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毕慧:菜油短暂调整过后有望重拾涨势

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发表于 2019-12-16 11:53:02 | 显示全部楼层 |阅读模式

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毕慧(粮油市场报特约分析师)
  近期油脂市场整体表现强于豆类,棕榈油成为油脂市场中的明星品种,菜油期货主力2005合约虽然自11月末的高点7530元/吨震荡回落,但整体仍保持高位强势震荡,技术上暂获20日均线的支撑。
  油菜籽主产国普遍减产
  从2018年年末开始,加拿大油菜籽对华出口销售量显著下滑,令加拿大农民对于本年度的作物种植意愿明显下降,根据最新加拿大统计局公布的数据来看,2019年加拿大油菜籽收获面积为2060万英亩,同比减少8.8%。其中,头号油菜籽产区萨斯喀彻温省,收获面积减少7.1%,至1140万英亩。而在阿尔伯塔省,收获面积同比更是减少近13%,至580万英亩。另外,曼尼托巴省的油菜籽收获面积也同比减少5%,至320万英亩。与此同时,作物生长期的天气状况令实际产量雪上加霜。西加拿大的部分地区在油菜籽作物生长期天气干燥,而在油菜籽收获期间,大草原地区的天气恶劣且发生严重暴雪,令很多作物未能有效收获。
  加拿大各省政府的数据显示,截至11月5日,阿尔伯达省还有17%的油菜籽尚未收获,萨斯喀彻温还有12%的油菜籽尚未收获,曼尼托巴省有9%的作物尚未收获。而加拿大政府的数据显示,未收获的油菜籽耕地约为270万英亩,占全国播种面积的13%。加拿大统计报告显示,2019年加拿大油菜籽产量预计为1864.9万吨,比2018年的2034.3万吨减少8.3%,更是远低于2017年的创纪录水平2130万吨,创下2015年以来的最低产量。另外,从其他油菜籽产区来看,今年欧盟菜籽产量延续去年的下降趋势,美国农业部预计2019/2020年度欧盟产量下滑至1700万吨,较2018/2019年度的2003.3万吨下降15.1%,触及13年来低点,期末库存更是下降至不足100万吨。由于油菜籽主要出口国产量均出现下降,使得全球油菜籽以及菜籽油市场供应格局发生变化,白俄罗斯、哈萨克斯坦、俄罗斯和乌克兰等国家的菜籽油出口量纷纷出现明显增长。德国行业刊物《油世界》表示,2019/2020年度白俄罗斯、哈萨克斯坦、俄罗斯和乌克兰的菜籽油出口预计达到120万吨。
  进口菜籽难以满足需求
  海关总署公布的数据显示,2019年10月份,我国进口菜籽油15.76万吨,为今年7月份以来的最高水平。其中自加拿大进口4.9万吨,自俄罗斯进口2.7万吨,自乌克兰进口3.9万吨,自澳大利亚进口7345吨。自今年3月份以来,从俄罗斯进口菜籽油的数量从1883吨逐渐攀升至10月份的2.7万吨,从乌克兰进口菜籽油的数量更是在9月份没有进口的情况下10月份迎来爆发式增长。
  相比之下,10月份我国进口油菜籽的数量仅为11.4万吨,创下了2016年11月份以来的最低。自2019年5月份以来,单月油菜籽的进口量始终徘徊在20万吨以下,受到进口油菜籽数量长期低位运行的影响,近期更是出现明显收紧的趋势,这也引发了市场对国内油菜籽供应收紧的担忧情绪。在原料供应不足的影响下,虽然油菜籽压榨利润较高,但是因为原料不足,油厂压榨仍处于偏低水平。因此,11月份国内菜籽油商业库存为50万吨,截至12月6日当周,华东库存为27.89万吨,沿海地区库存仅为6.72万吨,均呈现出逐渐下滑的态势。
  在进口菜油补充国内市场的背景下,菜油库存依然下滑,反映出终端市场节前备货的展开令菜油库存去化的速度明显加快。随着“双节”时点的临近,节前油脂备货需求展开,部分企业对菜油仍存在刚需,菜油去库存的进程有望提速,随着中下游市场迎来补库潮,也将加速油厂菜油库存的去化。因此,虽然近期国内进口四级菜油价格均自高位小幅回落,江苏、广西进口四级菜油报价集中在7790~7890元/吨。但继续回落的空间将会十分受限,不排除在短暂调整后继续冲高的可能性。
  综上认为,虽然在菜粕供应收紧的预期推动下,菜粕价格表现为消费淡季不淡的特征迎来上涨,涨幅领先于豆粕,领涨菜籽类三品种,但行情的持续性仍需等待市场需求的配合。本轮菜粕领涨主要是受到两方面因素的影响:一方面在油厂挺粕心理驱使下,菜油价格表现不如菜粕那般强势,另一方面,进口菜油数量的增长也将对国内菜油市场供应进行补充,因此,在这一轮菜粕价格上涨的过程中,菜油反而表现相对平稳。
  海关总署发布公告称,自12月9日起,允许符合相关要求的乌克兰油菜籽粕进口,这也反映出市场对国内菜粕供应将会有所改善的预期,在消费淡季的作用下,节前的备货行情对菜粕消费的带动效应不及豆粕,令豆粕、菜粕价差在短期快速收敛之后,或将迎来修复期。同时,随着菜油库存的加速去化,菜油期价在短暂的调整过后,仍有望重拾涨势。

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