地缘风险升水以及乙醇行业支持美国玉米反弹

　　截至2023年5月5日当周，全球玉米价格涨跌互现，其中基准的芝加哥玉米期货从9个多月来的低点反弹，主要因为俄乌局势紧张加剧，促使玉米市场增添地缘风险升水；美国允许今年夏季开始出售E15乙醇汽油，提振玉米需求。不过全球玉米供应前景改善，制约玉米反弹空间，因为巴西玉米供应前景庞大且价格低廉，南非玉米产量有望丰产。

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）7月玉米期约报收5.9650美元/蒲，比一周前上涨2.0%；5月船期的美湾2号黄玉米报价为每蒲7.1225美元，上涨0.7%；泛欧交易所EURONEXT的6月玉米期约报收230.75欧元/吨，下跌1.2%。阿根廷玉米在上河的FOB报价为260美元/吨，上涨2.8%。

　　本周国际原油期货连续第三周下跌，因为市场担心全球经济前景放缓将削弱燃料需求，不过美联储加息周期可能结束，而欧佩克联盟削减产量，有助于原油价格脱离一年多来低点。全球基准的布伦特7月原油期货报收每桶75.30美元，比一周前下跌5.3%。纽约商品期货交易所（NYMEX）成交最活跃的西得克萨斯中质原油（WTI）6月合约报收71.34美元，比一周前下跌7.1%。ICE美元指数报收100.999点，比一周前下跌0.40%。

　　克林姆林宫遭无人机袭击

　　5月3日，两架无人机袭击克林姆林宫，俄罗斯指责背后黑手为乌克兰以及美国。上周俄罗斯境内其他目标（如燃料库）也遭到多次无人机袭击。媒体报道乌克兰正准备在巴赫穆特等地发起重大春季攻势。在周五土耳其举行的一次国际会议上，乌克兰代表团人员试图站在正在发言的俄罗斯代表身后展示乌克兰国旗，随后和劝阻他们离开的土耳其安保人员发生推搡，并挥拳猛击一位抢走乌克兰国旗的俄方代表的头部。无论是无人机在克林姆林宫上方尖顶位置爆炸，还是乌克兰人员猛揍一名俄罗斯代表，都令人对两国冲突升级感到担忧，黑海协议延期前景也更加悲观。

　　周六，俄罗斯外交部副部长在和联合国最高贸易官员丽贝卡·格瑞斯潘会谈后表示，俄方对解决俄罗斯谷物和化肥出口问题的方式仍然不满意。俄罗斯之前为延期黑海协议提出了五项诉求，其中最迫切的要求就是希望俄罗斯农业银行能够重新接入SWIFT国际支付系统。目前西方尚未就此作出让步。

　　乌克兰对欧盟的玉米出口前景面临挑战

　　自8月1日黑海协议实施以来，乌克兰已通过黑海走廊出口2950万吨谷物，其中1490万吨为玉米。欧盟委员会数据显示，在2022/23年度头10个月，乌克兰对欧盟出口1276万吨玉米，远高于上年同期的704万吨。本年度迄今，乌克兰在欧盟玉米市场的份额高达55.5%，高于去年同期的52.4%以及前年同期的42.8%。本年度头10个月，欧盟玉米进口总量达到2300万吨，同比激增71%，因为去年夏季干旱导致欧盟玉米严重减产，加上欧盟免除了乌克兰谷物进口关税。

　　不过2023年欧盟玉米产量有望强劲增长，比去年遭受干旱的产量提高至少20%。近期多个东欧国家农户举行大规模抗议活动，要求禁止进口乌克兰谷物，以保护国内市场。

　　5月2日，欧盟委员会表示将从2023年5月2日到6月5日期间禁止乌克兰向东欧五国（保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克）出口四种农作物，分别是小麦、玉米、油菜籽和葵花籽。欧盟委员会称，乌克兰对其他欧盟国家的农产品出口不受限制，仍可以从实施禁令的五国过境。欧盟委员会表示，在6月5日之后，如果依然存在上述物流瓶颈，欧盟委员可能再次延长以上限制措施。

　　下一年度乌克兰玉米产量和出口供应面临大幅下降

　　除了面临黑海和东欧出口通道受阻的威胁，2023年乌克兰玉米产量很可能大幅下降，意味着下一年度玉米出口供应将会减少。5月2日，乌克兰农业部第一副部长塔拉斯·维索茨基表示，2023/24年度（7月至6月）乌克兰谷物出口量可能仅为2600万吨，只有本年度出口量的一半多点。塔拉斯·维索茨基预计2023/24年度的玉米产量可能为2200万吨，其中1500万吨可用于出口。作为对比，2022/23年度迄今，乌克兰已出口4250万吨谷物，其中玉米占到2500万吨。全年谷物出口量可能达到5000万吨。

