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2020年9月10日，NOAA官宣拉尼娜状态来临。各国气象研究机构的预估显示，拉尼娜将在11月至12月的高峰季节到达中等强度，约在21年4、5月左右消退。
拉尼娜
拉尼娜是西班牙语“La Nina”——“小女孩，圣女”的意思，是厄尔尼诺现象的反相，也称为“反厄尔尼诺”或“冷事件”。
拉尼娜现象，是太平洋中东部海水异常变冷的情况。
拉尼娜现象的判定标准为大范围海水持续变冷6个月以上，其温度低于常年0.5摄氏度以上。
通常，当拉尼娜发生时，太平洋东西两岸的赤道及低纬度地区气候异常比较明显。9月-11月，阿根廷东北部和巴西南部会受干旱困扰，而印尼、澳洲东部则会更加潮湿多雨；12月-2月，北美南部容易干旱，而澳大利亚、马来、印尼、印度一带则暴雨频发。
拉尼娜由于主要影响太平洋两岸，综合来说对南美大豆和东南亚的棕榈、白糖影响较大。
从CBOT价格来看，拉尼娜发生时豆价涨跌不一，总体相关性不大。
根据以往经验，拉尼娜带来的高温降水会对东南亚棕榈产量有一定促进作用，但是产量会滞后8个月体现：
和产量结果类似，拉尼娜并不会对棕榈油价格实时数据产生影响，但在拉尼娜发生后的几个月里，由于产量的上升，棕榈油价格都呈现下降态势。
本次拉尼娜影响的预期
1、对热带和亚热带作物生长冲击更大（如糖、棕榈油等）
拉尼娜气候对赤道附近以及东太平洋国家的气候影响相对较大，即对印度、东南亚、南美国家影响较为直接，对热带和亚热带作物生长冲击更大，如棕榈油、糖，由于作物需水量较大，因此拉尼娜气候带来的降水对产量的影响更为明显，尤其对主产国集中度最高的棕榈油。温和拉尼娜年份也有利于棕榈油、糖产量的增加，对价格带来下行压力。不过，天气对棕榈油的影响存在8个月左右的滞后期；对糖的影响严重时可能波及下一榨季。
2、对大豆影响小
拉尼娜气候下，往往会给美豆主产区带来更多干旱的天气，尤其6-8月份的关键生长期，美国中西部可能会出现高温干旱少雨的天气，这对美豆生长及单产影响较大。但是本次拉尼娜主要存在于今年冬季，与美豆种植错开，并不会产生较大影响。
拉尼娜气候下，巴西中南部地区以及阿根廷往往会出现干旱，不利于大豆生长。在美国、巴西和阿根廷中，阿根廷大豆单产/产量受强拉尼娜影响程度最深，减产最为明显。
但今年拉尼娜属于中等偏温和状态，预期影响并不大。
3、拉尼娜带来油脂套利机会
拉尼娜气候年度，CBOT大豆市场波动更为剧烈，更易引发上涨行情。而由于增产，棕榈油会迎来下跌行情，从而带来油脂种间套利。
三大油脂中，由于棕榈油在植物油供应中占比最大、出油效率最高，为油脂市场的主导品种；其次为豆油，菜油由于体量较小，基本跟随其他两大油脂走势为主。
拉尼娜气候利多影响：豆油＞菜油＞棕榈油。因此总体来看，拉尼娜气候下，油脂整体在棕榈油的主导下表现更弱，油粕比易下滑，油脂中，菜棕、豆棕价差易扩大。
结论
假设今年的 “拉尼娜”是比较温柔的，再结合气候现象对不同农产品生长的影响，我们认为随着“拉尼娜”的到来会带着充足的水分，八个月后的棕榈和甘蔗会迎来不错的产量；
大豆由于产地分散，且产区离赤道较远，“拉尼娜”即使会造成干旱也不会对未来一年的大豆产出造成过多的影响；
油脂类之间由于存在套利的因素，“拉尼娜”对棕榈油的价格造成利空的影响，但因为对大豆产量不利，所以我们预期“拉尼娜”的利空顺序是：棕榈油>菜油>豆油。（来源：中信建投期货农产品事业部）
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发表于 2020-10-9 10:55:34
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