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时下，2024新产季小麦已基本收割完成，虽然前期市场弱预期高度一致，但小麦价格却和多数市场主体开了个玩笑，不仅没有像部分人预估的直奔甚至跌破最低收购价，反而出现了温和上涨，而且之前的价格洼地河北和山东，近期补涨态势明显。 那么新季小麦的这种逆势上行的基础是否扎实，上涨行情是否具备延续性？笔者于6月20日参加了中国粮食商业协会主办的一场小麦行情研讨会，规模虽不庞大，日程安排的却很满，且课题设计尤为科学，从宏观经济趋势到粮食政策面导向，从小麦全局情况到主产区细分市场，都进行了专业的探讨。笔者提炼了部分核心内容及市场观点，分享给大家。 一、消费市场复苏尚需时日 友好政策面持续发力，支撑消费市场止跌趋稳，但依然处于曲折筑底过程中，近月相关经济数据的反复和分歧也意味着消费市场暂不具备大幅反弹甚至反转的动力，消费市场整体复苏尚需时日，因此多类型用粮主体对小麦的需求量即便不会继续疲弱，但也难以快速提升。 二、粮食政策面持续友好 管理层着眼于粮食安全大局，基本政策面持续友好，2024年在小麦主产区全面增储，且政策贯彻力度较大，即是明显的佐证。必须重点提示的是，主产区新季小麦增储属于市场化行为，其收购价格和收购规模并未设限，由此意味着增储不仅会在，而且会一直在，这对小麦市场价格底部构成明确而坚实的支撑。 三、产能过剩大背景下，小麦制粉需求下降明显 面粉加工企业是小麦市场最大的需求力量，其产能持续扩张，目前已达到实际加工量的2.5倍。国内小麦供需平衡表已很长时间未进行过修正，面粉加工行业对小麦的需求量已不太真实，因此如果单从小麦的供需平衡表上，我们完全无法解释2023产季小麦市场的价格变化。 四、2024新产季小麦饲用替代规模或不及上年 虽然近期玉米市场价格明显偏强，多个区域小麦已具备了饲用替代性价比，但考虑到2023产季玉米全面丰收，叠加进口玉米和替代品供应充裕，玉米市场供大于需的局面并未改善，期待玉米市场出现大行情或是一厢情愿，而小麦的弱势行情也会和玉米相互拉扯。同时，2024新产季小麦品质整体良好，不像2021和2023产季存在区域性品质大幅下降的情况，因此小麦要替代玉米饲用需要通过价格的主动调整，2024新产季小麦替代玉米饲用或不及上年。 五、新季小麦品质良好超出预期 如果说市场对2024新产季小麦产量还存在一定分歧的话，那么对全域性品质良好的判定还是高度一致的，尤其是之前有干热风隐患的河北和山东，不仅单产影响有限，品质更是超预期良好。 六、新季小麦的低区域流动性暂难改变 在市场高度一致的弱预期下，政策性小麦增储成为当前影响小麦市场的主导力量，并导致区域间小麦价格持平，区域流动性缺乏，当前河北和山东价格洼地格局也很难持续。 综合以上多角度多渠道信息，相信朋友们对小麦市场后市走向有了明确的判断，笔者预计，新产季小麦依然没有大的市场机会，但不缺乏小的阶段和区域性机会，操作上还是建议降低预期。（来源：粮湖传说）
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发表于 2024-6-27 11:00:21
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