豆油不断累库 基差短期或承压下行

　　导语：当前市场处于油脂消费淡季，虽然美国农业部7月的供需报告也体现出了供需趋紧的格局，但是依旧没有对豆油基本面带来提振。豆油基差已经持续了一段时间小幅震荡，并且有偏弱震荡的趋势，那么我们从基本面来看一下豆油基差接下来会有怎样的浮动。

　　豆油供应持续增长

　　预计第29周（7月15日至7月21日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计196.79万吨，开机率为66.13%。此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年7月国内港口到港总计1100万吨，8月810万吨，9月750万吨。从数据上看，现阶段大豆的压榨量是上涨的，并且7月大豆到港的体量也比较大，那么整个7月的供应势必要是一个上涨的趋势了，接下来就要看8-9月的一个供应情况，现在根据我们预计的大豆到港情况来说，8-9月大豆会有所减少，但也不算是低量，届时若油厂没有因卖压增加停机计划，豆油的供应虽相对下降，但不会大幅下滑。

　　豆油需求不佳

　　从上周的统计数据来看，全国豆油成交总量是下降的，环比下降41%，同比下降34.22%，所以需求情况不容乐观，现阶段处于油脂消费淡季，持续的高温对餐饮方面有一定影响，另外，暑期来临，又失去了学校食堂的用量。对于贸易商来说，终端需求不佳，导致提货难，同时也面临油厂的催提，售卖压力一直存在。后期的需求点，一个是八月底九月初的开学季，另一个就到了双节备货，届时供需格局或有转变。

　　豆油持续累库

　　据Mysteel调研显示，截至2023年7月14日（第28周），全国重点地区豆油商业库存约102.88万吨，较上次统计增加3.41万吨，增幅3.43%。本周各地区库存均有不同幅度上升，豆油库存进一步累库，这恰恰反映出了供强需弱的特点，豆油库存已经来到了近三年高点，短期来看还有上涨趋势，预计至少到7月底至8月上旬，库存会持续增长。

　　总结

　　从近期基本面的情况来看，豆油基差保持稳定已实属不易，短期若无新增停机计划，则持续供应量增长，另外目前终端没有刺激消费的点，短期还是以刚需为主，在这种不断累库的背景下，基差短期或承压下行，到8月底至9月需求回暖时，基差或恢复上行，临近双节或到相对高点。