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首席嘉宾：熊园（国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
首席记者：张菁（CCEF研究院 宏观研究员）
首席连线： 本轮疫情导致多地封控物流停摆，尤其是上海作为我国的物流中心，仍处于全面封控的状态。此时，身处于上海的我，也能切身体会到运力不足导致居民“买菜难”等问题。从物流角度分析，您认为这轮疫情对经济的冲击有多大？出口会不会大规模受限？
熊园：直观来看，物流及人员流动是经济社会运行的基础，那么物流不畅肯定会构成直接的约束，比如说原材料供给不足、产品累库等，也会有些间接的影响，包括提升经济运行的成本影响，即市场预期。另外，物流作为服务业，本身也会受经济的影响，因此在这轮形势之下，物流可能就会受到冲击，反过来也会拖累经济。最近，我们已经看到陆续的新闻报道，像对于上海以及很多周边省份的高速、铁路都有一些不同程度的冲击。
从以下三个角度（总量、行业、区域）进行分析，首先，从总量来看，基本上经济的各个分项都是全面回落的，包括整个GDP、消费、工业生产还有投资。2020年以来，百城拥堵指数，十个城市地铁客运同比，还有GDP和消费的走势基本是完全接近的。3月份以来，整个拥堵指数是同比大幅下降到-4.7%， 2月份 7.1%，地铁客运量的占比也是大幅下降，因此从物流角度来看，对GDP和消费的影响还是比较直观的。类比来看，一季度的GDP基本上可能会降到5%以下，3月的社零增速可能也会降到负值，这就很直观的一个影响。同时，物流对工业生产的影响，或中断一些正常的物资供应，这也是大家目前比较关注的点，整个3月份的沿海八省发电耗煤的平均增长还是在1%左右，而前2个月是6%左右，因此3月份的生产肯定会下行，但3月份大秦线的运量，电煤的库存还处于高位，电厂发电也没有明显的影响，因此这轮影响不一定是因为疫情，也可能是本质需求的回落。另外一个比较明显的指标，就是3月份PMI，供应商的配送时间下降到了一个很低的水平，这个反复表明，现在物流对于经济的影响会慢慢显现，尤其是基于3月底的数据，4月份的数据还没出，需要再观察。从行业来看，一些细分数据，像行业PMI的配送和上下游的情况，现在石化、电子产业链的物流放缓是最多的，尤其是与上海和浙江周边关联度较大，同时，可能跟广东深圳、东莞这块相关。从区域来看，从上海的整车货运指数，还有一些非制造业PMI来看，目前东北和长三角的物流跌幅率大，相比之下疫情控制较快的广深，整个物流的降幅相对比较可控。
全国层面的经济拖累肯定会比较大，考虑到疫情实际冲击对物流的影响，基本上3月份的消费应该会负增，一季度GDP要到5%难度很大。以上，更大意义上是从宏观层面和中观行业的分析，实际上目前一些对于老百姓买菜难等民生问题，目前我并没做一个详细的分析，但是很显然，这些影响是反应了微观的行为，短期上不显著，但是时间长一点，应该会有进一步的负面影响。
出口方面，其实这两三年以来疫情的影响已经相对比较常规化，至少根据我们的高频数据来看，3月份的出口应该也会比较强，至少不会特别的差，但如果说未来有持续性的封锁，那还是会有一定的影响。出口其实就取决两方面，主要看我们自己的影响会怎么样，再来看海外物运能不能恢复。目前我倾向于，国家出口短期的持续性还是会有的，更大的异常取决于外需，整个物流的短期影响应该会相对比较有限。
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发表于 2022-4-13 09:35:32
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