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蒋书彬 杨旭（龙江银行）
中小银行是指以城商行、农商行为代表的地方法人金融机构，是中国金融体系中重要组成部分，其对实体企业融资、尤其是中小企业融资作用明显。2017年起，金融监管开始抑制中小银行同业业务发展的冲动，中小银行资产规模增速降幅明显。与发展速度快速下降相对应的是，中小银行资本紧张问题日益突出，进而影响信贷投放，掣肘中小企业融资乃至全局性经济发展。国务院、金融委和一行三会在内若干政府和部门连续出台各类政策，鼓励商业银行补充资本，并于2019年开始重点关注中小银行的资本补充问题。有鉴于此，本文从中小银行资本补充的现状出发，研究中小银行资本补充的主要困难，并尝试提出中小银行资本补充的具体建议。
一、中小银行资本补充的现状
中小银行“缺资本”是一个不争事实，但“缺资本”是如何表现出来的，除了资本充足率还有没有其他指标，本文从包括资本充足率在内的多个角度尝试分析：
（一）资本充足率角度
根据银保监会公布的各类型银行资本充足率，2014年以来，大型银行资本充足率明显提高，股份制银行和外资银行相对稳定，城商行在12%的水平上小幅波动，但2019年较2017和2018年有所下降，农商行则呈逐年下降趋势。从资本充足率的时间变化趋势上看，中小银行资本补充压力相对其他银行压力更大。
（二）资产与资本增速角度
理论上，资产增速与资本增速应当保持较强的相关性。由于中小银行资本补充渠道更少，因此资本补充更加依赖于资产获利能力，二者的相关性更强。银保监会数据显示，2015-2019年各类银行资产增速与资本增速总体相关。不过，2019年大型银行、股份制银行与中小银行资产资本增速出现差异，大型银行和股份银行的资产与资本增速均大幅提高，而中小银行资产增速与2018年增速比较接近，同时资本增速继续下降，凸显出中小银行资本压力较大的现实。
（三）ROA与不良率角度
净利润增长是商业银行资本补充的主要来源。2014年以来，所有类型的商业银行ROA均在不同程度下降，意味着新增资产的边际收益在下滑，依靠规模获利的时代已经过去。与大型银行相比，中小银行ROA降幅更大，城商行、农商行分别下降0.4和0.5个百分点。一边是资产获利能力下降，而另一边是不良资产压力陡增，相对于2014年，城商行不良率上升1.3%，农商行上升2.1%，远高于其他类型银行上升幅度。可见，中小银行资产获利能力下降幅度更快，不良资产压力更大，因此资本补充的压力相对也更大。
（四）样本银行的微观角度
以101家城商行数据（占全部城商行家数的75%，占全部城商行资产规模的93.8%，数据略）为样本，考察中小银行2014年与2018年资本变动的内部结构差异。相对于2014年，101家城商行当中，2018年资本充足率提高的有63家，占比62.4%，这与银保监会披露的2018年城商行资本充足率高于2014年0.6个百分点的结论一致。涨幅最大的前二十家银行多集中在中部和东部发达地区；跌幅最大的十家银行则多分布在西部和东北地区，中小银行不但与大型银行、股份银行存在着资本补充问题的差异，就是在中小银行内部，也可能存在着比较明显的地域差异。
二、中小银行资本补充的途径
根据商业银行资本管理的监管要求，中小银行资本补充的主要来源包括内源性补充和外源性补充。
（一）内源性补充
利润转增是非上市银行尤其是中小银行内源性资本补充的主要来源。银行规模越小，资本补充对利润转增的依赖越大，2015-2018年期间农商行所有者权益增加额甚至超过了利润增加额。这一数据结论与一般经验基本吻合，银行规模越小，可选择的资本补充方式越少，也就越依赖利润转增的内源性补充方式。
各类型银行利润转资本的估算 资料来源：银保监会 （二）外源性补充
1.二级资本债。2013年，二级资本债取代了之前商业银行发行的普通次级债。尽管只能用于补充二级资本，但对于资本稀缺的非上市银行来说，这是外源性资本补充的重要方式。2014-2019年期间，各类型商业银行共发行二级资本债23093亿元，其中，中小银行发行6969亿元，占比30.2%，这一比重与中小银行的资产规模占比相当（2019年末中小银行资产规模合计占比32%）。从二级资本债发行数量看，2014-2019年期间中小银行二级资本债共计发行393只，占比达到85.6%，可见中小银行对二级资本债的依赖程度之高。
2.定向增资。对于非上市银行来说，一级资本的补充需要通过股东定向增资，但从实际情况来看，股东们对非上市银行的配资热情并不高。2019年，中国证监会批复允许定向增资的城商行、农商行共计30家，筹资131亿股，其参与程度与补充规模远低于二级资本债。
