油脂行情大涨大落，何时企稳

　　本周国内油脂整体呈大区间震荡为主，市场现货成交偏弱，各地检查也渐入尾声。周初盘面受外围利好以及我国二十届三中全会后，央行降息政策提振市场信心，油脂盘面大幅走高。随着利好消息逐步消化，产地棕榈油增产超预期，盘面周三午后大幅跳水，回吐之前涨幅。周五盘面再次反弹，但夜盘上涨动力不足，国内三大油脂期价再次收跌。即将进入八月，外围美豆重挫，国内油脂后市行情如何，何时企稳？

　　豆油现货市场参考价，截至7月27日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价7970元/吨左右，其中大连地区约8000元/吨。天津地区约7920元/吨、日照地区约7890元/吨、张家港地区约8000元/吨、东莞地区约8070元/吨、防城港地区约7850元/吨左右。

　　美豆丰产预期偏强

　　本周CBOT大豆主力合约期货上涨1.21%，作为对比，上周下跌2.7%。美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率保持稳定，符合市场预期，仍然是2020年以来的同期最高值。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至7月21日（周日），美国大豆进入扬花期的比例为65%，上周51%，去年同期66%，五年均值60%。

　　8月初是大豆作物的关键生长月份。本周四有气象机构预计美国将变得炎热干燥，但是周五这样的天气预报变得更加不确定。商品气象集团周五表示，未来10天内，从西北部到中西部东南部将出现多次暴风雨。降雨将会缩小干旱地区的面积，但中西部西部多达20%的玉米和大豆耕地将过于干燥，但已进入八月份，美豆生长进入关键期，今年天气市交易不够。同时关注美国大选进展，随着拜登退出竞选后，结果变得不够明朗。

　　棕榈油产量增产超预期

　　本周棕榈油主力合约期货下跌0.50%，这是三周来第二次下跌，主要因为棕榈油产量增长的带来压力。不过棕榈油出口需求保持良好，限制了本轮棕榈油下跌幅度。SPPOMA：2024年7月1-20日马来西亚棕榈油单产增加18.47%，出油率减少0.1%，产量增加17.83%。船运调查机构ITS和AmSpc周四表示，7月1日至25日马来西亚棕榈油出口环比增长31%~31.4%。

　　世界最大棕榈油生产国印度尼西亚正在测试基于棕榈油的B40生物柴油。印尼能源部计划明年将生物柴油中掺混的的棕榈油份额从35%提高到40%。此举有助于提高印尼国内棕榈油用量。不过周五原油价格下跌1.5%左右，本周也收出阴线，因为担心头号原油进口国的需求放慢。此外市场对加沙停火协议的期待升温，因此产地棕榈油持续走高动力不足。

　　油脂现货基差涨跌互现

　　本周国内油脂基差涨跌互现，市场需求依旧是偏弱，主要是季节性淡季。同时油脂期价大涨大跌，下游采购谨慎。

　　截至当前东北地区一豆基差在09+180~280之间，货权集中，基差稳中上涨、华北地区贸易商一豆基差在09+100~150，基差小幅走跌、山东地区工厂一豆09+70~100，基差跌10~20。华东地区主流09+180~200，基差稳定、华南地区主流在09+250~300基差跌50。

　棕榈油方面，本周棕榈油基差与上周相比继续稳中下行，市场需求不旺，其价格仍略高于豆油，华北地区贸易商24度棕油09+160~200基差跌20、华东地区基差在09+100跌20、华南24度基差多在09+40~80。

　　菜油方面，本周菜籽油期价多以稳定稳中，但询价较少，多消耗为库存主。当前川渝地区三级菜油基差为09+220~230，华东地区三级菜油09+50~60，较上周相比跌10、华南地区09-170~180元/吨，基差跌10。

　　油脂后市展望

　　综上所述，外围周五美豆出现大跌，预计周一开盘后国内油脂期价跟跌的可能性较大，因此建议逢低可适当补充刚需。

　　长远看7-9月我国大豆到港充足，即便豆粕胀库的背景下，工厂仍保持着降产保开机，豆油库存延续累库，供给宽松。因棕榈油、菜籽油与豆油间价差较大，性价比优势不明显，成交仍是偏弱的状态。特别是菜籽三四季度买船充足，因此油脂现货基本面长远看上涨动力不足。油脂备货与往年大不相同，建议谨慎为佳，不适宜做长线库存。（来源：粮油信息网）