二季度经济增速有望在5%左右 扩内需政策仍需加力

　　5月我国经济运行整体平稳，规模以上工业增加值同比增长5.6%，全国服务业生产指数同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长3.7%。另外，1—5月份全国固定资产投资同比增长4%。整体来看，二季度经济增速有望维持在5%左右的水平。

　　5月出口表现较为亮眼，消费和投资恢复偏弱，国内有效需求依然不足。5月17日一揽子稳楼市政策出台，5月部分城市二手房交易趋于活跃，但是房地产市场整体仍在调整进程中。

　　针对内需偏弱的现状，5月超长期特别国债、地方专项债在加快发行，预计会对后续基建投资起到一定支撑作用；大规模设备更新和消费品以旧换新，对5月工业投资和家电消费等有一定提振作用，这项扩内需政策效应仍将持续释放；国务院常务会议明确指出，要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，这意味着稳楼市政策还将进一步加码。

　　6月17日，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华在国新办发布会上表示，5月份，经济运行总体平稳，主要指标有所回升，新动能较快成长。但也要看到，当前外部环境复杂严峻，国内有效需求依然不足，经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战。下阶段，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，因地制宜发展新质生产力，巩固和增强经济回升向好态势。

　　5月消费有所恢复

　　5月出口数据表现亮眼。全球经济好于预期，带动我国出口回升。5月份，以美元计价的货物进出口同比增长5.1%，其中出口增长7.6%。在5月进出口数据带动下，1—5月份以美元计价进出口同比增长2.8%，较1—4月份回升0.6个百分点；其中，出口同比增长2.7%，较1—4月份回升1.2个百分点。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒对

                               
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　　5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，相较工业、服务业等生产数据而言，消费恢复进度较慢。1—5月社会消费品零售总额同比增长4.1%，1—5月服务零售额同比增长7.9%——服务消费相较商品消费恢复得更快。

　　从5月数据来看，“6·18”网购促销、消费品以旧换新对家电消费等带动明显。5月家用电器和音像器材类商品零售同比增长12.9%，带动1—5月份家用电器和音像器材类商品零售同比增长7%，较1—4月份回升1.5个百分点。

　　1—5月份汽车类零售额同比增长0.2%，相较2023年全年5.9%的增速有明显回落。当前，新能源汽车消费依然火热，且各大汽车厂商价格战竞争激烈，但是全部汽车消费整体偏弱，显示出居民的消费能力和消费信心仍显不足。

　　中信证券首席经济学家明明表示，5月消费小幅回升，主要受“五一”假日错位影响，因为去年“五一”假期有2天在4月，造成去年5月的基数相对较低。据明明团队测算，若剔除节日效应，4、5月份社会消费品零售总额增速已经连续两个月放缓，且低于近年来趋势性增速。制约社零消费恢复的主要原因在于居民收入预期不足，短期内消费难以出现实质性改善。

　　1—5月份，全国固定资产投资同比增长4%，较1-4月份回落0.2个百分点。其中，1—5月份制造业投资增长9.6%，基建投资同比增长5.7%，房地产开发投资下降10.1%——这三大类投资增速较1-4月份均有所回落。

　　今年以来，制造业投资整体维持较高增速，这背后有制造业高端化、智能化、绿色化转型趋势使然，也在于大规模设备更新支持政策以及信贷支持政策。基建投资增速相对稳定，去年增发万亿国债对一季度基建投资支撑作用明显，4、5月份基建投资增速略有下行，但是5月份政府债券发行提速，旨在推动基建投资增速进一步回升。5月17日，一揽子稳楼市政策落地，带动部分城市二手房交易更趋活跃，但是1—5月份房地产投资降幅仍在扩大，反映出稳楼市政策要传导到投资端仍需时间。

　　二季度经济增速有望在5%左右

　　一季度我国经济同比增长5.3%，实现平稳开局，为全年5%左右的增长目标打下基础。从4、5月份经济数据来看，二季度我国经济增速有望维持在5%左右。

　　具体来看，1—5月份规模以上工业增加值同比增长6.2%，较1—3月份加快0.1个百分点；1—5月份服务业生产指数同比增长5%，较1—3月份回落0.5个百分点；1—5月份以美元计价货物出口同比增长2.7%，较1—3月份回升1.2个百分点；1—5月份社会消费品零售总额同比增长4.1%，较1—3月份回落0.6个百分点；1—5月份固定资产投资同比增长4%，较1—3月份回落0.5个百分点。

　　可以看出，二季度工业、出口增速在回升，但是服务业、社会消费品零售总额、投资增速相较一季度有所回落，二季度经济运行整体平稳。

　　刘爱华表示，尽管外部环境复杂多变，国内经济也面临一些困难和挑战，但是我国经济回升向好、长期向好的基本面没有改变。今年以来文旅等服务消费需求保持活跃，市场销售不断扩容提质。下一阶段，随着促消费政策的落实落细和消费场景的创新拓展，消费潜力有望进一步释放。今年以来，各地区各部门加快项目开工建设，同时企业技术改造投入也在加大，投资规模扩大结构优化。下阶段，随着“两重”建设项目陆续下达开工，资金保障力度加大，实物工作量加快形成，投资规模将继续稳步扩大。

　　二季度经济运行平稳背后，也存在一些隐忧。5月份规模以上工业增加值同比增长5.6%，1—5月份累计增长6.2%，工业生产整体维持较高增速。但是，5月PMI指数跌出景气区间，其中生产指数仍在景气区间，而新订单指数出现下行、跌出景气区间。

　　罗志恒表示，5月规模以上工业增加值增速同比小幅回落，主要在于今年5月工作日少于去年同期。5月规上工业环比增长0.3%，反映工业生产仍在回升向好。但是，新订单指数回落，表明有效需求仍显不足，经济内生动力有待增强。

　　明明对

                               
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　　对于稳增长政策，明明建议，第一，通过发行专项债等方式，加大对基础设施薄弱领域的投资，补短板的同时也促进经济增长。第二，推进房地产市场平稳健康发展，通过政策调整，稳定房地产市场预期，避免市场大起大落。第三，支持中小企业发展，为中小企业，尤其是民营小微企业提供融资支持和税收优惠，帮助它们渡过难关，保持经济活力。第四，加强宏观政策协调，财政政策和货币政策要相互配合，形成政策合力，共同促进经济稳定增长。

　　罗志恒表示，当前经济总体延续回升向好态势，但是房地产和地方债务问题仍是制约经济发展的关键。国内有效需求不足是经济面临的主要问题，建议进一步加大政策力度稳增长。比如，房地产政策方面，一线城市有必要进一步放松；货币政策仍有发力空间，应择机降准降息；财政政策方面，可以考虑追加赤字，加快政府债券发行使用，可继续发行特殊再融资债券等。

　　红塔证券宏观研究员杨欣表示，5月国内需求有所改善，得益于节假日效应和消费激励政策，但是政策提振效果有限，还需进一步促进消费。外部需求是推动5月经济增长的关键力量，考虑到中期海外经济增速可能放缓和贸易摩擦风险等，也需要扩内需和稳增长政策加以支持。（来源：21世纪经济报道）