　　今年夏季美国加油站将销售E15汽油，可能增加15到20亿蒲的消费需求

　　美国环境保护署（EPA）4月底发布紧急豁免令，美国各地可以从今年夏季开始销售掺有15%乙醇的汽油（E15），而不是之前预期的从明年夏季才开始。此举旨在增加燃料供应，降低汽油价格，同时支持美国农民。目前美国销售的大部分汽油为E10（掺混10%的乙醇）。美国农业部4月份预测2022/23年度美国乙醇行业的玉米用量预计为52.5亿蒲。据我们估算，如果今年夏季实施E15，大约可以增加大约15到20亿蒲的玉米消费量。

　　美国农业部谷物加工月报显示，3月美国用于生产乙醇和其他用途的玉米总量为4.90亿蒲，环比增加11%，同比降低4%。其中生产乙醇的玉米占到91.7%；在乙醇行业用量中，用于生产燃料乙醇的玉米用量为4.38亿蒲，环比增加10%，但同比下降3%。

　　美国玉米出口季节性放慢，中国买家转向其他产地

　　美国农业部出口销售周报显示，截至4月27日当周，美国玉米净销售量减少了19.4万吨，这也是有记录以来的最低单周销售量，主要因为巴西玉米丰产在望，报价更有吸引力，促使中国买家取消62.4万吨美国玉米订单。2022/23年度迄今美国玉米出口销售总量为3814万吨，同比降低34.6%，上周同比降低33.1%。5月4日，美湾玉米FOB报价为276美元/吨，而巴西玉米FOB报价为255美元/吨，阿根廷玉米在上河的报价为256美元/吨。巴西二季玉米将于6月开始收获上市。去年中国和巴西签署了植物检疫协议，为巴西玉米进入中国市场开了绿灯。

　　在中美关系紧张之际，中国继续寻求粮食进口来源多样化。近期中粮集团从南非采购了108,104吨玉米，首船5.3万吨南非玉米已抵达广东麻涌港。南非是全球十大玉米生产国之一，2022/23年度玉米产量达到1589万吨，高于上年1547万吨。南非谷物信息服务局（SAGIS）称，今年3月25日到4月14日期间向中国销售108,104吨黄玉米。

　　巴西国内玉米价格跌至31个月来的新低

　　由于巴西玉米产量有望创纪录，加上国内粮食存储空间缺口超过1亿吨，这给巴西玉米报价带来沉重压力。截至周五(5月5日），巴西国内玉米平均价格为每60公斤袋62.32雷亚尔（合12.6美元/袋，或209.7美元/吨），较一周前下跌5.0%，较去年同期下跌28.7%。今年迄今玉米价格下跌27.1%，创下2020年9月底以来的最低值。分析师称，今年巴西大豆产量超过1.5亿吨，达到创纪录产令，一个月后收获的二季玉米产量也将达到创纪录的一亿吨，令人对巴西国内物流和仓储链压力感到担忧。农户和合作社正在购买筒仓袋，或者可能需要玉米储存在户外，这进一步压制了价格。咨询机构StoneX公司本周预计2022/23年度巴西玉米产量将达到创纪录的1.3159亿吨，高于上月预测的1.313亿吨。其中二季玉米产量预期调高至1.008亿吨，高于之前预估的1.0054亿吨。另外一家咨询机构Datagro预计巴西2022/23年度二季玉米产量将达到1.0052亿吨，比上年的9545万吨高出5.3%。

　　市场期待下周五美国农业部发布首份对2023年玉米的产量预期

　　美国农业部周度作物进展报告显示，截至4月30日，美国玉米播种进度为26%，和五年均值相当，但是低于分析师预期的27%。目前6%的玉米已经出苗，一周前为3%，上年同期为3%，五年平均进度为5%。

　　美国农业部将于下周五（12日）发布5月份供需报告，其中将首次发布对2023/24年度作物的供需预测。分析师们预计2023年美国玉米产量将接近151.8亿蒲，作为对比，美国农业部当前预期2022年玉米产量为137.3亿蒲。分析师预计2023/24年度美国玉米出口量接近19亿蒲，高于当前对2022/23年度的出口预测18.5亿蒲。2023/24年度美国玉米期末库存预计接近23.7亿蒲，相比之下，美国农业部上月预测2022/23年度期末库存为13.42亿蒲。（来源：博易大师）