库存多处于偏低位置 不宜过分看空花生

　　新季花生在8月中旬开始陆续收获上市，今年供应量预计有两成以上的增长，但部分中型油厂于9月起入市收购，且考虑到各方库存大多处于偏低位置，未来不宜过分看空盘面走势。

　　新季花生在8月中旬开始陆续收获上市，今年供应量预计有两成以上的增长，相应的压力在盘面上也有体现，主力合约在近两周有500点左右的跌幅。但部分中型油厂于9月起入市，且收购价格折合成盘面基准交割品升水于2311、2401合约，考虑到各方库存大多处于偏低位置，未来不宜过分看空盘面走势。

　　新花生预计丰产

　　今年国内花生种植面积恢复性增长基本是市场共识，无论是传统的河南、山东产区还是新兴的辽宁、吉林产区，由于通货花生价格处于历史高位，整体种植积极性都有较大程度的恢复，平均预估面积或有两成左右的恢复，但略低于2021年的水平。单产方面，虽然全球进入厄尔尼诺状态，传统上我国夏季可能出现南涝北旱的问题，但今年春夏我国的天气十分适宜国内农产品的生长，河南及山东主产区在过去90天的降雨量略微高于往年同期，而东北地区虽然降雨量偏多，但很少有集中性的暴雨导致积水问题，故全国来看，今年单产的提升基本板上钉钉。在面积、单产双增的背景下，今年新季产量或有两成以上的增长。

　　由于去年的大减产，花生的库存在2022/2023年度末已经降至极低的位置，特别是今年5月过后，大多数贸易商手中的库存较往年有大幅的下降，甚至几乎没有库存，在此背景下，通米价格一直维持在12000元/吨的高位。8月春花生少量上市后，由于补库的需求，价格一度高开至接近13000元/吨，而后在供应逐步上量和补库需求暂歇后一路下滑，目前白沙通货米报价在10800—11200元/吨，大杂花生在10600—10800元/吨。考虑到夏花生即将大量收获上市，而东北地区的新米预期将在十一前后收获，在没有长时间阴雨天气下，预计在大量上市初期，通货花生仍然有部分走弱的空间，根据调研反馈，目前主流的贸易商和农户心理底价是在10000元/吨上方。

　　部分油厂9月入市

　　9月中上旬，部分中型油厂开始收购，包括兴泉、金胜、玉皇等油厂每日到货量约在200吨，收购的价格折合盘面基准交割品在10600—10700元/吨，与2310合约的价格相近，较2311合约有500点左右的升水。而近期费县中粮也开始收购，初始收购价较高，春花生通米符合标准的达到11100元/吨，而后经过两次下调，目前收购价格折算成盘面基准交割品与前期入场的油厂类似。虽然新季花生供应预计有较大程度的恢复，但部分油厂仍然选择在9月就入市收购，且收购价格相对市场预期偏高。一方面上半年主流油厂收购量较低，提前入市为了降低未来的不确定性和维持安全库存的需要，根据第三方机构数据显示，2023年年初至今，代表性油厂收购花生约29.6万吨，去年则为134.5万吨，同比降幅约78.0%；另一方面部分油厂为了维持下游市场份额，且部分浓香型订单需要的原料更好一些，油厂倾向于提前入市严控标准进行采购。

　　当然我们需要注意的是，目前最大的两家花生油厂鲁花及益海还未入市，市场观望的心态仍然较重，再过一两周麦茬花生将迎来大面积的收获上市，市场价格有进一步走低的可能，贸易商当下维持低库存的占据多数。而从操作层面来看，在花生大量上市之前，供应的压力可能打压市场主体收购的积极性，盘面或难言乐观。而当真的上市之后，考虑到油厂有一定的补库需求、盘面贴水目前主流油厂的收购价以及农户后续的惜售心态，价格反而不宜过分悲观，预计盘面仍然会以区间振荡为主，重点关注大型油厂的入市意向。（来源：建信期货）