本轮养殖利润有望超市场预期 建议积极布局生猪养殖板

　　中国银河证券研报表示，11月1日生猪养殖板块PB为2.86倍，周环比-4.98%，处于历史相对低位区间。我国各省份将相继进入冬季，后续重点关注降温后疫情情况的影响。综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率，供需格局相对良好，建议积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等。

　　全文如下

　　农业：本周猪价震荡运行，后续关注冬季疫病影响

　　一、核心观点

　　本周农业板块表现强于沪深300：10.28-11.1农林牧渔指数上涨1.27%，在SW一级行业中居第10位;同期沪深300下跌1.68%。各子行业中，渔业(+8.02)、种植业(+5.38%)涨幅居前，而农产品加工(-1.24%)表现靠后。个股方面，润农节水、朗源股份(维权)、荃银高科涨幅居前。

　　生猪养殖：11月1日生猪养殖板块PB为2.86倍，周环比-4.98%，处于历史相对低位区间。根据博亚和讯，11月1日生猪价格17.34元/kg，周环比-1.08%;15kg仔猪价格32.83元/kg，周环比+5.60%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重124.85kg，周环比-0.54%。11月1日自繁自养生猪养殖利润284.19元/头，周环比-1.77%。我国各省份将相继进入冬季，后续重点关注降温后疫情情况的影响。综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率，供需格局相对良好，建议积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等。

　　肉鸡养殖：11月1日肉鸡养殖板块PB为1.76倍，周环比-1.12%，处于历史低位区间。1)黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。2)白羽鸡：根据博亚和讯，11月1日毛鸡均价3.82元/斤，周环比+1.46%;鸡苗价格4.12元/羽，周环比+0.73%;白羽鸡养殖利润-1.94元/羽，亏损环比上周缩小0.35元/羽。根据协会数据，10月13日在产父母代存栏2262万套，周环比+0.05%;父母代鸡苗销量123万套，周环比+6.90%。白鸡行业产能处于调整过程中，可进行板块性关注。

　　饲料：根据汇易网，11月1日玉米现货价2242元/吨，周环比-0.23%;小麦现货价2468元/吨，周环比持平;豆粕现货价3065元/吨，周环比+0.87%。根据博亚和讯，11月1日鱼粉现货价10270元/吨，周环比-0.77%。水产饲料方面，重点关注水产品价格走势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。

　　二、投资建议

　　农业板块整体估值处历史相对低位区间。个股建议关注生猪养殖中的温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等;宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份;黄羽鸡养殖中的立华股份;饲料业务中的海大集团;动保业务中的中牧股份、生物股份、普莱柯等。此外，可关注白羽鸡产能端调整情况及转基因种子市场化进展。

　　三、风险提示

　　畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。（来源：银河证券）