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一、价格低迷、波动乏力 “垃圾时间”往往用在体育比赛之中,当比赛双方的分差过大,落后方已放弃抵抗,由于出工不出力该段时间比赛看起来十分乏味,因此被称为“垃圾时间”。而从去年9月份玉米(2388, 9.00, 0.38%)开启下跌行情之后,至24年开始行情基本走稳,而整个24年上半年行情都如死水一般,均价波动不足100元/吨,和近几年动辄300-500元/吨的波动相比可谓相当乏味。 并且任凭国际、国内天气旱涝转换,国内玉米市场依然不动声色。我们认为核心原因还是供应充足的大背景下,需求表现不利,价格大跌之后市场持续僵持,一方面成本支撑下销售意愿低下,另一方面需求终端和贸易环节由于预期不佳均不愿意加大备货,普遍消极采购。 二、期货下跌、引发现货担忧 近期大连商品交易所玉米期货价格大幅下跌,主力玉米2409合约7月以来累计下跌123元/吨,跌幅达到5%。价格由2500元/吨以上,一路下跌至2380元/吨附近。相当于一个月时间抵消了2024年以来半年的涨幅。期货的大幅下跌也一定程度上带动了现货走弱,具体价格方面,黑龙江和吉林玉米深加工企业主流收购价格在2240-2360元/吨,较上周下跌20-40元/吨;华北黄淮地区玉米深加工企业主流收购价格报2350-2490元/吨,整体较上周下跌20-30元/吨;广东蛇口港玉米散粮报价2470元/吨,较上周下跌40元/吨。 不过现货跌幅远小于期货市场,我们认为期货价格下跌主要还是对之前过高价格的修正,前期期货价格持续高于对标的港口现货价格50元/吨以上,部分时段甚至达到100元/吨,随着交割月临近,过高的预期逐步消退,期货价格逐步向现货价格靠拢。 三、养殖盈利好转、市场正在悄然转换 生猪方面,从3月份外购仔猪养殖开始盈利,至5月自繁自养也开始盈利,至今生猪养殖盈利都有不错表现,虽然近期猪价出现高位回落,但生猪自繁自养盈利依然维持在400元/头附近。与此同时蛋鸡养殖也保持在盈利区间,尤其从5月开始的蛋价回暖,让当前蛋鸡养殖理论平均利润快速回升并维持在40-50元/只的较好水平。这些积极因素的积累都将助力远期玉米市场改善。 并且当前天气处在由厄尔尼诺向拉尼娜急转的时期,我国由之前的南涝北旱向降水带逐步北移转换,近期南阳地区夏玉米由严重干旱、必须努力灌溉保苗,到遭受持续暴雨被淹,就是气候特征转换的例证,因此新季玉米生产仍然存在一定不确定性的。 尤其是结合当前市场各环节库存普遍不高的背景下,如果玉米生产受到实质性不利影响,叠加饲料养殖企业处于盈利区间,为了保障生产原料安全加大采购备货力度,则势必引发一波玉米走强行情。因此当前玉米市场逆转因素仍然存在,并非“垃圾时间”。(来源:粮湖传说)
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