高豆菜粕现货价差，菜粕仍具性价比

　　去年4季度时豆菜粕盘面的价差加上豆菜粕基差的价差使得当时11-12月提货的豆菜粕价差一度超1500元/吨，部分生猪养殖厂大猪自用料逐步修改配比。随着生猪价格在4季度快速回落，养殖利润的亏损令更多养殖厂大猪自用料修改配方，添加性价比更高的菜粕。随着养殖利润亏损时间不断延长，添加菜粕的商品料也逐步被亏损状态下的养殖厂所接受。

　　盈利和亏损两种状态下的养殖企业对原料端成本控制的态度决然不同。产业内部极其透明的菜籽买船和到港信息也让产业链上的企业对于现货头寸和库存备货出奇的一致。绝大部分企业在节后周初进行刚性备货之后仍延续现货低头寸、低库存的采购策略。

　　值得我们思考的是去年国内豆菜粕合约临近交割时都是由盘面补涨来实现期现回归，在低库存和高基差的现实背景下近月合约交易强预期并不是特别明智的选择。菜粕可等待逐步进入累库周期后的逢高沽空机会。（来源：中信建投期货）