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本周油脂震荡下行，菜油基差回落仍维持较高水平，终端接受意愿减弱，近月现货成交清淡。3季度预估菜油进口同比到港下滑明显，近月现货偏紧，91菜油价差维持高位。国内大量采购印尼8月船期棕榈油，而船只运力紧张，合同能否在8月顺利执行有待观察，若能顺利到港，国内油脂现货将承压。美豆在优良率连续下滑后迎来降雨，短期优良率有所回升。下周将迎来USDA和MPOB双月报，主流媒体预估马来7月库存继续回升，市场焦点将集中于美豆播种面积、单产和需求，在美豆优良率整体下滑背景下预估美豆单产将下调。菜油单边暂时观望。
沿海压榨厂菜籽库存小幅回落，华南压榨厂菜粕库存及华东菜粕库存继续下滑。随着豆菜粕价差走扩后菜粕性价比提高，水产需求复苏，饲料配比的调整将有利于菜粕需求增加。短期菜粕随着需求回暖及提货增加将维持强势，而4季度国内大量进口菜籽，且随着水产旺季需求过后，2301菜粕随供需节奏变化预计将重回弱势。短期加籽主产区迎来干旱，关注天气持续性，短期可能为ICE菜籽注入天气升水。
一、水产旺季需求节奏转换
今年以来由于疫情影响物流运输和南方持续降雨影响等影响，水产旺季需求推迟，上半年较高的菜粕价格使得其他杂粕性价比提高，广东地区大量的棉粕、葵粕等杂粕用于水产饲料添加，而随着杂粕库存的消化及豆菜粕价差走扩，菜粕性价比逐步显现。近期南方水产饲料逐步增加菜粕添加比例，水产旺季需求背景下短期菜粕需求增量明显。今年水产旺季需求推迟，预计旺季需求结束时间也比往年有所延后。加菜籽新作产量恢复，新作报价较低，前期给出菜籽进口榨利，国内大量采购4季度新作菜籽，当前预估国内已采购新作菜籽15-17条船，等待水产旺季需求褪去之后，若新作美豆无法持续注入天气升水情况下，2301合约预估中长期将承压，关注水产旺季需求节奏转换。
二、加籽主产区天气将迎来考验
加拿大农业部7月公布报告上调新作播种面积和收获面积，并未对单产进行调整，22/23新作产量预估上调至1840万吨。由于5-6月加拿大持续降雨，菜籽新作整体播种进度偏慢，其中草原三省中马尼托巴省相对落后，马尼托巴省菜籽产量常年占加拿大全国产量10-15%，萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省菜籽虽播种进度同比往年落后，但受益于6-7月适量的降水，菜籽优良率均高于5年平均水平。截至7月27日阿尔伯塔省菜籽优良率69.3，比2周前小幅提升1.1个百分点。根据GFS天气模型显示未来7天加拿大菜籽主产区将持续干旱，主产区几乎零降雨，菜籽生长将受考验，关注后续干旱天气是否持续，若持续干旱，可能为加菜籽注入一轮天气升水。（来源：CFC农产品研究）
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发表于 2022-8-8 15:05:28
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