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郑祖庭（粮油市场报特约分析师）
5月至8月国内进口大豆将集中到港，国内大豆和豆粕库存将持续上升，而当前蛋白粕需求增速偏慢，供应压力限制豆粕价格上涨。全球疫情趋稳，原油价格反弹，油脂需求逐渐恢复，加之东南亚棕榈油产量欠佳，国外油脂价格上涨带动国内油脂价格走强。
需求有所改善，豆油震荡偏强
6月3日，沿海地区一级豆油市场报价集中于5760～5900元/吨，比上周同期上涨200～220元/吨。其中，华北地区5800～5850元/吨，华东地区5760～5870元/吨，华南地区5870～5900元/吨。本周豆油价格走势偏强，部分贸易商逢低补库，成交较好。
大豆压榨量维持高位，豆油产出量较大，库存继续上升。监测显示，6月1日，全国主要油厂豆油库存94万吨，周环比增加4万吨，月环比增加12万吨，同比减少48万吨，比近3年同期均值减少40万吨。
随着国内各地餐饮恢复营业、学校开学，国家鼓励地摊经济，均利好油脂消费。近期全球新冠肺炎疫情有所缓和，部分国家管制措施逐渐放松，原油价格持续反弹，印度等主要油脂进口国需求回升，加之市场担忧巴西疫情快速蔓延以及中美关系影响后期大豆进口，利好油脂价格。预计短期内豆油价格震荡偏强，但涨幅有限。
外盘拉动国内，棕油快速上涨
本周国内棕榈油价格延续涨势，5月份以来，大商所棕榈油期价累计涨幅超600元/吨。6月3日，国内沿海地区24度棕榈油报价5160～5350元/吨，周环比上涨230～250元/吨。其中，天津5270元/吨，日照5340元/吨，张家港5250元/吨，厦门5350元/吨，广州5160元/吨。
6月3日，马来西亚6月船期24度棕榈油CNF报价615美元/吨，折合到港完税成本5300元/吨（增值税率9%），比2009合约高410元/吨左右；印尼6月船期棕榈油CNF报价592美元/吨，折合到港完税成本5110元/吨，比2009合约高220元/吨左右。本周棕榈油进口倒挂幅度扩大，贸易商采购积极性减弱，没有新增买船。
国内沿海地区食用棕榈油库存总量约41万吨（加上工棕约51万吨），周环比减少1万吨，月环比减少9万吨，同比减少31万吨。其中，天津9万吨，张家港9万吨，广东15万吨。6月至7月棕榈油到港量虽较此前预期增加，但仍处于偏低水平，加之夏季是棕榈油需求旺季，近期国家鼓励地摊经济也利好棕榈油消费，预计后期棕榈油库存将继续下降，支撑现货及基差报价。
短期供应充足，抑制豆粕价涨
6月3日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2630～2780元/吨，比上周同期回落20～30元/吨。其中，华北地区2750～2780元/吨，华东地区2670～2750元/吨，华南地区2630～2650元/吨。本周豆粕价格弱势震荡，贸易商入市积极性不高。
国内主要油厂大豆压榨量维持在206万吨高位，库存上升幅度放缓。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存539万吨，比前一周同期增加8万吨，比上月同期增加145万吨，比上年同期减少48万吨。6月至8月大豆到港量保持高位，预计后期大豆库存仍呈上升趋势。
大豆压榨量维持高位，豆粕产出量较大，豆粕库存继续上升。6月1日，国内主要油厂豆粕库存66万吨，比前一周同期增加12万吨，比上月同期增加48万吨，与上年同期基本持平，比过去3年同期均值减少32万吨。
随着生猪养殖恢复，需求也将持续增加，支撑豆粕价格，但国内短期大豆和豆粕供应充足的压力仍在，抑制豆粕价格上涨幅度。
缺乏实质利多，美豆低位震荡
美国农业部出口检验周报显示，截至5月28日，2019/2020年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量3541万吨（上年同期为3423万吨），同比增加3.4%。其中，对中国装运大豆1256万吨，高于上年度的682万吨。
美国农业部作物进展报告显示，截至5月31日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为75%，略低于市场预期，此前一周为65%，上年同期为36%，5年同期均值为68%；大豆出苗率为52%，此前一周为35%，上年同期为17%，5年同期均值为44%。
当前为南美大豆出口高峰期，对美豆出口形成竞争，美国大豆库存仍处于历史较高水平，若缺少中国采购，美豆出口需求前景堪忧。今年美豆播种工作顺利，进度明显快于往年，播种面积和产量有望较上年低位大幅回升，南美大豆产量预期继续增长，全球大豆供应偏于宽松，均压制美豆价格。当前美豆市场仍缺乏实质性的利好消息提振，预计短期内价格继续低位震荡。
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发表于 2020-6-8 10:29:56
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