杨德龙：稳增长政策有望逐渐加码资本市场改革不断深化

gecccn · 发表于 2024-3-11 09:45:32

马上注册入会，结交专家名流，享受贵宾待遇，让事业生活双赢。

您需要登录才可以下载或查看，没有帐号？立即注册

x

杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

本周两会正式拉开了帷幕，李强总理在两会开幕式上发布了2024年政府工作报告，引起市场热议。政府工作报告从多个层面分享了当前经济取得的成就以及面临的问题，对全年的经济工作进行了具体部署，首先全面肯定了去年的经济工作，去年我国在比较复杂的形势下克服了很多困难，圆满完成了经济社会发展的主要目标，同时高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定，我国向全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。2023年我国GDP实现5.2%的增长，完成了年初的目标，GDP总量已超126万亿人民币，增速位居世界主要经济体的前列。在国际收支方面基本平衡，物价保持平稳增长，CPI上涨0.2%，居民人均可支配收入增加6.1%，城乡居民收入差距进一步缩小，脱贫攻坚成果巩固拓展。

在政府工作报告中，对新一年的工作进行了具体部署，提出了发展总体要求和政策取向。今年我国经济发展的目标是GDP增长5%左右，与我在去年年底发布的2024年十大预言中预测的GDP增长是一致的。就业方面，城镇新增就业要超过1200万人以上，城镇调查失业率保持在5.5%左右，CPI涨幅3%左右。这就意味着今年的经济总体上稳中有进，以进促稳，保持良性通胀，同时央行通过较为宽松的货币政策来支持经济回升，居民收入和经济增长同步，国际收支保持基本平衡。在化解两大风险领域——房地产和地方债方面都提出了具体的举措，并且这一次没有再提房住不炒，因为现在房地产市场的供求关系已经发生了根本性逆转，2016年首次提出房住不炒的时候，当时房价破坏性上涨，全民炒房，现在情况已经变了，很多地方房价大幅度下跌，成交量出现较大萎缩，所以在房地产方面，我们要适当调整房地产调控政策，释放出更多的刚性需求，从而稳定房价、稳定楼市。因为房地产作为国民经济的支柱产业，房地产稳，经济就稳了，所以在房地产方面可能还会继续放大招。

地方债方面也是风险点，在政府工作报告中提出今年会安排地方专项债3.9万亿元，比上年增加了1000亿元。化解地方债务风险意义重大，这会减少投资者对地方政府债务发生债务危机的担忧，同时能够增加地方政府投入基建的资金量。在货币政策方面要灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。同时要增强宏观政策的取向一致性，围绕发展大局，加强多项政策的协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力，形成合力。

政府工作报告对今年中央政府的工作主要安排了十个重点任务。一、大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。新质生产力成为两会的热门关键词，不但首次被写入了《政府工作报告》，而且被列入今年十大工作任务之首。新质生产力就是以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能，令社会生产力实现新的跃升。对于新能源汽车、人工智能、新材料、大数据等科技创新产业，要进一步加大投入，扩大领先优势，打造生物制造、商业航天、低空经济的新增长引擎。二、深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑。三、着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环，现在消费对GDP增长的贡献已经超过了投资和出口的总和，推动消费复苏是推动经济复苏的重要方面，一方面给予传统消费更多的支持政策，另一方面要壮大新型消费，培育新消费的增长点，鼓励以旧换新。但提高居民的收入水平是提振消费的关键，提高就业率、提高居民的工资收入和财产性收入才能从根本上提高消费水平，这是扩大内需的重要方面。四、深化改革，增强发展内生动力，实施国企改革深化提升行动，提高核心竞争力，提高民企贷款占比，扩大发展融资规模，从而提高经济增长的动力。五、扩大高水平对外开放，促进互利共赢，继续缩减外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施，放宽电信、医疗等服务业市场准入，鼓励扩大外资投资产业目录，通过扩大开放，能够吸引更多外资流入到资本市场。六、更好统筹发展和安全，防范化解重点领域风险。优化房地产政策，对房企合理的融资需求要一视同仁，促进楼市平稳健康发展。统筹好地方债风险，防范新增债务风险。七、抓好三农工作，扎实推进乡村全面振兴。八、推进城乡融合和区域协调发展。大力优化经济布局，加快农业转移人口市民化，让有意愿的进城农民工在城镇落户，促进大中小城市协调发展。九、加强生态文明建设，推进绿色低碳发展。我国在绿色低碳领域已经迈出了重要一步，光伏发电、新能源汽车领域处于世界领先水平，未来还会进一步发展。十、切实保障改善民生，加强创新社会治理。预计今年高校毕业生逾1170万人，帮助青年就业和创业，多渠道增加城乡居民收入，扩大中等收入人群的规模，努力促进低收入人群增收。这十大任务也是今年政策的发力点，给资本市场带来更多机会。

在政府工作报告中，李强总理提到增强资本市场内在稳定性，这就意味着政府对于资本市场的支持力度会进一步加大。吴清主席上任之后组织了十几场座谈会，听取市场各方意见，也推出了一系列资本市场改革措施。在两会答记者问时，吴清主席提出了很多项重要的改革措施，极大提振了市场信心。吴清主席的发言从根本上改变当前资本市场存在的一些问题，比如他提出投资和融资是一体两面，不可分割，投融资平衡发展进入良性循环，资本市场才能良性发展。监管者要特别关注公平问题，要把公开、公平、公正作为最重要的市场原则，要吸引更多投资者特别是长期资金参与市场，能够坚持价值投资、理性投资、长期投资的理念。A股这种中小投资者占绝大多数的市场里，保护投资者特别是中小投资者的合法权益是证监会工作的核心任务，没有之一。市场运行有其自身规律，正常情况不应干预，但是当市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡，流动性枯竭，市场恐慌，信心严重缺失等极端情况，该出手时就果断出手，纠正市场失灵。要健全完善相关机制，坚决防范发生系统性风险。吴清主席的表态极大地提振了市场信心。

春节前市场一度出现非理性下跌，我一直呼吁国家队加大救市力度，不仅增持沪深300等大盘蓝筹股指数ETF，还要加大力度增持中小盘指数ETF。市场现在已经通过一波反弹，通过八连阳站上了3000点整数关口，但是不能掉以轻心，防止市场再次出现回落。我建议在当前既要救A股还要救港股，包括美国的中概股，因为这些都属于人民币资产，具有很强的联动性，如果港股不起来，A股会受到拖累，通过增持港股的一些人气指数ETF能够有效提振港股的表现，从而巩固A股的救市成果。

总结来看，两会政府工作报告以及吴清主席答记者问都给市场明确的信号：今年政策对股市的支持力度还会进一步加大，我国资本市场在今年将逐步走出反转的行情。我认为从投资主线来看，今年主要是三条，第一是优质龙头股的估值修复，第二是低估值高股息率板块的崛起，第三是以AI为代表的科技板块的上涨，这三条是大家今年要重点把握的主线。从中长期来看，当前A股市场依然处于历史大底附近的位置，大家要保持信心和耐心，坚定做多中国的优质股票以及优质基金，抓住龙年这轮结构性牛市行情的机会。