3.优先股。2019年7月，银保监会和证监会联合发布文件放松优先股发行条件，明确了非上市银行在满足一定条件下无需在“新三板”挂牌即可直接发行优先股，为中小银行开辟新的资本渠道。尽管目前尚未有非上市中小银行发行优先股，但随着政策的进一步放松，此种方式可能成为中小银行增加资本的补充渠道。
4.永续债。自2019年1月17日银保监会批准中国银行发行永续债以来，2019年全年商业银行共计发行永续债5696亿元，共涉及16家发行主体，其中包括3家城商行，发行规模合计146亿元，占比2.6%。与优先股相比，永续债股性较弱，从公司治理角度来看，发行主体无需承担股权结构变更风险，因此永续债对于中小银行来说更具有吸引力。
三、中小银行资本补充的困境
（一）补充渠道不断增多，实际可选方式有限
目前，中小银行外源性资本补充的渠道不断增多，但不论是哪种方式，都涉及一个本质问题，即银行资质。以101家城商行样本为例，资产规模低于2000亿的有55家，总规模仅有5.7万亿元，不及一家大型股份制银行。对这55家小型银行来说，也许发行二级资本债都困难重重，更何谈永续债和优先股，因此更多银行仍需要依靠内源性补充方式增加资本。与此同时，内源性资本补充又面临着中小银行资产净利率不断下降，不良压力不断提高的不利局面，因此尽管政策上高度支持中小银行积极“补血”，但在实际效果上，“可选”与“能选”之间仍有较大差距。
（二）信用环境收缩，融资能力减弱
2019年，金融系统发生的个别违约事件使得中小银行资本补充问题更加严峻。尽管央行多措并举稳定金融市场流动性，但是货币政策传导似乎出现了断层，中小银行流动性出现了分层问题。2019年末，全市场同业存单余额较上年同期增幅8.4%，总体保持流动性宽裕。AAA评级存单年末余额占比为85.6%，较上年增加5个百分点，这意味着中小银行同业存单发行规模被大幅度压缩。2019年5月24日到2019年末，AA+以下存单到期规模23054亿元，发行规模15852亿元，发行成功率仅有68%。而实际情况也许更为残酷，同时期有76家小型银行发行成功率为0，这意味着，对于诸多规模更小的银行来讲，发行同业存单吸收短期资金的行为都如此困难，其补充资本吸收长期资金的难度可见一斑。
四、中小银行资本补充的出路在哪里
从经济增长角度来看，中小银行应当在促进地方经济发展方面发挥重要作用，中小银行强则中小企业兴，中小企业兴则实体经济旺，而在中小银行资产和利润增速不断下降的背景下，完成这样的使命需要通过补充资本以提高信贷投放的空间和能力；从中小银行自身角度来看，不良率逐步走高，利润不断下降，内源性资本增长的方式遭遇瓶颈，存量资产面临着更大风险压力，不良率提高将会进一步恶化银行评级结果，而信用资质变差将更难获得外源性资本，如此恶性循环将导致中小银行经营发展步履维艰。鉴于中小银行当前面临的主要困境，我们建议从以下三个方面支持中小银行补充资本：
一是改善中小银行的融资环境。说到底，资本补充是银行发展的长远考虑，在流动性分层的市场环境下，负债稳定是当下要迫切解决的首要问题，眼前的生存问题若无法解决，长远的发展前景也无从谈起。因此应当尽快出台定向降准降息、定向再贷款等针对性政策，以改善中小银行的融资环境，先稳定存量资产与负债的流动性，再提高公司治理结构和经营绩效，进而改善各项指标提高信用评级从而获得投资者认可。
二是鼓励地方政府发行特别地方债。尽管政策上一直在拓宽资本补充渠道，但是对于中小银行来说，尤其是小型银行，所有资本补充工具都受制于经营资质，正所谓“远水难解近渴”。借鉴特别国债的发行方式，可以着手推出特别地方政府债，相当于地方政府背书下专门用于中小银行资本补充的金融债，此举既能缓解地方政府资金紧张的局面，又能为中小银行募集资本金，减轻投资者对信用风险的担忧。
三是进一步完善现有资本补充方式。要提高永续债和二级资本债的流动性，创新永续债的担保机制，提高投资者认购永续债、二级债的积极性，适当降低上述债券的风险权重，通过设置风险缓释期，在一定期限内降低持仓资本债券风险资产占用比例，利用预期引导的方式建立市场化的干预机制。
中小银行在宏观经济影响和自身发展诉求的双重驱动下，资本补充需要已迫在眉睫，银行自身首先要提高经营水平，保障资产质量，增厚营业利润，通过利润留存完成资本补给；监管层面也要完善制度创新，实现面向中小银行政策的针对性和有效性，在多措并举之下，为中小银行稳健发展营造积极健康的成长环境。
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