将被印度提前1年赶超 日本经济怎么了？

近日，日本的大牌奢侈品门店被游客“挤爆”。不少在日本“买买买”的中国网友在社交媒体发文称，日元走低连带奢侈品也便宜了不少，门店这两天大排长龙；有人还考虑在日本投资买房。

3月，日本国家旅游局的数据显示，访日游客数量创下310万人次的纪录。

海外游客和投资者蜂拥而至的同时，日本商界却忧心忡忡。优衣库母公司迅销集团董事长兼总裁柳井本月也表示，日元疲软“不仅对我们公司不利，对日本也不利”。

话音刚落，经过机构估算，在全球名义GDP被德国赶超后，日本全球GDP规模排名第四的位置也悬了。

根据国际货币基金组织（IMF）的最新估算，以名义GDP来看，印度的GDP到2025年将达到4.3398万亿美元，超过日本（4.3103万亿美元），跃居世界第四位。

其实，2023年日本的名义GDP就已被德国反超，目前位居全球第四位。在去年10月期的《世界经济展望》中，IMF预计，印度会在2026年成为世界第四大经济体，日本则将在2026年至2028年间下滑至世界第五。

对比最新预测，印度在GDP规模上赶超日本的时间整整提前了一年。

日元缘何跌跌不休

作为衡量经济规模和活力的重要指标，名义GDP是指一个国家或地区在一定时期内生产的全部最终商品和服务的市场价值，被广泛应用于国际比较和政府经济决策。在名义GDP的计算中，商品和服务的市场价值是按照其当时的价格计算的，不考虑通货膨胀的影响。因此，名义GDP可以被视为一个国家或地区经济在当年的总产出。

对于全球位序的调整，IMF给出的理由是，由于日元贬值，换算为美元的日本GDP缩水，所以导致日本被印度逆转的时间比之前的预测提前1年。

去年，由于与美联储继续实施历史性的货币紧缩相反，日本央行当时坚持超宽松货币政策，仅通过增强收益率曲线控制（YCC）灵活性小幅修正货币政策。因此日元对美元等主要货币汇率全年以贬值为主。

2022年底，美元对日元汇率为131左右，到2023年11月一度升至151.5~151.9的高点，美元升值超过15%。若与2023年1月出现的年内日元汇率高点，即去年1月16日（美元对日元跌至127.22）相比较，日元去年的贬值幅度接近20%。

进入2024年，日元颓势依旧未见好转。即便是3月，日本央行宣布退出负利率后，日元在外汇市场上的颓势继续。尤其是3月27日，美元对日元汇率一度触及151.97附近，降至泡沫经济末期1990年7月以来时隔约34年的低位。与此同时，国际大空头纷纷聚集日本，形成了空前的规模。数据显示，4月初，日元的净空头头寸规模已超过15万份。在此背景下，日元汇率暴跌。今年以来美元指数上涨4.6%，但日元却贬值了9.6%，日元的贬值幅度已远超美元升值的幅度。

日元贬值的双刃剑影响正在日本市场不断发酵。数据显示，受益于日元贬值，日本京都等地的奢侈品价格比中国国内便宜10%~50%，而酒店房价也达到1997年8月以来的最高水平。

日本商工会议所所长小林健上周在新闻发布会上表示，资源价格上涨和日元贬值的双重作用令人担忧，最近逐渐消退的“成本推升型”通货膨胀很有可能卷土重来。他表示，相比因日元贬值促进出口而一定程度受益的大企业来说，小企业受日元贬值的负面影响将更加严重。

日本信用调查机构帝国数据银行发布数据显示，2024年，食品价格上涨的趋势仍在持续，2024年4月，主要食品生产商计划上涨1765种商品的价格。此前，日本总务省公布的最新数据显示，3月日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）同比上升2.6%至106.8，连续第31个月同比上升。

对于日元在外汇市场的不断“探底”，牛津经济研究院（Oxford Economics）日本首席经济学家长井滋人（Shigeto Nagai）告诉第一财经，迄今为止，外国投资者将日本央行3月的一系列决定依旧视为“鸽派”的表态，未来几个季度内，日本央行继续加息的可能性有限，同时日美之间的利差依旧会显著存在。

“美元作为十国集团（G10）主要套利货币之一的地位将在短期内继续巩固，尽管这一差距会有所缩小。”他认为，从中期来看，日元可能会有些许升值的空间，但现在就认为日元会大幅升值还为时过早，“这可能只有在美联储今年晚些时候开始降息后才会形成。”

小林健希望政府与其他国家协调介入局势。在上周举行的美日韩三国财长会议后发表的联合声明显示，就近期外汇市场的动向，认识到日韩对日元、韩元的快速贬值的严重担忧，三国将继续紧密协商。4月22日，日本财务相铃木俊一就日元持续贬值表示，“对于过度的波动，政府将不排除任何选项，会作出妥善应对”。

不都是汇率波动惹的祸

过往数据显示，1968年，日本GDP总量接近1500亿美元，占全球总量比重近6%。那一年，日本超越当时的联邦德国，一举跃升为全球第二大经济强国，仅次于美国。此后30年，日本经济迎来黄金发展期。1978年，日本GDP跨越1万亿美元大关。当年，全球GDP总量为8.6万亿美元，日本经济占全球的比重提升到12%左右。1995年，日本经济迎来巅峰时刻，当年GDP总量高达5.5万亿美元，占全球比重的18%；当年的美国为7.6万亿美元。2012年，日本经济又达到一个高峰，当年GDP超过6.2万亿美元，全球占比为8.34%。

此后日本GDP以出乎意料的速度下滑。2021年，日本GDP跌破5万亿美元，降至4.93万亿美元。此后，随着日本国内经济起伏，再加上日元贬值影响，日本名义GDP在4万亿美元附近徘徊。在2010年被中国超越后，在2023年前日本经济规模一直位居全球第三。

日本企业（中国）研究院执行院长陈言并不认同将日本GDP在全球范围内的位序变化完全归咎于汇率波动。他对第一财经举例道，日元汇率从2000年的107.77日元兑1美元，上升到2012年的79.79日元，之后下滑到2022年的131.50日元，“此间日元汇率在变，但日本经济规模在世界占比逐渐下滑的趋势未变。比如，2012年是日元汇率最高的一年，当年日本GDP为6.27万亿美元，占世界总量的8.34%。总规模比2022年要高，但和1989年15.45%的占比相比，已经接近腰斩，减弱态势非常明显。”

陈言认为，对于日本而言，汇率的波动只是表象，更多是多年来困扰日本的经济停滞问题。“上世纪八九十年代，日本是世界最大的家电出口国，也是非常重要的钢铁、汽车、化学材料的出口国；在半导体领域，日本占据世界市场60%~70%的份额。但是当前，日本在上述领域的出口都大不如前。”

陈言认为，日本从上世纪60年代起经历过长达40多年的经济增长，主要由技术革新推动，“因为技术革命、经营革命，带动刺激了日本经济的增长。但如今来看，日本的技术革命规模和40多年前完全不能相提并论。”因此，陈言认为，日本经济增长的“希望之光”在于以新兴产业引领投资、消费和出口，同时要警惕高龄少子化社会下的内需衰退。

IMF在4月最新《世界经济展望》中认为，由于支持2023年增长的一次性因素的消退，包括入境旅游业的激增，预计日本今年的经济增速将从2023年的1.9%放缓至0.9%，2025年则为1%。（来源：第一财经日报）