美非农数据或较为强劲 难以“软化”美联储鹰派立场

　　周三晚间美联储发出了鸽派和鹰派混合的信号，即加息步伐会缩小，但加息的持续时间更长、终点利率会更高。

　　鸽派信息来自于利率决议：本次政策声明新增了一句“未来决定调升目标区间的步调，委员会将考量货币政策累积的紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融发展”。这表明美联储承认加息存在滞后性，暗示可能缩小加息步伐以观察政策效果。

　　而鹰派信息来自于鲍威尔的表态：鲍威尔在记者会上说，自上次会议以来公布的一系列数据显示最终利率水平将高于先前预期，暂停不是我们正在考虑的事情。这意味着最终利率将高于4.6%（9月的议息会议点阵图显示终点利率是4.6%），同时，加息的持续时间也将超过市场预期。

　　在国贸期货宏观分析师郑建鑫看来，鲍威尔的讲话给市场的乐观预期浇了一盆冷水，现在讨论美联储政策转向为时尚早。

　　“尽管加息速度问题有所缓解，但从鲍威尔的发言中可知，加息的高度以及紧缩时间的长度仍有超预期可能。” 南华期货研究所宏观外汇分析师戴朝盛表示，在经济层面，鲍威尔依然认为就业市场保持强劲，恢复供需平衡还有很长的路要走。对于软着陆的观点有所软化，鲍威尔承认这很难，这条路正变得越来越窄。

　　当前，英国面临通胀飙升和经济衰退压力，继美联储议息加息靴子落地后，英国央行11月议息会议加息决议也备受关注。

　　“随着欧盟追随美国对俄罗斯实施多轮制裁，反噬效应也愈加凸显；能源供应短缺，通胀飙升，企业经营和民众生活生产成本高企，经济进一步承压。从能源危机引发的高通胀冲击来看，叠加欧洲央行会议结果和拉加德讲话，欧洲央行将继续大幅加息。”

　　对此，戴朝盛也认为，由于9月通胀同比超预期上涨10.1%，与7月一致，重回40年来最高水平，因此，英央行必须大幅加息。

　　“英国9月CPI升至10.1%，创下40年来新高，且能源价格在10月份迎来上限调整，能源价格的继续上涨使10月的通胀数据更加糟糕。”在郑建鑫看来，英国国内面临的通胀压力比较美国大，意味着英国央行的选择空间有限，只能保持高强度的加息节奏。

　　值得一提的是，除了美联储加息外，本周五美国非农数据又一次来临。此次鲍威尔讲话偏鹰，是否预示着非农数据会向好？

　　“一般来说，ADP（‘小非农’）数据能够对非农数据做出前瞻性的判断，ADP数据好于预期预示着本月非农数据可能会比较强劲。”郑建鑫表示，职位空缺和劳动力流行调查（JOLTS）、ADP等各项数据显示美国劳动力市场依旧强劲，工资面临持续上行的风险，意味着美联储短期之内很难“软化”其鹰派立场。

　　对于即将公布的10月非农数据，史家亮认为美国10月季调后非农就业人口即便是相较于26.3万的前值出现小幅回落，但是回落幅度相对有限，就业市场的表现仍较为强劲，为美联储加速收紧货币政策提供更大的空间。

　　在他看来，11月议息会议后鲍威尔讲话偏鹰，并非预示着11月4日公布的非农数据会向好。“非农数据表现会影响美联储货币政策路径，但是美联储货币政策的调整短期不会影响非农数据表现，政策收紧在中长期会抑制就业表现。”史家亮说。

　　“在本次加息之前，市场普遍预期美联储将会放缓加息步伐，然而，本次会议鲍威尔的讲话表明美联储加息的持续时间和终点利率都将超过之前的预期值，这意味着市场将重新反应来纠正预期，市场波动或重新加大。”郑建鑫称。（来源：期货日报）