋白粕价格走强，对花生油、粕消费及价格产生利多影响。二是新季花生种植面积恢复性增长，但不及市场此前预期和2021年同期。三是苏丹内乱暂无缓解迹象，且武装冲突区域与花生主产区重合，新季苏丹花生种植面积缩减预期较强，将减少国内2023/24年度花生可进口量。产区天气是近期市场关注的焦点，在结转库存偏低而种植面积恢复有限的背景下，花生期价或延续偏强态势。

       结转库存偏低 新季花生种植面积恢复性增长

       2023年新季花生种植面积方面，由于近两年粮食价格处于高位，以及冬小麦+麦茬花生种植收益高于春花生，使得春花生留地较少，据卓创资讯数据，2023年春花生种植面积同比减少35%，连续两年大幅降低。但2023年花生种植收益相较其竞争作物出现明显改善，河南麦茬花生，以及山东和东北区域夏花生种植面积据出现恢复性增长，据现货资讯平台数据，2023年全国花生总种植面积同比增加11-15%，但低于2021年。对于新季花生开秤价预期方面，由于结转库存预计偏低，青黄不接时期现货供给或偏紧，叠加种子和化肥成本上涨，预计新花生上市初期开秤价高开可能性较大，但麦茬花生和夏花生上市后，季节性供应压力来袭，新季花生价格或将高开低走。结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，花生价格将跟随产区天气呈现易涨难跌的态势。短期重点关注台风是否会使得部分产区产生涝渍风险。

       下半年进口花生到港量处于低位 苏丹新花生存减产预期

       2023年6月份我国进口花生5.581万吨，环比减少43.59%，同比减少42.58 %。2023年1-6月份累计进口花生58.555万吨，同比增加50.91%。进口花生到港数量自3月份起见顶回落，后续国内进口花生到港量预计较少，一是塞内加尔花生出口量限制预报量的80%左右，导致今年塞内花生出口缩减明显，5月后塞内加尔进口花生基本结束。二是苏丹内乱导致其港口发运受阻。苏丹新季花生产量是后期关注的重点，苏丹是我国主要花生进口国，进口花生米约30-40万吨/年，占进口花生米总量的40-60%，苏丹新季花生如减产幅度较大对国内花生价格将产生一定利多影响。花生播种时间一般在6-7月份，收获时间约在9-10月份。主要种植区域分布在临近首都喀土穆的南部及西南部，其中达尔富尔和科尔多凡花生约占总产量的65-70%。苏丹内乱地区正处于花生主产区，根据外贸商的了解，花生种植已受影响，预计苏丹种植面积或将缩减30-40%，且化肥等农资运输不变。后续需持续跟踪苏丹花生种植面积及单产预期，进口端潜在驱动对花生价格影响偏多。

       22/23年度油料花生消费表现疲弱 23/24年度需求或有好转

       2023年年初以来散油榨利持续亏损，压榨厂对于油料花生收购积极性较差，普遍以消耗前期自有库存为主。据卓创数据来看，2022/23年度压榨厂油料花生累计收购量同比减少57.65%，较近四年均值减少38.56%。压榨厂对于旧季油料花生已处于尾声阶段，对新年度油料花生需求一是关注大宗油脂油料价格走势，美豆供需平衡表偏紧，新季菜籽和远期棕榈油有减产预期，大宗油脂和蛋白粕价格走强对花生油、粕消费形成一定利好影响。二是压榨厂库存有所下降后，在2023/24年度有一定补库存需求。三是中秋、国庆备货期临近，对花生油消费将产生利好影响，四季度是花生油消费旺季，花生油消费好转对油料花生需求也将产生一定提振。整体上来看，预计2023/24年度油料花生需求存在一定好转预期。

后市展望方便，8月上旬仍是现货市场购销淡季，产区天气是市场关注的焦点，在结转库存较常年偏低和新季花生种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，关注产区台风强降雨天气是否会对花生单产产生不利影响。春花生8月下旬或逐步上市，但由于春花生种植面积连续两年大幅下降以及中秋国庆备货逐步启动，在夏花生大量上市前现货市场供应或仍偏紧，对近月合约价格产生支撑。此外，新季美豆供需平衡表偏紧以及厄尔尼诺对菜籽和远期棕榈油产量产生不利影响对花生油、粕价格产生一定利多影响。操作上单边延续逢低偏多思路，但目前期价接近震荡区间上沿，不宜过分追涨。（来源：方正中期期货）