油脂油料衍生品打造企业避风港

　　丰收节里“花”丰收，产业运行“油”保障

　　花生、菜籽是我国重要的油料作物，产量合计约占我国主要大宗油料作物产量一半以上，自给率相对较高，相关产业平稳健康发展对于我国油脂油料供给安全具有重要意义。

　　近年来，国家大力发展油料产能提升工程，深入实施农产品进口多元化战略，鼓励油菜籽及花生扩面积、增产量，以及相关品种进口。期货市场积极践行服务国家战略、服务实体经济的初心使命，不断丰富衍生工具体系，持续完善相关品种规则制度，发挥期货市场功能，服务农民稳收增收和行业主体稳健经营。

　　丰富品种工具体系，服务实体避险需求

　　受极端天气、国内外政治经济形势等多重因素影响，近年来油脂油料价格波动加大，对实体企业风险管理水平提出了更高要求，相关产业主体也呼吁上市更加多元化、精细化的风险管理工具。

　　2022年8月26日，郑商所响应产业呼声，研发上市菜籽油、花生期权。两个期权上市后，与已上市的菜系、花生期货和菜籽粕期权，共同构成了完整的风险管理工具体系，有效满足了产业企业多层次、多元化的风险管理需求。

　　事实上，花生作为初级农产品，不同地区、品种、级别的花生价格差别较大，且价格信息较为滞后，不利于基层农户及时根据价格变化调整种植结构。花生期货上市后，为农户科学调整种植结构，提供了权威的价格指导。

　　据河南开封祥符区西寨乡农户介绍，今年3月中旬本地的花生种子销量已较去年同期增长30%以上，正是由于大家看到远期花生期货价格维持高位，比较收益已超玉米、红薯等作物，预计今年能得到较好收益，花生种植积极性较高。

　　花生种植涉及十几个主产省份的众多农户，种植收入是主产区农户稳收增收的重要来源。而花生作为初级农产品，其价格受天气条件等因素影响较大，不利于保障农户种植收益的稳定。花生期货上市后，郑商所主动将花生纳入“保险+期货”试点品种，利用期货力量助力乡村与产业振兴。

　　两年来，郑商所先后在河南、山东、辽宁等花生主产区开展“保险+期货”项目，累计承保面积102.05万亩，折合现货20.86万吨，保障农户12.05万户，赔付总金额3625.10万元。

　　值得一提的是，2022年郑商所联合山东省农业农村厅、辽宁省乡村振兴局等政府部门，在巩固拓展花生“保险+期货”价格险实施成果基础上，进一步探索实施收入险服务模式，不仅承保农业生产活动中因遭受自然灾害带来的产量损失风险，还承保市场因素引起的价格波动风险，更好助力农户稳收增收，服务乡村与产业振兴。记者了解到，除花生外，下一步，郑商所计划通过省级财政联合项目在油菜籽上开展“保险+期货”。

　　助力现货贸易，增强产业链稳定性

　　贸易企业作为连接买卖双方的“通道”与“桥梁”，天然需要承担两端的价格波动风险，生产经营面临较大的不确定性。安忠花生负责人陈波表示，过去由于缺乏远期价格指导，各贸易企业只能依靠主观判断决定买卖数量及价格， “高买低卖”的现象时有发生。花生期货上市后，为贸易企业提供了锁定价格波动冲击的“避风港”，有效助力了企业的稳健经营。

　　“在花生期货上市后，我们企业先后通过基差贸易、场外期权等模式管理库存价格波动风险，在期货工具的保驾护航下，年贸易量稳中有增，成功掌握了花生期现结合的贸易新模式。”陈波说。

　　目前，我国花生进口主要来源于塞内加尔、苏丹等非洲国家。由于运输距离远、船期长、进口贸易商面临较大的价格不确定性，经营风险较高，一定程度上限制其进口数量。河南益新实业有限公司负责人表示，公司主要从苏丹进口花生，从签订订单到货物实际到港需4—6个月，过去没有风险管理工具，公司运营相对谨慎，全年进口量在3000吨左右。近两年，花生期货、期权相继上市，如同为企业配备了 “安全气囊”。公司在苏丹签完订单后，便可在期货盘面建仓套保，有了期货市场规避货物在途的价格波动风险，进口数量在短短两年间，由3000吨扩大至30000吨，并一举成为河南地区花生进口量最大的贸易企业。

　　作为油脂油料板块的另一大品种，菜系市场经过多年培育，期现货市场已深度融合，产业链企业运用期货工具较为成熟，期货价格发现和风险管理功能高效发挥。目前，基差交易已逐渐取代传统的“一口价”交易模式，成为现货贸易的主流。

　　据了解，菜系行业内超过60%的菜油贸易和超过80%的菜粕贸易均采用基差交易进行。产业企业参与度方面，上游压榨进口菜籽的油厂全部参与菜系期货，在产品销售中均采用以基差为主的交易模式；中游贸易和下游消费企业中，主要龙头企业均直接参与菜系期货交易，中小型企业则是通过基差交易间接参与期货市场。

　　对于菜系产业企业来说，在采购进口菜籽的同时，利用菜油、菜粕期货组合套保，锁定压榨利润，保障供应链稳定已成为沿海菜籽压榨企业的常规操作。当前我国油脂加工行业市场竞争激烈，全年多数时间处于负利润状态，但企业依然可以生存，主要就是靠在期货市场上抓住时机及时锁定加工利润，以此保证企业基本可以做到“小年求稳，大年赚钱”。

　　事实上，随着菜系及花生品种期货、期权合约的全覆盖，为相关油脂油料产业搭建完备的风险管理体系，在当前外部市场环境变化对国内外粮油价格带来较大冲击的背景下，有效促进产业企业向多元化、精细化的风险管理方向发展，为增强油脂油料产业链安全、稳定起到重要作用。（来源：期货日报）