棉花价格震荡下行 反弹空间或有限

       期货方面，昨日收盘棉花2501合约14225元/吨，较前一日下跌75元/吨，跌幅0.52%。持仓量477127手，仓单数4971张。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价15358元/吨，较前一日下跌62，现货基差 CF01+1130，较前一日上涨10。全国均价15650元/吨，较前一日下跌41元/吨，现货基差 CF01+1430，较前一日上涨30。

       近期市场资讯，根据美国农业部的统计，截至2024年10月3日当周，美陆地棉合计检验量26.4 万吨，同比增13.2%，占年陆地棉产量预估值的10%（2023/24年度陆地棉产量预估值为263 万吨）；皮马棉检验量暂未更新。 巴西马托格罗索州农业经济学研究所(IMEA)发布了该州2024/25年度棉花的初步总产量预测，基于过去三年该州单产加权平均值，马托格罗索州新年度棉花产量预期将达277万吨，同比增加4.1%。

       IMEA指出，该州新年度棉花单产将受到气候条件、病虫害侵扰等多种因素的影响。此外，该州棉花播种预计将在2024年底前后进行，2024/25年度棉花种植面积预计为156万公顷（2340万亩），同比增长6.9%，这一预期增幅与巴西棉花种植者协会（ABRAPA）对全国棉花种植面积增长的预测相符。

       昨日郑棉期价震荡下行。国际方面，9月USDA下调美棉产量以及全球期末库存，而后美联储超预期降息更进一步助推棉价上涨，美棉价格重心不断上移，最高涨至74.23美分/磅。但随着降息落地，市场逐渐回归基本面交易逻辑。下游消费未有显著改善，新年度全球棉花供需格局预期宽松，而宏观不确定性仍存，继续冲高缺乏明显利好支撑。

       国内方面，节前受外围宏观利好及外盘反弹的提振，国内郑棉价格企稳并持续上涨，主力合约最高触及14660元/吨。供应端来看，国内维持增产预期，当前新花即将大量采摘上市，整体收购心态较为谨慎，随着期价上涨，套保量或有所增加。需求端来看，旺季来临，下游开机率上调，市场信心略有提振。不过目前纺企补库积极性不高，整体来看需求回暖幅度仍然有限，实际利多驱动不足，持续反弹空间或较有限。（来源：华泰期货）